【今日導讀】
1.經濟嚴峻，該降息了！
2.5G驅動電子散熱材料增長。
3.電子反彈，結構性機會持續。
該降息了
今天任澤平團隊發表重要觀點：經濟嚴峻，該降息了！
1、7月經濟金融數據全面回落，事實已經十分清楚
7月社融、信貸、M2數據全面回落，寬貨幣到寬信用政策效果較差。社融領先實體經濟和投資，意味著下半年到明年上半年經濟下行壓力較大。
2、三駕馬車全部放緩，失業率上升，PMI從業人員指數仍為十年低點。
3、2019年下半年-2020年上半年經濟將再下臺
2019年下半年受庫存週期復甦和基建的部分支撐，經濟下行斜率較緩、韌性較強，但2020年上半年將出現庫存週期、房地產週期和世界經濟週期同時下行的疊加，經濟下行斜率較大。
4、經濟金融數據全面持續回落，物價通縮，該降息了！這是常識
經濟下行壓力加大、全球降息潮、730政治局會議宣告貨幣政策重回寬鬆，且匯率破“7”、核心CPI保持穩定、PPI負增長通縮，表明貨幣寬鬆的空間已經打開，時機已經到來。
患得患失往往導致技術動作變形，發揮失常。當前面對內外部複雜嚴峻形勢，著眼大局，該降息降息，該幹嘛幹嘛。
5G驅動
國盛證券：5G驅動電子散熱材料增長
1、設備輕超薄化、智能化和多功能化增加散熱需求。
電子設備對導熱材料的導熱係數和長時間工作的導熱 穩定度要求逐漸提高。目前廣泛應用的導熱材料有合成石墨材料、導熱填隙材料、導熱凝膠、導熱硅脂、相變材料等。
2、均溫板等新型散熱方式：
均熱板是未來解決手機散熱問題的新型方式。
VC（Vapor Chambers）即平面熱管，也叫均溫板或者均熱板，隨著芯片功率密度的不斷提升，均熱板已經廣泛應用在 CPU、NP、ASIC 等大功耗器件的散熱上。（VIVO APEX、華碩ROG遊戲手機2代 等）
均溫板比金屬或熱管均溫效果更好。可以使表面溫度更均勻。此外，均溫板傳熱速度快、啟動溫度低、均溫性能好並且使用壽命長。
3、5G有望帶動手機散熱回溫，同時 AU 使用大量 GPU，也將帶動散熱應用同步增長：
預計未來散熱市場隨著 5G 智能手機的普及應用比 例將進一步提升。目前臺灣主要散熱廠商雙鴻科技、健策精密和力致科技股價從年初至今均有較大幅度提升。
整個智能手機行業呈現以下發展趨勢：
1）更高的頻率和性能，四核、八核將成為主流；
2）更大更清晰屏幕，2K/4K 都將出現在手機屏上；
3）柔性屏，可彎曲；
4）更多內置無線設備，如 NFC、低頻藍牙、無線充電等。中低端手機配置也不斷提升，加大了對散熱要求。
4、投資建議：精研科技、中石科技、飛榮達。
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構性機會！
中信證券：電子反彈，結構性機會持續
1、半導體：注重“自頂而下”與“農村包圍城市”兩大邏輯，重點關注細分龍頭
貿易摩擦長期化的趨勢對芯片國產替代具有催化提速作用，相關核心企業有望受到更大力度扶持，存儲領域的兆易、ISSI 等，功率半導體的安世，射頻領域的卓勝微，圖像傳感器領域的韋爾股份（北京豪威）等都有望加速份額提升的過程。
長期半導體核心邏輯是十年維度的自主可控，後續政策、資金支持有望加大。行業龍頭公司具備先發優勢且在政策自上而下逐步落地過程中有望率先受益，建議重點關注。
推薦博通集成（ETC 政策推動）、韋爾股份（圖像傳感器進入大客戶高端產品）、中芯國際、兆易創新。
2、消費電子 ：2019年是創新小年，建議關注平臺型龍頭公司以及高確定性創新點。
智能手機行業整體仍然承壓。IDC 數據顯示二季度中國區智能手機出貨量達 9800 萬臺，同比-6.1%，前半年整體出貨量 1.81 億部，同比-5.4%。
但是5G 後續落地，2020 年上修整體 5G 手機全年出貨量預測至 2-3 億部。
當前時點，消費電子板塊仍然推薦 5G 及華為產業鏈相關標的，建議重點關注鵬鼎控股、立訊精密、共達電聲、匯頂科技。
