美東時間2：30，WTI（紐約商業交易所西德克薩斯輕質低硫原油期貨合約） 5月原油期貨結算收跌55.90美元，跌幅305.97%，報-37.63美元/桶，歷史上首次收於負值。WTI 6月原油期貨收跌4.60美元，跌幅18.0%，刷新收盤歷史低點至20.43美元/桶。國際原油市場交易員被迫平掉多頭頭寸，以免在沒有庫容的情況下購入實物原油。還有不少投資者提前平掉5月份的合約，重新建倉下6月的合約，造成5月份合約出現許多賣盤，價格大跌。受國際市場因素影響，工行和中行的原油交易產品也進行相應調整。
中行暫停交易一日工行轉期調整 建行提示風險
4月21日，中國銀行發佈公告稱，中國銀行原油寶產品“美油/美元”、“美油/人民幣”兩張美國原油合約暫停4月21日交易一天，英國原油合約正常交易。
工商銀行當日發佈公告稱，4月23日賬戶國際原油產品將轉期，當日交易結束後，產品參考的布倫特原油合約將由6月調整為7月。受全球原油市場供應過剩等因素影響，目前新舊合約價差（升水）約4美元（30元人民幣）/桶。
建行今日在官網發佈“關於近期賬戶商品業務的市場風險提示”。建行稱，受全球新冠肺炎疫情、地緣政治、短期經濟衝擊等因素綜合影響，國際原油市場波動加劇，4月20日原油價格歷史首次跌至負值，WTI2005合約最低價報-40.32美元/桶，市場波動風險巨大。同時原油期貨升水（遠月與近月合約價差）大幅上升，近期WTI2007合約較WTI2006合約升水高達26%，後續可能面臨較大的升水波動風險。
銀行賬戶原油產品對標國際原油期貨合約
據瞭解，對國內投資者來說，直接參與原油投資有幾大渠道，主要包括上期所原油期貨和各大銀行推出的賬戶原油業務。賬戶原油業務是國內銀行針對個人客戶推出的產品，它只計份額、不提取實物原油，以人民幣或美元買賣原油份額，通過銀行不帶槓桿地投資於國際原油市場，但不是掛鉤現貨原油價格，而是直接對標境外交易所的主力原油期貨合約品種，比如紐交所WTI和洲際交易所的Brent原油期貨合約。自2013年工行首次推出後，多家大行相繼跟進，目前以工行和中行的業務量最大。對普通投資者來說通過該業務投資原油開戶更便利、門檻也不高。
以中行為例，中行原油寶是指中國銀行面向個人客戶發行的掛鉤境內外原油期貨合約的交易產品，按照報價參考對象不同，包括美國原油產品和英國原油產品。其中美國原油對應的基準標的為“WTI原油期貨合約”，英國原油對應的基準標的為“布倫特原油期貨合約”，並均以美元（USD）和人民幣（CNY）計價。
中行作為做市商提供報價並進行風險管理。個人客戶在中國銀行開立相應綜合保證金賬戶，簽訂協議，並存入足額保證金後，實現做多與做 空雙向選擇的原油交易工具。
中行原油寶不具備槓桿效應，按期次發佈合約，交易起點數量為1桶，交易最小遞增單位為0.1桶；採取T+0交易，日內可多次進行交易，最大限度提高資金效率。
投資賬戶原油想要賺錢不容易
雖然銀行賬戶原油業務開戶便利，是國內普通投資者直接參與國際油價博弈的便捷工具。但對大多數散戶來說，想要通過投資賬戶原油賺錢卻並非易事。
首先，由於原油價格與供需、地緣政治等基本面相關性較高，需要投資者對金融市場形勢有一定了解，不能跟風炒作，盲目投資。
其次，與銀行其他商品類投資工具類似，賬戶原油的交易成本比較高。與外匯買賣類似，投資者賬戶原油交易中的成本主要體現為銀行報價的點差。據測算，目前銀行賬戶原油的交易點差普遍在1％左右，此前一度高達2％。這麼高的交易成本意味著在做對方向的前提下，國際油價只有波動超過1％才有可能盈利。在波動大的情況下日內是有可能賺錢的，但若波動率不高，又頻繁交易，本金會不斷被交易成本消耗，賬戶原油不太適合用作短線投資。
而賬戶原油的“轉期”問題則更影響投資收益。在原油期貨市場，期貨合約是有“持有”期限的。不可能像股票長線投資一樣，可以堅定持有10年。期貨合約到期後貨物會交割，合約本身就結束了。投資者要麼平倉，要麼買入之後的新合約。為了方便做長期交易的投資者，現在銀行都推出了連續型的產品，在近月合約臨近到期時，將客戶的持倉市值按照遠月合約的價格進行份額轉換、從而實現換月，這就是轉期。工行今日公告裡提到的4月23日賬戶國際原油產品將轉期，就是這個操作。
然而，不同的期貨合約之間存在價差，比如現在是遠月大幅升水的結構，對做多投資者來說，每一次換月就意味著成本的抬高，最終結果很可能是，油價確實一直在漲，但投資者最終沒能掙到什麼錢。
最近有消息稱“投資者買入482桶紙原油，換月時128桶‘不翼而飛’”，背後就是轉期“惹的禍”。投資者原本投資了482桶（紙原油），換月時變成了354桶，就是因為從21美金左右一桶的當月合約換成了28美金的遠月合約。對於投資者而言，價差高的產品將導致更大幅度的原油投資量的“縮水”。
值得注意的是，每個月原油類產品都要做一次“份額調整”，投資者持有的原油數量都要進行一次幅度或大或小的調整。
油價暴跌謹慎抄底 “散戶還是圍觀最好”
最近油價持續暴跌，投資賬戶原油抄底的人也多了起來。有些客戶甚至根本不理解銀行賬戶原油的交易規則，對期貨合約也毫不瞭解，就一頭紮了進去。考慮到賬戶原油的交易成本以及國際油價瞬息萬變，業內人士建議，普通投資者應該謹慎進行賬戶原油交易，不要盲目抄底
舉例來說，一位投資者以170元一桶買入後，想著會反彈；結果油價繼續一路下滑。當期銀行掛鉤的國際期貨合約快到期時，價格換算人民幣是銀行買入價150元/桶。那麼當前虧損20元/桶，共計損失2000元。這個時候投資者要麼平倉，要麼轉期。如果選擇平倉掉買入的100桶，不再持有原油頭寸了，從浮虧2000就變成實虧2000出局。而如果選擇轉期，大家預期後市看漲，因此下一期價格會高於原先買入價格，比如下期為190元/桶，你要維持倉位轉到這期，則先將你當期的持倉換算（100*150/190=79），轉完期後你從持有100桶，變成79桶，損失了21桶倉位。如果油價繼續下跌，一輪輪轉期下來，投資者可能會虧得一塌糊塗。
有資深人士表示，目前月度價差過大，原油市場波動劇烈，不建議沒有經驗的散戶投資者盲目投資原油市場，如果要持有，也建議短期為主。
交銀國際研究部主管洪灝今日表示：“其實自頁岩油革命以來，油價的總體趨勢是向下的。”“現在這樣的史詩級行情，散戶還是圍觀就好。昨夜的反常理的負油價印證了A股市場的那句經典：地板下面，還有十八層地獄。可能是現在經濟衰頹，連地獄也開始搞基建了，又再新建了十八層。”
文/北京青年報記者 程婕編輯/樊宏偉
責任編輯：薛喬(EK001)
來源：北京青年網
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