十年河东，十年河西。
政府没想到，尽管放开生育限制，这一届年轻人却不爱生孩子了。
眼瞅我国的生育率不断降低，年轻人不急，砖家倒很急，一时间，雷人雷语密集引爆网络。
刘志彪叫兽建议设立生育基金制度，40岁以下的必须按工资比例缴纳二胎税。
胡继晔砖家曰："不孝有三，无后为大"，丁克占用社会资源，要交丁克税。
哗众方能取宠，妖言尽毁三观，虽然引来骂声一片，却不妨碍A股市场的二胎概念股迎来一波小高潮。
有人辞官归故里，有人星夜赶科场。
虽然生育率顽强走低，但随着我国第三波婴儿潮出生人口普遍进入婚育年龄，庞大的人口基数，力度更大的生育鼓励政策，婴幼儿市场仍是一条好赛道。
葵花药业（002737）作为一只隐藏的二胎概念股，近两年用不一样的走势表明：葵花牌，值得信赖。
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地域黑，是中国的一大传统，黑河南、黑新疆、黑东北，去年
但在资本市场，投资者比较专一，只黑东北。
东北股也的确"争气"，前有欣泰电气财务造假，后有獐子岛扇贝游走系列，今有长生生物毒疫苗伤害祖国幼苗。
投资不过山海关，诚不欺我。
作为一只黑龙江股票，葵花药业表示先自黑为敬：
（以下为不严谨的风险提示）
一黑其为正宗的东北股；
二黑其主营为中成药，中医黑可以声讨了；
三黑其身为药企，研发费用居然远远低于销售费用，发展前途堪忧。
不过，葵花居然颇有一种“志大似鸿鹄，任鼠辈嘲讽”的优越感，其实控人关彦斌在公司20周年庆上豪迈地说再给我20年，我还你们一个千亿葵花。
关老板突然迷之自信，并不是没有缘由。
2017年以来，葵花药业业绩出现反转，且有一种加速增长的趋势，此时不吹，更待何时。
20年前，葵花药业的前身黑龙江五常制药厂是一家地方国企，其生产效益曾经很不错，自主研发的护肝片，获国家优质产品银奖（金奖空缺）和国家科技进步奖。
但五常制药保持着国企常见尿性，经营管理不善，干部搂，员工偷，企业每况愈下，很快就濒临破产倒闭。
退伍兵关彦斌眼光独到，看中了五常制药的技术和产品，买下改制为民企，改名葵花药业，取意有太阳的地方就有葵花。
葵花药业有技术，有产品，欠缺的是管理和营销，关彦斌做的第一件事，就是聘请职业经理人管理企业，然后把全部精力放到市场营销上。
传统的药品营销是把药卖给医药商业公司，由商业公司去完成终端销售，企业的销量大小，发展规模都受商业公司的限制。
关彦斌提出了
特别是"游击队抢"是葵花在营销上的首创，直接把手伸到了县乡镇。
最终形成了遍布全国的营销网络，打造了一支能征善战的营销队伍，葵花品牌更是家喻户晓，在神州大地上做到了有阳光的地方就有葵花。
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中医无言，泽被苍生，从神农尝百草开始，中医保护了中华民族5000年，直到西医出现，中国迅速地完成了西医化。
学习过西方医学理论知识的人们对中医展开了全面的批判，中医逐渐沦为“跳大神”系列，中成药成了中医的最后一块阵地。
葵花药业主要从事OTC中成药的研发、生产和销售，OTC即非处方药，是指不需要医生处方，消费者可以直接在药房或药店中购买的药品。
非处方药主要由处方药转换而来，目前我国每年平均转换数量为30种，2016年OTC市场规模达到2234亿元，已占药品市场整体的15%。
近几年，OTC市场稳健发展，年均复合增长率达到9.24%，随着人口老龄化的加速驱动，OTC行业未来有望保持10%的增速。
医改已进入深水区，十九大报告中明确提出，在未来五年，要实行医药分家，全面取消以药养医。
可以预见，以后医保控费将是主旋律，取消药品加成后，将促使药品从医院端转移到零售终端。
同时，在医保制度下，消费者在药店购买OTC药品能够减少在医院的诊疗费用，减轻政府的医保支付压力。
据美国消费者健康产品协会统计，消费者在OTC药品上每消费1美元，可为医保节省6-7美元。
医保是社保的重要组成部分，而近年来，社保已入不敷出，窟窿越来越大。
巨大压力下，社保和养老金都已磨刀霍霍准备进入二级市场改善资产负债表。
社保征管体制改革已出台，从明年起社保将由税务部门征收，税务部门金三系统上线后，有大数据支撑，从严征收时代到来。
这不，最近就有爆出税务部门开始追缴企业以前年度社保。
开源重要，节流也不会放松，趋势已明朗，政府将会出台更多的利好政策促进处方药转换为非处方药，OTC市场规模会持续扩大。
天若雨金，当用桶接，但桶也要分大小，我国OTC市场中成药占比高达75%左右，而中成药历来颇受非议。
因为中成药成分复杂，难以定性检测，部分成分甚至没有检测标准。
药品的质量较大程度依靠的是企业的道德和良心，而这两样又最难把握。
非品牌企业由于规模小，采购成本高，要保持终端的竞争力又不能定价太高，在原材料的使用上自然参差不齐，质量难以保证。
而药品具有特殊性，大部分消费者购买药品时首要考虑的是药品的质量和疗效，大品牌更受消费者青睐。
对药店来说，虽然品牌OTC对药店的毛利贡献少，但能提升药店的定位，拉动人流量，带动其他药品的销售，实现双赢。
因此，品牌OTC企业的桶无疑更大，将更受益于OTC行业的发展，品牌OTC企业不仅收入增速更快，市场份额也会向其集中。
Euromonitor 的数据显示，美国OTC行业的主要市场份额被品牌药企占据，国内品牌OTC企业的集中度只有美国的一半，还有很大的提升空间。
所以说，品牌是OTC企业最核心的竞争力，“葵花牌”正是OTC行业知名度最高的品牌之一。
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品牌的重要性无需赘言，但消费者买的是品牌，更是产品，优质产品是品牌的第一生命力。
葵花药业作为我国OTC龙头企业，是时候展现真正的实力了。
其产品主要分为儿科用药、消化系统用药、呼吸感冒用药等六大类。
葵花可谓品种资源丰富，通过打造黄金单品群，他不断完善产品梯队建设，目前有药品文号储备1000多个，在销品种300个。
小儿肺热咳喘口服液、护肝片和胃康灵是目前葵花的三大黄金单品，形成的产品群已成为其核心竞争力。
小儿肺热咳喘口服液销售规模超6亿，护肝片超4亿。
超过1000万的品种更是高达到56个，产品后继有人，保不齐哪天又出爆款。
积累如此丰富的产品群非一日之功，自主研发是日常操作，公司以五常葵花起家，潜心研发耕耘，三大黄金单品都是五常结出的硕果。
葵花药业设立了北京和哈尔滨两大研究院，研发经费不断增加，2017年的研发投入“高达1亿”，同比增加66.85%，占营收比重2.69%。
可能很多人说作为药企，这点研发投入少了。
但葵花药业是生产中成药，产品对症感冒咳嗽、消化用药为主，成熟后就可用万万年，还要怎么研发？
即便如此，横向对比也可看出，不是葵花多优秀，全靠同行衬托的好。
葵花药业研发投入已远超仁和药业和片仔廣，和浓眉大眼的东阿阿胶差不多一个档次。
除自主研发外，并购也是葵花药业丰富产品群的一大法宝。
中国的新药实行审批制，必须经过药监局的审批，通过临床试验和繁杂的申报流程得到批文才能上市，因此并购性价比更高。
葵花药业从收购五常制药起家，尝到了甜头后，并购路线坚持了20年不动摇。
上市后，更是依托资本市场的力量，先后并购多家公司。
相继获得了小儿柴桂退热颗粒、复方氨酚烷胺颗粒等优质产品，为业绩的腾飞打下了坚实的基础。
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OTC行业品牌制胜，终端为王。
在这个酒香也怕巷子深的社会，好产品只是基础，飞得更高还要品牌和渠道这两只翅膀给力。
正如股市的一些“经典”话术，如重个股，轻大盘，高抛低吸，控制仓位等。
如何落实，才是关键要素。
葵花药业在品牌建设上煞费苦心，自成立起就确立了品牌战略路线，采取多元化的方式进行宣传。
宣传想搞好，广告少不了。
广告砸的出脑白金神话，也能砸出祖国山河一片葵花黄。
葵花药业打广告的方式是聚焦黄金品种，电视为主，辅以互联网、报纸、广告牌等多种方式，持续轰炸。
在广告投入上，葵花高举高打，投入力度上闪耀着葵花般的土豪金。
光2017年就砸了4.84亿元，占营收的12.56%，宣传费累计超过20亿元。
横向对比，也是霸气侧漏，一览众山小。
葵花药业还在所有产品的外观上都印有明显的葵花图案和商标，辨识度很高，在宣传黄金单品时，变相提高了整个品牌的知名度。
葵花药业根据自身主打产品培育出“葵花爷爷”、“小葵花”、“葵花美小护”、“葵花蓝人”四个宣传形象。
其中“小葵花”已成为儿童药OTC第一品牌，葵花牌也被全国工商联医药商会授予“2016年中国医药行业最具影响力十大商标“。
品牌战略的优势非常明显，随着知名度的提高，所有葵花牌产品都将享受到品牌溢价，对产品的销量有很大的提升作用。
OTC药品进入门槛低，终端竞争激烈，想要抢占药房，布局大连锁必须要有强大的销售网络和专业的销售队伍。
葵花药业在渠道建设方面无疑是个中翘楚，其"广告拉、处方带、OTC推、游击队抢"的组合营销被奉为行业典范。
广告拉是指通过广告向消费者推销；
处方带是指通过“学术推广”模式，与医疗机构进行亲密接触，积累资源；
OTC推是指终端宣传和促销工作；
游击队抢是指面向县乡镇终端的销售方式，葵花药业自成立起就进行渠道下沉，现在乡镇终端的销售额已占公司的一半；
此外，葵花药业还依靠覆盖全国的销售队伍实施控制营销，对药品从出厂价到商业再到终端的每一个环节进行监控，防止窜货、库存积压等现象，保持终端价格稳定。
在渠道建设过程中，葵花药业建立了超400支省级销售团队，与全国近千家医药流通企业建立了良好的合作关系。
产品覆盖了近6000家医院和35万家左右的零售终端药店，占全国零售药店的80%，有实力在一周之内将新产品覆盖全国的零售终端。
要想马儿跑，自然要喂草。
与葵花药业行业顶尖的销售渠道对应的是高的可怕的销售费用，年均高达35%的销售费用占比放眼整个A股市场都是独一份。
要维持规模巨大的销售费用，中成药企业毛利50%以上是标配，葵花毛利率达59.61%。
毛利率虽高，但利润却不甚理想。
葵花药业的营收虽然保持稳定增长，净利润却顽强地走成了一条直线。
直到2017年，葵花药业才得以沐浴在阳光之下，净利润大幅增长。
事情定有些变化，下面我们继续考察。
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2017年的供给侧改革造就了方大炭素、沧州大化等牛股。
在医药领域，也掀起了一场类似的供给侧改革。
为实现药品流通行业的规范运营，国家在营改增的基础上，于2017年1月吹响了全面铺开两票制的号角。
两票制是指药品从药企卖到一级经销商开一次发票，经销商卖到医院再开一次发票，核心目的是减少流通环节的层层加价，打击“过票”行为。
该政策对流通环节的中小企业伤害较大，政策导致大鱼吃小鱼，医保控费也导致了药品向零售终端转移。
葵花药业作为OTC龙头企业，品种资源丰富，终端覆盖能力强，在政策光辉照耀下，市场份额得以提升，也打开了产品的涨价空间。
葵花药业本已对业绩增收不增利备感压力，在政策东风下，自然伺机而动。
2017年，葵花药业进行了新的营销改革，根据产品选择适用的营销方式，执行“一品一策”战略。
具体来说，就是把此前的品牌公司、处方公司等划分为19个以品类群为主的子事业部，销售渠道精细化，更好地发挥产品群的协同效应。
在销售业绩的考核上，也从过去的收入导向型变为利润导向型，逐渐压缩OEM业务的品种数量，销售收入占比从2014年的20%降低到了10%。
考核机制更精细化，明确了高毛利核心产品的增速要求，把销售重心放在小儿肺热咳喘口服液、护肝片等高毛利品种上。
同时明确了聚焦“品种升级战略”的发展方向，启动打造10亿级黄金大单品群的计划，提高在儿童用药类和消化系统类的核心竞争力。
我们先看消化系统类。
肝胆类疾病和肠胃类疾病是我国最常见的消化系统疾病，且多为慢性病，一旦消费者认可某个品牌，不会轻易更换，将保持很高的忠诚度。
由于肝炎和胃病需长期服药，加上我国庞大的患者群，市场空间较大，近年来保持着稳定增长，其中增长最快的就是品牌药。
葵花护肝片是公司独家研制的纯中药制剂，属于护肝和修复肝功能药物，上市30多年，是行业内唯一两度获得国家质量银奖的产品（金奖空缺）。
公司的胃康灵为胃药畅销品牌，通过多年的宣传推广，在OTC市场享有较高的品牌知名度和美誉度。
根据米内网 的数据，胃康灵和护肝片都占据着较高的市场份额，护肝片销售额从2013年的2.5亿增长到2017年的4亿，增长迅速。
胃康灵作为公司的传统强势产品，在2011年销售收入就达3.5亿，但胃康灵的原材料白芨近年来价格飙涨，从2011年的170元/千克涨到2017年的850元/千克。
为控制成本，公司采取了佛系营销的方式，近几年销售额都在2亿元左右，从2017年10月，白芨的价格开始下降，截止今年5月已降到550元/千克。
随着白芨的价格恢复常态，公司的胃康灵有望再次实现稳健增长，这两大单品在公司的资源倾斜下都将有望打造成10亿级的单品。
再看儿童用药类。
作为一只潜在的二胎概念股，葵花药业最大的希望仍在儿童用药，作为主打产品，儿童药在所有产品中增速是最快的。
2016年，二胎政策全面放开，我国的新生儿数量达到近15年最高水平，虽然只是昙花一现，但我国的新生儿仍将维持在每年1700万左右。
我国2.3亿的儿童催生了1500亿的儿童用药市场。
根据米内网的数据，儿童药市场的规模增速在15%以上，远高于行业8%的增速。
但我国生产儿童用药的药厂少，根据全国工商联药业商会的调查显示，全国6000多家药厂，专门生产儿童药的只有10多家。
儿童用药比较匮乏，药品种类少，剂量规格和剂型少，90%以上的上市药品没有适宜儿童的专用剂型。
国家出台了一系列的儿童用药扶持政策，随着二胎政策的放开，扶持力度预计将进一步加大。
葵花药业2007年公司就立足打造小葵花儿童品牌战略，经过多年发展，已覆盖儿童感冒、化痰止咳、助消化等常见疾病领域。
儿科药的营收增长较快，从2011年的6.28亿增长到2017年的18亿，年均复合增长率达到18%，营收占比达到46.78%。
拥有儿童药批文70多个，打造了黄金单品小儿肺热咳喘口服液和小儿柴桂退热颗粒、芪斛楂等二线品种。
其中小儿肺热咳喘口服液是公司的独家剂型品种，市场知名度高，在全国四千家多家医院有销售，是绝大部分医院治疗儿童感冒的基础用药。
2017年2月，人社部颁布新的医保目录，公司有多个品种入选，其中就包括小儿肺热咳喘口服液，将进一步提升医院和OTC端的覆盖率。
根据米内网的数据，公司的小儿肺热咳喘口服液占据着较大的市场份额，2017年实现销售收入6亿元，10亿小目标指日可待。
此外公司的小儿柴桂退热颗粒是2015年收购隆中公司获得的品种，经过公司的改头换面，草鸡变了凤凰。
2016年销售额达到2亿，同比增加77.38%，市占率高达53%。
在2016年12月CFDA发布的公告中，小儿柴桂退热颗粒已转为非处方药，预计将继续维持高增长。
此外，公司的芪斛楂、小二氨酚烷胺颗粒等产品也是一颗颗希望的种子，在公司强大的品牌力下，收获的日子也不会很远。
通过前期的大量投入，葵花药业在产品、渠道、品牌上的布局已日臻完善。
在2017年站上政策风口后，葵花药业抓住机遇，在发展战略和经营理念上进行了革新，营收实现了稳步增长，净利润增长率也很漂亮。
方向对了，结果也就对了。
在OTC行业，葵花药业广积粮（产品），高筑墙（品牌渠道），缓称王（闷生发财）。
历经风雨二十载，方得葵花向日开。
读到这里，也许你会想，“这家公司我能投吗”？
这不是一个拍拍脑袋就能轻易做出的决定，因为除了基本面的机会分析，还需要对财务风险、业绩确定性、业务竞争格局等进行更深入的考察。
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