三季度業績回顧
公司三季度報在10月22日公佈，營業收入132.47億元，同比增加5.9%；淨利潤15.99億元，同比增加31.64%，每股收益1.34元，平均roe為12.73%
公司單月收入達到50億元，成本為34.98億元，第三季度的毛利達到15.05億元，毛利率達到30%、
值得注意的是，公司在第一季度受到疫情影響後，毛利和毛利率逐步上升，無論是環比還是同比，公司都是向好向優發展。
一年當中，公司的旺季出現在第三和第四季度，主要是下半年的消費需求加大，促銷力度較高。那麼有理由相信，第四季度公司的收入能達到55億元，毛利率保守估計能達到28%。
按照此計算，公司的全年收入能達到187億元，同比增加9%，毛利達到53億元，同比增加17%，毛利率達到28%。
四費分析
期間費用中，公司的銷售費用最高，2-3億元/季度；其次為研發費用，約為2億元/季度，佔比收入4%，相對較低；管理費用為1億元/季度；最低為財務費用1億元/季度。
各項費用在2020年較低於去年同期，只有財務費用增加比較大，主要的原因是匯率變動導致。
淨利潤對比
由於毛利率的提升，公司的淨利率穩步提升，第三季度單季度淨利潤達到7億元，淨利率14%。按照此計算，公司四季度延續14%的淨利率。
公司淨利潤保守估計達到23-24億元，同比增加42%。按照20倍pe估計的話，公司的市值達到460-480億元，目前市值386億元，還有19%-24%的空間。
公司在建產能強勁
在三季度報告中，我們可以發現購建固定資產支付的現金為15.71億元。
按照公司的說法，主要是用於湖北工廠和塞爾維亞工廠的建設付款。近幾年公司的購建固定資產支出持續增加，相信等這些工廠投產後，能非常提高公司輪胎產量。
原材料價格風險
根據目前的情況，橡膠等大宗原材料價格提價。市場上很多人在擔憂是否會影響到公司產品的成本。
在這裡，我想說的是，可能大家有點過於擔心了，第一，公司經過多年的生產經驗，已經形成了一套規避原材料成本上升的風險。比如，公司三季度的預付增加了50%，鎖定部分的原材料成本。第二，公司的成本端的提升風險，在一定程度通過提交轉移到下游，公司提價公告也說明了這點。第三，如果銷量上升的話，其他問題都不是問題。
公開增發
市場上對公司公開增發較為擔憂，擔心是否會損害中小股東的利益。增發不超過1億股新股。如果募集20億元的話，股價就是20元/股。相比現在的29元，折價相當於1/3。
發行價格應不低於公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價。
目前只是獲得證監會的通過，還沒有正式發佈公告招股意向書。所以，以上的定價只是猜測。
同行業對比
中國汽車目前保有量在2500萬輛左右。按照公司規劃，2030年達到銷量1.6億條，銷售收入達到800億元，是目前的4倍。
