至今，美国已经宣布居家隔离政策一个多月，想必大部分投资者也都是坐在家里在收看这期节目。首先希望大家一切安好。相信大家每天关注市场，都非常清楚，在居家隔离政策下，前期跌幅最大的是道指，而纳指是三大指数中比较扛跌的。从本月反弹开始以来，纳指又是三大指数中涨幅最大的。
这其中离不开两支科技蓝筹股的助力，一个是本月上涨20个百分点的电商股亚马逊，一个是本月上涨15％的视频流媒体巨头奈飞。这两支股票均刷新了自己的历史新高，并且目前仍然处于新高的位置附近。
正如很多人都已经指出的，这两支股票的上涨，是因为吃了居家隔离政策的红利。而目前美国虽然特朗普为了拯救经济数据想要取消居家隔离政策的心蠢蠢欲动，但是各州仍然比较严格的贯彻居家隔离的政策。因此居家隔离政策短时间内不会结束，很多分析师和投资者看好亚马逊和奈飞继续上涨。
由于无法出门娱乐，在家看视频流媒体或者电视就成了很多投资者娱乐的第一选择。而由于传统电视臺式微，视频流媒体兴起，订阅流媒体又成了家庭娱乐的第一选择。奈飞作为最大、用户最多的视频流媒体平台，吃到了最多红利。
那么，可以想象，在1季度财报公布之前，分析师都已经对该公司1季度财报订阅用户增长非常乐观——预计该公司可以在1季度增长820万全球订阅用户，大大高于去年4季度的760万。然而，最终的增长数字远远超出分析师预期。周三盘前，在奈飞公布的1季度财报中，全球订阅用户增长1577万人，超出了此前预期几乎一倍，让市场以及投资者全部都深感震惊。
可是，订阅用户增长大幅超出预期并没有转化为股价的上涨数字。周三盘前的交易中，就在所有人都以为该股会凭借订阅用户股价再继续创新高的时候，奈飞的股价不涨反跌。
这并不符合此前人们对于奈飞的认知。作为一支动能股，奈飞的财报往往是股价上涨的最大动力，而财报中最受人关注的数字，相比于盈利，往往是订阅用户增长数。然而这次订阅用户大增，为什么股价反而不涨了呢？
确实，在阅读财报后我们发现，奈飞这次的财报订阅用户大增长但股价不涨是有原因的。一个可以从财报数据中找：虽然订阅用户增长了1500多万，大大超出分析师800万的预期，但是营收57.7亿美元，仅仅略高于分析师预计的57.6亿美元。底线，也就是盈利的数字则更令人失望：分析师预计每股盈利可以达到1.61美元，比2019年Q1增长112％。然而，即使在顶线上跑赢了，但这并没有转化为底线。在一季度财报中，该公司报告的每股盈利为1.57美元，远低于预期。
这就令人费解了，为什么用户增长那么勐，但是却没有转化为营收盈利呢？
在奈飞发布财报前，华尔街众多分析师发布了最新的预测。长期以来，分析师们实际上对这只股票的意见一直存在分歧，但COVID-19疫情的爆发所带来的影响，使得看多和看空的分析师形成了一些共识。
4月16日，高盛出具了一份极为乐观的报告，认为居家隔离政策将成为奈飞的强劲推动力。高盛分析师预测该公司1季度用户增长将超过1000万，使该公司成为了最受华尔街欢迎的公司之一，股价也大幅上涨。最终，即使是高盛对用户增长的乐观预期也被证明过于保守。虽然这可能会给分析师们带来一些平反的感觉，但他们所期望的伴随着用户数激增的盈利增长却没能实现。
Needham在财报前提出了看跌的反面观点。在3月10日的一份说明中，Needham的分析师否定了关于COVID-19对流媒体公司服务需求的积极影响的流行观点。Needham认为，工作岗位的流失和经济焦虑将咬住用户数量，因为人们会为了省钱而取消订阅，这将会对用户数量产生影响。Needham并没有预期这种行为会在第一季度的数据中表现出来。相反，分析师们预计，随着隔离和随之而来的经济衰退的影响越来越深，这种不利因素将在之后显现出来。
奈飞公司高管在讨论Q1财报时，采取了明显保守和冷静的语气。事实上，该公司似乎更认同Needham的看衰报告，而不是高盛的乐观预测。在第一季度致股东的信中，奈飞承认，虽然收视率和订阅量在短期内激增，但这实际上是需求的拉动。并表示随着隔离解禁，这种增长很快就会放缓。
根据奈飞的说法，随着隔离期的持续，收视率会逐步下降，增长速度会放缓。此外，由于美元走强，该公司第一季度的盈利也受到了影响，最终抵消了大部分的用户收益。
那么，对于投资者，在看到如此矛盾的行情，一方面是股价在华尔街的吹捧以及大家都认为它受到疫情红利的带动下连连创新高，一方面又无法将这些转化为盈利，该如何看待奈飞这支股票呢？我认为主要有以下几点可以考量的：
1. 未来提升订阅价格的空间。众所周知目前奈飞的价格并不算特别贵，仍然有一定的提价空间，那么这些提价就有可能转化为盈利；
2. 疫情结束后一部分订阅用户取消订阅的可能性。必定会有一批用户在疫情结束后，或是因为重新获得了外出娱乐的机会，或是因为经济不景气需要砍掉开支，这部分用户可能会退订奈飞的订阅。但是并不代表所有新增用户都会这么做，疫情的新增用户一定会有留存的；
3. 比较稳定的原创内容支出。奈飞虽然原创内容支出成本非常高，但是这一部分支出并不会因为订阅用户增加而随之增加。最大的问题是目前新剧无法开始拍摄，但是每一家流媒体都面临同样的情况。因此这一点反而是奈飞的优势；
4. 美元下跌的可能性。由于全球遭到疫情打击严重，各国央行需要放水，包括美联储在内。因此美元的匯率应该不会出现太大波动，奈飞面临的美元太过强势、全球收入缩水的问题仍然留存；
5. 最后一个，就是未来增长的问题。奈飞的用户在大增1500多万之后，还有多大的增长空间。这是永远无法给出定论的问题，但是可以确定的是，增长空间肯定比3个月前更小了。
以上就是我们对奈飞最近行情创新高、财报数据令人惊喜，股价却不上涨原因的分析。欢迎投资者在评论区留下你们对该股的看法。
