近日，我短期內人民幣匯率不會破7的觀點得到了驗證：央媽已經再次出手穩匯，繼去年10月份祭出離岸發行“央票”這一大招後，再次離岸發行央票，效果顯著。
不是不會、不允許破7，而是不能隨便破7，雖然原則上底線允許破7，但也要看時候，現在的壓力明顯還不足以支撐匯率破7，但繼續溫和下行還會是大概率事件，畢竟利好反彈之後，還是要回基本面的。
5月15日，央行發佈消息稱，當天在香港成功發行兩期人民幣央行票據，其中3個月期、1年期央行票據各100億元，中標利率分別為3.00%和3.10%。當場投標資金超千億。
什麼是央票？通俗講，央票可以理解為央行自己開出的一張借條，指的是央行向市場借錢，在這個借條裡會註明借錢的期限、借錢的利率。
而在港（離岸）發行央票可以回收離岸人民幣流動性，提高離岸市場利率，抬高做空人民幣的成本，從而達到穩定匯率的目的。
舉個例子，空頭想要做空人民幣匯率，手頭必須有一定金額的現貨人民幣；但是，央媽通過賣“理財”，把市場上有限的現貨資金收上來了一部分，結果就是空頭想要做空，卻發現市場上現貨緊缺，這樣一來做空的難度就會呈幾何倍數增加。
而更妙的是，央媽選擇離岸在港發行央票，由於離岸人民幣匯率採取完全市場化的操作，因此其變動對人民幣匯率有著重要影響作用，而對於在岸人民幣這個大市場而言，離岸市場僅僅是一個小水池，更容易撬動，但是起到的作用卻更大。
結果喜人的，效果顯著！離、在岸人民幣匯率顯著走高、反彈明顯。
如果僅僅是這樣，想要完全打爆空頭仍舊不可能，但是央媽還啟動了另外一個超級“大殺器”，就成為了壓垮空頭的最後一根稻草
這個必殺器就是“逆週期因子”！這個對穩定人民幣匯率的作用基本是“戰略導彈”級別的。說的太專業，我們可能雲裡霧裡不知所云，那就簡單說，所謂“逆週期因子”我們可以這樣理解：
這個因子，可以看做是即期匯率（市場）與匯率中間價（官方指導）的價差；這個逆週期，逆的便是“因子”的週期。主要功能就是防止人民幣因為情緒波動，大起大落。
正常情況下，即期匯率與匯率中間價實際上不僅價差小，而且很平穩。但是，一旦重啟逆週期，也就意味著二者價差會反常擴大或縮小。我們看近期二者走勢：
圖片來源：葉檀財經
紅線是即期匯率，藍線是中間價，也就是官方指導價。看圖，這麼明顯的差值擴大，說明了什麼？說明，逆週期因子這個穩匯率的大殺器已經啟動了！還說明，一切仍舊在央媽的預期之內，漲跌一念間。
看看央行關於這個大殺器是怎麼說的：遠期合約做空期點、開啟或關閉逆週期因子。通過遠期合約做空掉期點，管理匯率預期，並根據匯率波動合理展期；加強對中間價報價的掌控力，有效管理匯率預期。
所以，人民幣匯率是漲是跌，看的不是空頭喊得有多大聲，不是外邊有多大壓力，而是看我們關於市場環境的判斷及需求。
逆週期因子已經做好了準備，就等出現突發情況，做好維穩了，你說空頭能不能被打爆？
看看近日央行旗下金融時報是怎麼說的：短期承壓 人民幣匯率不會出現持續大幅貶值這又是一實錘！表明我們雖然有壓力，但是是完全有能力保證人民幣匯率長期穩定的。
因此，貶值可以，壓力有也沒關係，但是不允許出現持續性貶值，要保證整體穩定。重點強調一點，短期內不會破7並不代表不允許破7，兩者並不衝突。
下行壓力的增加是一個趨勢，並不是一就而成的。假使匯率面臨更大下行市場壓力，政府可能會允許人民幣小幅貶值甚至破7。不過儘管不是不允許匯率破7，但是，央行可能仍會盡力避免匯率出現大幅貶值，這就好像我們的GDP，雖然允許有微調下行壓力，但不代表著我們願意它下行。
我前面提到過“貶值有利於出口，不太有利於進口”，這也是我們會允許匯率出現微跌的一個重要原因，但這也不是完全沒有弊端的：雖然從出口領域來講，會抵消一部分外圍因素影響，但是從全局考慮，如果匯率下行過多，就會弊大於利，不划算了。
這一觀點，也得到了官方證實，央行行長易綱此前曾說：我們絕不會把匯率用於競爭的目的，也不會用匯率來提高中國的出口，或者進行“毛衣”的考慮，我們可以承諾絕不會這樣做。至於匯率究竟會如何變動，其本身是由市場供求關係決定的，匯率必須要有彈性
因此，預計這種情況下：2019年人民幣對美元匯率可能僅會溫和（有漲有跌）破7，並且破7的幅度不會太大。但是，也要考慮到外圍因素持續性與加深，這樣匯率面臨的下行壓力無疑會增加。
不過，也不用太擔心，人民幣匯率最終還是需要中國經濟做支撐的，用一句俗語就是“打鐵還需自身硬”！國家統計局公佈四月份經濟數據顯示，目前我們的狀態很好，想大幅度也不可能。
近幾年來，人民幣匯率就呈現“漲得慢、跌得快”的特點，事件驅動匯率波動成為常態。但是，我們很多企業或者個人，往往跌得時候使勁結匯，漲的時候一個勁換匯，造成不必要的損失。
立足於現在來看，未來一段時間，分分合合的情況可能性很大，匯率的波動也會很明顯因此，對於需要常用到外匯的朋友來說，最好的辦法其實就是雙邊持有。
不論是企業還是個人，最好是雙邊持有，保持中性。這樣，不管是漲還是跌都能夠有效對沖風險，實現資產保值。
如果硬是要說投資的話，建議人民幣匯率高時換匯美元，等到跌的時候再換回來，在未來預期內匯率波動會較大的情況下，機會還是有的。
不過，接下來一段時間匯率下行的壓力會增大，畢竟利好是暫時的，有反彈很正常，但是想要持續性反彈估計不容易，溫和的下行或許會成為主流。
作者：點牛金融，個人觀點，僅供參考。
