美国 CPI：环比大幅下降，跌幅超预期。根据美国劳工部公布的数据显示，美国 12 月 CPI 环比(季调)下降 0.4%，较前值的-0.3%增幅有所扩大，且创下 2008年 12月以来最大降幅； CPI同比 (季调) 增长 0.7%，较前值下滑了 0.6%，为 2009年 10月以来最低的同比涨幅。12月核心CPI环比持平，较前值下降了0.1%；同比增长1.6%，较前值下降了0.1%，为 2014 年 2 月以来新低。能源价格依然是影响 CPI 大幅下滑的主要原因，从分项指数来看，12 月能源指数环比下滑了 4.7%，跌幅进一步扩大；交通运输物价指数也相应下滑了 3%；而食品和住宅物价指数环比增速较前值基本持平。目前 0.7%的 CPI水平距离美联储 2%的通胀目标渐行渐远，这很有可能推迟美联储首次加息的进程；但与此同时，耶伦在上月曾表示能源价格下跌是暂时性，不应推迟加息的进程。我们认为美元指数的走强抑制了能源和大宗商品价格的企稳，在全球通胀疲软的背景下，加息时点可能会在三季度。
欧元区前瞻：本周启动 QE的可能性大。1月 22日，欧洲央行将公布最新利率决议和货币政策，市场普遍认为会议上启动 QE 的可能性较大。本周，欧盟法院初步认定欧版 QE(OMT 计划)原则上合法，扫清了法律上的障碍。本月，德拉吉多次表示出欧央行已准备好启动购买政府债券来抵御通缩的宽松信号；同时，欧元兑美元持续下跌，已跌至 1.15附近，也从侧面验证了市场的观点。欧元区 12月 CPI同比下降 0.2%，较前值下滑了 0.5%，为 2009年以来首次跌至负值，通缩已得到确认。