根据天风证券研究报告，当前宠物食品行业与本世纪初的乳业有着众多相似之处：在“消费升级”带动下呈现出高速增长、行业集中度提升的趋势。对比如下：
1、市场规模：均呈现出高速增长且发展空间巨大的特点。本世纪最初十年，乳业行业年均复合增速约达25%。宠物食品行业在2010-2020年期间预计将与宠物行业保持一致增速，增速可达30%以上，预计2020年行业规模超600亿。对比发达国家，我国宠物饲养比例有很大提升空间，行业增长空间大。
2、驱动力：人均可支配收入增长带动“消费升级”，消费者对健康的需求提升。乳业发展动力在于：收入提升，消费者从“温饱”的基础需求向“健康营养”的高层需求转变。2017年我国人均GDP近9500美元，超80%宠物主将宠物作为家人看待，愿意为宠物“高层需求”买单。
3、竞争格局：两者均经历市场格局较为分散、龙头领先优势不显著的阶段。1997年前乳业CR4占比22%，2017年犬和猫主粮前10品牌占比分别为23%，和25%，宠物零食集中度更低。分散的市场格局给国内宠物企业以崛起机会。
因此，宠物食品行业可与本世纪初的乳业进行类比，行业持续增长可期。随着市场格局逐步由分散走向集中，宠物食品行业会有类似于蒙牛伊利的龙头脱颖而出。最近行情起起伏伏，大起大落，唯有认知深度，方能定乾坤。
有望成为宠物食品行业的龙头股：