如果阿里巴巴回A股上市，最可能借壳哪一家公司？

末初26232867

虽然此前有多家中概股从美股回归a股上市，比如分众传媒借壳七喜控股，巨人网络借壳世纪游轮，以及去年的360借壳江南嘉捷，而且回归a股上市之后，也一度受到了市场的追捧，其市值都相比之前翻了好几番。

以至于很多人开始畅想阿里巴巴一旦回归a股上市，会借壳哪一家公司，在我看来，这个想法几乎不可能实现，要知道截止目前阿里巴巴的总市值是4500多亿美元，换成成人民币就是近3万亿人民币，（如下图）而目前a股最大市值的个股是工商银行，市值只有1.48万亿，（如下图）也就是说a股目前根本没有那个上市公司的壳可以装的下阿里巴巴。再加上借壳之后，往往股价都会翻好几倍，这么大的容量，a股存量资金也完全吃不消。

当然也不是说a股无法借壳，就进入不了中国股市，在上半年就一直在传，通过发行cdr这种存托凭证来迎接阿里巴巴等巨无霸独角兽的回归，让a股的投资者也可以享受到他们发展的果实，包括此前的独角兽基金的成立也正是为了迎接这些科技巨头的回归。

不过鉴于目前a股表现不佳，市场流动性也比较紧张，所以cdr回归之路也一直处于搁浅状态。

大家怎么看呢？欢迎大家点评！

侯贤平

必须要明确一点，在目前国内政策鼓励独角兽企业回归的形势下，题主的问题是不正确的。

因为，阿里巴巴回A股上市的话，已经无需借壳，已经无需像360回归A股那样费事。

政策，已经为独角兽企业回归A股制定了非常优惠的政策。

《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》对独角兽企业有一个明确的界定：“符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业。其中，已在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市的创新企业（包括红筹企业和境内注册企业），最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或者营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位。”

很显然，阿里巴巴完全符合这个规定。

而未来，阿里巴巴完全可以以CDR的方式实现A股上市。

阿里巴巴回归A股，基本上没有政策的障碍。将来的问题，无非是CDR的体量和定价。至于借壳，那是不存在的问题。

静观财经

这是一个非常大胆和有趣的猜想，如果阿里巴巴回A股上市，最可能借壳哪一家公司呢？这个设想的可能性并不大，甚至可以说“CDR”制度和阿里巴巴在美股市场的表现非常优良，目前看不到阿里巴巴在A股市场借壳上市的可能性。

但既然是一个大胆又有趣的猜想，我们何妨来一个快乐的猜想。如果猜想成真，个人首先想到的是杭州板块的非国企上市公司，或者是北京、上海两地的非国企上市公司。

第二个想到的是上市公司的股权相对分散，大股东持股比例不可以太高。特别是一些有名牌产品和成长前景良好的民营上市公司。如果大股东持股比例非常高，拥有绝对上市公司的绝对控制权，而且非常看好公司发展前景和希望自主发展独立为王，那么很可能不会愿意成为其它公司的借壳目标。

其它未上市公司在选择借壳目标的时候，通常会出于减轻借壳成本的原因，选择股价低股本小的上市公司，甚至是适合作为壳资源的ST股票。

但以阿里巴巴公司目前的体量，几乎可以说借壳A股市场上任何一家非国企上市公司都不必考虑借壳成本问题。很可能以往各种壳资源标准都不会成为阿里巴巴的借壳考虑条件。比如被借壳的上市公司主营业务是什么、公司的总股本大小、以及公司的盈利历史等等都不重要。

所以第三个猜想是以马云和阿里巴巴当前的声望和地位，应该会选择形象良好，没有明显不良好记录的上市公司。基本可以排除ST股票和被证监会出示风险警示书的上市公司。

白马华菲特

阿里巴巴不可能借壳上市，因为市场吃不下阿里巴巴这么大体量的公司，而对于阿里巴巴这样的优质公司，证监会也不会让阿里巴巴借壳上市这么曲折迂回，而是通过正常的CDR上市。

为什么阿里巴巴不可能通过借壳上市呢？

因为一方面，阿里巴巴的体量太大，证监会会进行扶植，阿里巴巴的市值现在是5400亿美金，而A股市值最大的工行也才2900亿美金，所以证监会必须要稳妥的让阿里巴巴进入A股，另一方面如果介壳势必在短期内对A股造成异动，连续几十个涨停让A股会出现巨大的不确定性，第三是借壳上市是不得已的做法，因为正规排队上市上不去，而阿里巴巴是证监会关注的对象，只会像富士康那样，不到20个工作日就顺利上市，根本就不用借壳上市了。

我们来看阿里巴巴上市的方式

阿里巴巴上市的方式只能是CDR，证监会已经开了绿灯了。

CDR（中国的存托凭证）是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。

所以这是完全有别于A股现在的做法，这样更有利于阿里巴巴、京东、网易这样的大公司从纳斯达克回来，或者部分在A股上市。

此前阿里巴巴本身也想做CDR，但是因为国内股市疲软，企业和监管机构之间存在分歧，目前暂时搁置了。

你认为阿里巴巴什么时候会回顾A股呢？

毛琳Michael

好了，现在问题来了，哪一家A股公司最有可能被借壳？这个其实可以参考360借壳江南嘉捷的案例。

第一，肯定不会是大盘蓝筹股，江湖地位摆在那呢，人家不要面子的？

第二，不要st之类的“披星戴月”股，阿里也要考虑自身品牌美誉度的。

第三，不能是创业板，因为监管有规定，创业板不允许借壳。

第四，上市国企不能借壳。

第五，过去一直在卖壳的，可能不能考虑。

第六，上市不满三年的，暂时也不考虑，因为刚上市，之前的大股东还没尝够甜头和苦头，限售股也还没减持干净。

第七，之前重组失败过的，不考虑，反正阿里有实力挑壳，失败过难免会被怀疑哪里有问题。

最后，按照上述思路，很容易缩小范围，再逐一查看公司是否有过违法违规、注册地是否在杭州或浙江这类的，便能筛选出个很小的范围了，比如乔治白。

速读财经

我是一个职业炒股11年的股市老炮儿，现江浙二线游资的狗头军师，这里有每日复盘作业分享、财经大势点评，带你领略游资如何看市场，欢迎关注我。

首先呢，要告诉大伙儿别想这事了，阿里即使回A股上市也不会借壳滴！

聊这个事情之前，我们先说说前几天发生的一件事：

360的红衣教主周鸿祎在3月30日突然发了一篇微博，感叹自己的人生如此失败！

想想也是，周鸿祎为了360能回A股上市，享受A股独有的高溢价，可以说把自己的身家性命都押上了借了一屁股债，仅为了拆除VIE结构私有化就话了1年多的时间。结果好不容易全部都做完了，也顺利上市了。A股这里画风一转，支持独角兽、支持CDR发行了！

同理亦可知道，即使阿里愿意并且想回A股上市，也不会走360的那个路子了，什么拆除VIE结构，什么找壳、借壳。直接CDR就完了啊！

没看到没赶上CDR的周宏伟已经在郁闷：人生如此失败了嘛！

所以还在期望阿里回来借壳上市的朋友可以洗洗睡啦

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还等什么？赶紧行动起来！

大师兄股市之路

借壳？可能性不大，也可以说几乎没有。听我娓娓道来:

阿里巴巴想借壳回A，首先要完成私有化退市，像阿里那么大的体量，接近5000亿美金市值，什么概念，像奇虎360才90亿美金，私有化弄了好几年，阿里巴巴5000亿美金哪个机构能买下来，难度太大。

就算经历千辛万苦完成了私有化，也顺利借壳，5000亿美金折合人命币3.1万亿，按照市盈率差别，回归A股总得要溢价吧，不说翻倍了，就最基础的溢价30％，也到了4万亿了，什么概念，整个2008年，国家为了拯救房地产，才发行了四万亿，消化了N多年市场才吃掉，你一个阿里巴巴来A股就扩张4万亿规模，想都不敢想。那整个A股会陷入流动性危机。最起码按照当前的市场成交量，吞不下。更何况，就算一切没问题，阿里巴巴想私有化退市借壳回A，我觉得前后不折腾个七八年时间，是不可能的事。资本市场不是你家菜园子，想进就进，想退就退。

今年，国家政策鼓励独角兽回A，BATJ主要是通过CDR存托式股票形式回A，通过CDR的话可以有效避免拆除VIE私有化，上市主体仍然在国外不变，可直接通过国内中间券商进行股票托管买卖。鼓励独角兽回A，一方面会增加整个A股的科技含金量和丰富性，一方面让国内股民也能分享到优质独角兽所带来的丰厚回报。按照最新市场预测，最早在今年6月份，阿里巴巴可能会正式通过CDR回A，拭目以待。

JD爱农社

阿里巴巴回归A股上市方式目前可行的大概只有两种：CDR模式回归A股（即中国存托凭证）；从敬挽私有化退市回国重新上市（360模式）。

阿里巴巴大概率会以第一种CDR模式回归A股，毕竟私有化回国的话动用的资金太过庞大，境外市场也不会轻易允许，代价会很大，所以说未来像360这种拆了在借壳上市的麻烦套路或许就不存在了，该回来的CDR回来，给你高估值，给你高流通，给你好政策，你就帮国家承担经济责任，吸纳投资资金就行了。

不仅仅是阿里巴巴，京东、百度、网易都有可能通过CDR的形式回来，简单的流程就是这些公司增发少额股份（个位数百分比），然后拿回国内通过CDR发；大家关心的价格机制完全交给市场；（所以很可能白天国内涨完，晚上海外涨...想想都害怕）公司监管、财务、税务等规则依然按照之前上市地处理；遇到相应问题各审批部门一律绿灯放行...

而且这里希望投资者要警惕一点，阿里巴巴成长红利期已经被国外市场分享了，像阿里巴巴这么大的体量未来能不能继续保持高增长的态势是投资者要注意的。

回归A股之后按照以往的经验来看溢价几乎是必然的了，无论是巨头还是韭菜纷纷进场，然后享受溢价红利之后巨头得知消息提前退场，股价暴跌，韭菜损失惨重。

当然这仅仅是一种猜测，还是希望后续有更多优秀的国内公司在A股上市，让A股的投资者分享高速成长的红利，希望政策尽快落地实施吧。

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淘牛邦

阿里巴巴不存在回A股市场借壳的可能性。一方面是阿里在美国股市还混得不错，没必要回A股市场来借壳。另一个因素是阿里的体重太重，A股也承受不起。而从目前来看，阿里会以发行CDR的方式回归A股市场，这不存在借壳的问题。

皮海洲

阿里巴巴是不可能以借壳的方式登录A股市场的，虽然现在的“CDR”暂缓，但以阿里巴巴的角度来思考，完完全全没有必要用借壳来回到我国股市中。为什么？

一、虽然“CDR”暂缓，但不可能一直不推进，等到市场好转以后会陆续推进日程。互联网的重量级企业之一：阿里巴巴，我相信很多股民是希望这家21世纪世界最为优质的企业之一能够回到我国股市中来，能够带动更好的投资人气。虽然会存在“吸血”效应，但是还是希望越来越多的优质企业登录A股。暂缓的“CDR”不可能一直坚守不推进，所以，阿里巴巴在推动鼓励“CDR”回A以后而借壳上市，十分不划算。借壳上市，一要买壳，二要耗费大量的资金，完全没有这个必要性。并且，借壳上市以后的阿里巴巴“合伙人”制度与我国A股市场的制度存在相差，而“CDR”则不会。

虽然阿里巴巴不可能借壳回A，但要说借“壳”，我认为阿里巴巴一定不会购买劣质“壳”，也就是说一定会详尽的参考众多公司企业的发展进行收购，然后回A。现在我国上市公司中就有很多阿里巴巴投资的身影，甚至相关的阿里巴巴概念股高达97家上市公司，行业覆盖面积广。从现在阿里巴巴的参股来看，一般均为行业的优质类上市公司，可能就存在“借壳”的概率。当然，再布局一家未来较为发展、合作潜力的上市公司也是极为大的可能。

但是，阿里巴巴是不可能借壳上市的，还是等“CDR”推进吧！