財聯社（上海，記者 王可）訊 ，新三板最新發布第三季度主辦券商執業質量評價結果。申萬宏源名列榜首，中信建投、開源證券分列第二、三名。
該評價分值由100分基礎分值加上專業質量評價得分、再減去合規質量扣分得出。專業質量評價包含推薦掛牌業務、發行併購業務、持續督導業務、做市業務、經紀業務以及綜合業務專業質量評價等6項；合規質量扣分包括業務負面行為記錄扣分及被採取自律監管措施、紀律處分、行政監管措施和行政處罰情況扣分。
根據評價結果，申萬宏源、開源證券、中泰證券、安信證券等4家券商表現優異，在2020年三個季度的排名中均名列前十。按照投行業務（推薦掛牌、發行併購、持續督導）、做市業務、經紀業務、綜合業務進行分類統計，綜合排名靠前的券商各條線業務能力相對較強，其中投行業務因在評分中佔據權重最高，與總排名相關性最大，其次為體現新三板研究能力的綜合業務。
安信證券研報認為，新三板主辦券商執業質量評價辦法近年來經歷了三個變化階段：2016年前，以監管處罰為核心；2018年以激勵試點業務為核心；2020年以激勵為核心，結果納入券商整體評分體系。
第三季評價結果公佈，申萬宏源奪魁
近日，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司（簡稱“新三板”）發佈2020年第三季度主辦券商執業質量評價結果。根據結果，申萬宏源以總分165.48分名列榜首，超出第2名中信建投近12分，開源證券、中泰證券、東吳證券、國信證券、安信證券、興業證券、長江證券、國融證券等券商分列第3至10名。
（2020年第三季度96家新三板主辦券商質量評價；數據來源：新三板）
根據新三板公告，主辦券商季度執業質量評價分值由三大項計算，得分由100分基礎分值和專業質量評價得分相加，再減去合規質量扣分得出。
專業質量評價滿分為100分，其中推薦掛牌業務、發行併購業務、持續督導業務、做市業務、經紀業務以及綜合業務專業質量評價等6項滿分分值分別為20分、20分、20分、20分、10分、10分。合規質量扣分由業務負面行為記錄扣分及被採取自律監管措施、紀律處分、行政監管措施和行政處罰情況扣分加總計算。
根據評分內容，申萬宏源、開源證券、中信建投等三家主辦券商專業質量居前，評價得分均超過50分；中泰證券、中信建投、廣發證券、西南證券等主辦券商合規質量較高，扣分為零；開源證券、萬聯證券、太平洋證券等三家券商扣分均超8分。
（2020年前三季度新三板主辦券商質量評價前十名；數據來源：新三板）
綜合2020年前三季度排名情況來看，申萬宏源、開源證券、中泰證券、安信證券等4家主辦券商表現優異，在96家券商中三次排名均擠入前十。
從排名變動來看，今年第一、第二季度排名相對較穩定，但第三季度變化較大，東吳證券、國信證券首次擠入前十，並排至第五、六名，中信建投前三季度排名分別是13名、10名、2名，進步明顯。
第三季度排名變化或與新三板精選層公開發行有關。
前十券商投行業務佔優
根據2020年第三季度評價結果，按照投行業務（推薦掛牌、發行併購、持續督導）、做市業務、經紀業務、綜合業務進行分類統計，綜合排名在前面的券商普遍各條線業務能力均較強，其中投行業務因在評分中佔據權重最高，與總分排名相關性最大，其次為綜合業務。
（第三季度總分前十名券商各業務條線排名；數據來源：新三板、安信證券）
投行業務根據發行併購、推薦掛牌、持續督導三個專項業務評價得分合並計算，2020年第三季度，開源證券、中信建投、申萬宏源、東吳證券、國融證券、中泰證券、長江證券、天風證券、國元證券、安信證券排前十。
（第三季度主辦券商投行業務前十名；注：標黃為總分前十的券商）
投行業務排名前十的券商中有8家為總分前十的券商，總分前十的券商基本佔據第一梯隊。天風證券和國元證券總分雖不在前十之列，投行業務也擠入前十，分列第八、九名。另外，開源證券投行業務三個季度均排名第一，申萬宏源、國融證券和中泰證券三個季度也均處於前十行列。
做市業務中，第三季度申萬宏源、九州證券、中泰證券、中山證券、國泰君安、上海證券、安信證券、東北證券、天風證券等排前十，做市業務排名前十的券商中僅有3家為總分前十的券商。
（第三季度主辦券商做市業務前十名；注：標黃的為總分前十的券商）
經紀業務方面，華泰證券、中信證券等頭部券商佔優。經紀業務主要和現有客戶存量及增量開戶有關，第三季度華泰證券、銀河證券、中信證券、申萬宏源、國泰君安、中信建投、海通證券、國信證券等排前十；其中排名前十的券商中僅有3家為總分前十的券商。
（第三季度主辦券商經紀業務前十名；注：標黃的為總分前十的券商）
綜合業務主要體現主辦券商新三板研究實力，評價指標包括髮布新三板行業及個股研究報告的數量和覆蓋率、發行已投資新三板掛牌股票的產品數量和產品淨值、配合測試完成情況等。
（第三季度主辦券商綜合業務前十名；注：標黃的為總分前十的券商）
2020年第三季度，綜合業務排名前十的主辦券商為興業證券、安信證券、申萬宏源、華福證券、浙商證券、國信證券、東莞證券、廣州證券、開源證券和華金證券；其中有5家為總分前十的券商。另外，安信證券、申萬宏源、浙商證券綜合業務三個季度均處於前十行列。
從強制監管到正向競爭激勵
安信證券諸海濱團隊研報認為，新三板主辦券商執業質量評價辦法近年來經歷了三個變化階段：2016年前，以監管處罰為核心；2018年以激勵試點業務為核心；2020年以激勵為核心，納入券商整體評分體系。
2016年1月29日，新三板出臺的《全國中小企業股份轉讓系統主辦券商執業質量評價辦法(試行)》中，包含“主辦券商執業質量負面行為清單”，從評價結果運用方面，新三板對於評價結果主要以監管處罰為核心，每月對評價排名後10名進行電話問詢。
2018年1月5日，新三板發佈修訂後的主辦券商評價辦法，在之前的基礎上，增加了年度評價結果可作為新業務或新產品的優先試點順序的依據。
2019年12月31日，新三板發佈《全國中小企業股份轉讓系統2020年度主辦券商執業質量專項評價指標及計算方法》，在2020年開始實施的這一最新評價辦法中，為鼓勵證券公司積極履行社會責任、推動業務創新和加強業務協同，新三板在評價工作中啟動專項評價加分指標，並將結果納入券商整體評分體系。
安信證券研報認為，2020年從新三板轉到A股已經上市交易公司共有91個，其中49家IPO時的首發保薦券商不同於公司在新三板掛牌時的主辦券商，42家在“轉板”時沒有更換券商。未來在精選層轉板細則出臺後，投行對於上市項目的爭奪可能前置在精選層。新三板各家券商的表現其實是註冊制下券商生態的“縮影”，未來券商核心競爭力或從過去的單一頭部優勢轉換為比拼綜合實力和構建生態閉環。未來隨著精選層容量持續增加，混合交易落地以及增量資金入市，券商的競爭格局或進一步發生變化。
