根据公告，华谊兄弟实际控制人王忠军（王中军）、王忠磊（王中磊）质押的股票分别占上市公司总股本的19.86%和6.19%，股权质押率则分别高达89.99%和83.20%。
▌进一步引发市场恐慌，股价大跌
对此，网友分分表示，“要跑”“这是贾跃亭的节奏！”“这是要带钱跑啊，贾给他们上了一课”。
高额的质押率以及大股东套现的猜测随即引起市场恐慌。早间原本上扬的股价午后急跌，截止6月11日收盘，公司报收于6.85元/股，股价下跌了3.25%，远超文化传媒板块的跌幅。
▌澄清
华谊方面回应称，股权质押不是抛售股票，更不代表不看好华谊未来，也不会影响华谊兄弟的正常经营。
▌要拿股票质押的钱去做什么？
在公开回复中，华谊兄弟对此次股权质押获得资金的用途进行了详细解释。
其称，
也就是说，两兄弟是投向了外部项目。
● 特色小镇项目
● 股权投资
近年来，华谊兄弟在股权投资上的进攻可谓生猛。买卖掌趣科技（300315.SZ）股权收获颇丰。2010年6月，华谊兄弟向游戏公司掌趣科技投资1.485亿元，成为掌趣科技的第二大股东，持股比例为22%。2012年掌趣科技上市后，华谊兄弟持有前者15.73%的股权。算上华谊最后一次抛售所获得的约2800万元收益，华谊兄弟1.49亿投资掌趣科技共套现约25亿元。
因此不少媒体戏称，华谊兄弟已经由电影公司转型成了投资公司。
01风波背后的三条“高压线”
在热闹的表象之下，资本市场的担忧有其更深层的逻辑。
抛开“小崔说事”不谈，华谊兄弟等“并购大户”自身头上高悬的三条“高压线”——高商誉、高估值、高业绩承诺才是令人担忧的根源。
▌扫盲时间：什么叫商誉？
商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力的资本化价值。商誉是企业整体价值的组成部分。在企业合并时，它是购买企业投资成本超过被并企业净资产公允价值的差额。
通俗地讲，商誉这东西看不到，摸不着，无法买卖，不属于有形资产也不是无形资产，是一个企业的内在价值，只有在企业整体出售时才可以实现。在投资时也要考虑商誉，100W的资产你投资150W，多出的就是商誉，但绝不可以和企业分开购买或出售。我只卖商誉，企业我还留着，这是不可能的。
▌高商誉、高估值、高业绩承诺
2017年期末，华谊兄弟商誉达到30.5亿元，其中，收购浙江东阳美拉传媒有限公司、浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司各产生了高达10.46亿元、7.49亿元的商誉。
而这两个并购标的与冯小刚及其他演艺界人士直接相关，一旦并购标的业绩不达标，巨大的商誉减值将会严重拖累上市公司业绩。
华谊兄弟董事长王忠军深刻明白这一道理，在6月11日致股东的信中，王忠军重点回应了并购标的——东阳美拉、东阳浩瀚这几年的表现，并强调华谊兄弟的商誉“在影视行业处于中等水平”——截至2018年一季度末，华谊兄弟的商誉是30.47亿元，占净资产比例30.75%。
▌地雷随时可能引爆
一旦并购标的业绩承诺未能兑现，高估值并购伴生的高商誉就会成为洪水猛兽，商誉减值将对上市公司的估值体系造成极大冲击。
更致命的是，有高商誉、高估值、高业绩承诺问题的上市公司经常也有激进的大股东，股权质押比例往往低不了。几类问题叠加，一旦形势不对，这类过往的“并购大户”会遭遇较大问题。
02除了华谊“难兄难弟”，股票质押风险到底有多大？
▌何为股票质押？
股票质押本质上是抵押融资，具体是指出质人（公司股东）以其所持有的股票作为质押物向质押方（券商、银行等）融入资金，并定期支付利息。当出质人到期不能履行债务时，质押方可以依照约定将质押的股票进行处置，并就其所得优先受偿。
质押率和利率是反映股票质押的杠杆水平和融资成本的重要指标。
A股几乎“无股不押”，股票质押达总体规模达5.95占万亿（占A股总市值的9.9%），达其中以券商为主体的场内质押业占比达51.78%。
▌什么情况下股票质押风险大？
股票质押的主要风险是平仓风险，影响平仓风险的主要因素有市场行情、质押率和质押比例等。
在市场急剧下跌的情况下，股票质押的履约保障比例较低，股票质押面临平仓风险。对于个股来说，质押率（杠杆率）越高个股的股票质押的风险越大。此外，一旦发生平仓风险，质押比例越高的个股容易形成较强的负反馈，受到的影响较大。
▌目前A股情况如何？
个股股票质押风险值得警惕，但客观上讲，当前总体风险可控。
截止目前，今年下半年股票质押到期规模同比下降，也就是说，与2016年和2017年下半年比较，今年下半年股票质押的偿付压力相对不大。
而对于股票质押的总体风险，按最新价格（6 月 8 日）计算，A 股整体未解押质押市值 2.88 万亿，相对质押日市值（按质押日市值计算，质押市值 3.25 万亿），目前 A 股股票质押市值下跌了-16.83%，距离我们估计的整体下跌-31.5%的预警线和下跌-40.1%的平仓线还有一定距离。
03避雷名单请收好
▌质押风险较大的行业：
分行业来看，休闲服务、通信、建筑、采掘和传媒等行业质押市值下跌幅度较大，股票质押风险相对较大。根据我们的估算，休闲服务、通信、建筑、采掘和传媒等行业股票质押市值下跌幅度分别为-37.60%、-31.04%、-29.43%、-27.84%、-26.27%。
▌质押比例较高的个股：
截止 6 月 8 日，质押比例排在前 20 的公司是：
藏格控股、银亿股份、供销大集、美锦能源、海德股份、茂业商业、印纪传媒、天夏智慧、赫美集团、九鼎投资、上海莱士、鄂尔多斯、深大通、天茂集团、智慧能源、猛狮科技、新光圆成、珈伟股份、艾格拉斯、豫金刚石。