今年以來的美股市場上，明星股不僅僅是以蘋果和特斯拉為代表的大型科技股，氫能源概念亦是一大風口。最近，氫能源概念的風頭更是蓋過電動車，領頭羊—氫燃料電池製造商普拉格能源（Plug Power）在最近八個交易日內累計漲幅達四成。
當前全球氫能的開發利用步伐逐漸加快，氫能對各國意義重大，多國從頂層設計推動氫能源。其中中國將氫能寫入政府工作報告，日本將發展氫能視為國策，韓國將氫能源定位為三大戰略投資領域之一，各國均積極發展氫能源並制定了相應的路線圖。
麥肯錫最近一份研究報告展示了美國氫經濟路線圖，包括五個使用路徑：運輸；發電和電網平衡；工業燃料；原料；住宅和商業建築燃料。該研究指出：“通過跨部門擴張，到2030年美國的氫需求將達到1700萬噸，到2050年將達到6300萬噸，大致相當於能源需求的14%。”
根據我國《節能與新能源汽車技術路線圖》，到2020年燃料電池汽車在公共服務領域的示範應用要達到5000輛的規模；到2025年，實現氫燃料電池汽車的推廣應用，規模達到5萬輛；到2030年，實現氫燃料電池汽車的大規模推廣應用，氫燃料電池汽車規模超過1百萬輛。到2020年、2025年、2030年加氫站數量達100、300、1000座。
早前，我國備受市場關注的氫能“以獎代補”政策已經落地。而“以獎代補”政策將發揮真金白銀扶持行業的作用，有望使氫能複製新能源汽車快速發展的路徑。有預測表示，未來氫能在中國終端能源體系中的佔比將達到10%至15%，氫能將與電力協同互補，共同作為終端能源體系的消費主體，並帶動形成十萬億級的新興產業。
根據國際氫能委員會的預測，到2050年全球氫能源消費佔總能源需求的18%，氫能源及應用年均市場規模超2.5萬億美元（考慮相關產品如燃料電池車市場規模超4萬億美元）。
氫能是公認的最潔淨的燃料，具有高能量、無汙染、零碳零汙染的特點，是一種重要的能源形式。氫能市場空間巨大，可形成龐大產業群，氫能更將成為未來經濟發展的新動能，對企業與地方政府發展意義重大。
從不同能源的燃油熱值與發電建設成本方面考慮，氫能源均具優勢。從燃料熱值角度看，氫能源高於天然氣、汽油、煤和乙醇等其他能源。氫氣燃料熱值幾乎是其他化石燃料的3倍多。從發電建設成本來講，氫能源發電建設成本最低。EIA數據顯示，氫氣發電建設成本僅580美元/千瓦，在光伏、風能、天然氣、生物質能、石油發電等眾多方式中成本最低。
從全球氫能產業發展來看，氫能開發利用已經進入商業化應用階段，已在交通、發電、航天等領域實現氫能及燃料電池技術產業化突破。
作為氫能的重要應用，氫燃料汽車在我國乃至全球範圍內尚屬起步階段，未來如獲發展也將大幅提振工業氫氣市場。
中國的氫能源經濟地圖，呈現了3+1的產業鏈集群分佈，暨華東、華北、中南和四川省。3+1地區政府出臺了相應的扶持政策，湧現了貫穿從氫能製備到下游整車應用的產業鏈集群。
氫能源產業鏈的完善需要很多專用裝備支持，而且大多數技術含量高，可分為制氫、儲氫、運氫、加氫站運營、燃料電池及下游應用五個部分，且主要集中在制氫、儲氫領域。
在制氫領域，在國家氫能源戰略政策的驅動下，我國能源結構具有從碳氫化合物能源向氫能源轉變的趨勢，氫能源有望成為下一代基礎能源。
產業鏈上游是氫氣的製備，主要技術方式有傳統能源的熱化學重整、電解水和光解水等。中游是氫氣的儲運環節，主要技術方式包括低溫液態、高壓氣態和固體材料儲氫。
氫能燃料電池的主要下游是氫能燃料電池車，與傳統汽車相比，氫能燃料電池車具有環境友好、續航里程長、動力系統效率高、能源補給時間短等特點。
氫能燃料電池車中最重要的部分就是燃料電池電堆，而膜電極（MEA）則是質子交換膜燃料電池中最核心的部件，此外燃料電池還包括質子交換膜、氣體擴散層和催化劑等關鍵組成部分。
圖表來源：信達證券
從氫能投資機會方面來看，根據中國氫能聯盟的預計，到2030年中國氫氣需求量將達到3500萬噸，在終端能源體系中佔比5%，到2050年在中國終端能源體系中佔比至少達到10%，氫氣需求量接近6000噸，可減排7億噸二氧化碳，產業鏈產值約12萬億元。
我國氫能市場發展初期（2020-2025年左右），氫氣年均需求約為2200萬噸，氫能市場發展中期（2030年左右），氫氣年均需求約3500萬噸，氫能市場發展元氣（2050年左右），氫氣年均需求約6000萬噸。
其中交通運輸領域用情比例19%，相當於減少8357萬噸原油或者1000億立方米天然氣；工業領域用氫3370萬噸，建築及其他領域用氫110萬噸，相當於減少1.7億噸標準煤。
從全球氫能產業發展來看，氫能開發利用進入商業化應用階段，已在交通、發電、航天等領域實現氫能及燃料電池技術產業化突破。
日本豐田MIRAI氫能源汽車結構示意圖
隨著燃料電池技術的不斷完善，以燃料電池為核心的新興產業將使氫能的清潔利用得到最大發揮，主要表現在氫燃料電池汽車、分佈式發電、氫燃料電池叉車和應急電源產業化初現端倪。
燃料電池有望複製鋰電發展路徑，呈現爆發式增長，關鍵零部件有望受益。目前國內燃料電池行業尚處於“十城千輛”階段，伴隨產業化落地加快核心零部件有望受益。
目前燃料電池系統約佔整車成本50%以上，電堆約佔系統成本60%，膜電極約佔電堆成本31%。目前上游原材料中膜電極、質子交換膜國內部分實現國產化，氣體擴散層尚需進口，中游系統和電堆以及下游政策和已能完全國產化。
從國內汽車企業的市場佈局來看，佈局客車與專用車領域的企業也居多。目前氫燃料電池客車還停留在示範運行的階段。氫燃料電池汽車仍處研發試行階段，預計車輛產業化及快速推廣要到2020-2025年，市場普及預計要在2025-2030年。
當前氫能源產業處於發展導入期，整個行業發展成本大，需要政策的推動和扶持，因此企業也將面臨政策方向的影響。隨著行業高速發展和產業鏈下游快速增長的需求，氫能源市場有望迎來廣闊的市場空間。
