盛达期货
一、国际市场
1、北美天气
7日，美国中西部北部产区降雨消停；而南部产区未来72小时将持续大规模强降雨天气，预计路易斯安那、阿肯色、密西西比、密苏里以及伊利诺伊、印第安纳等作物产区将出现50-200mm降水。另一方面，北部平原和东部玉米带天气晴朗干燥，季末的温暖天气利于作物快速成熟。北达科他持续的干燥天气将限制作物产出前景。另外，德克萨斯州强降雨仍在持续，或打压棉花生产。
2、周末美玉米价格反弹；1912合约后期跌破3.5美元/蒲的可能性越来越小
USDA：截至2018年8月30日当周，美国玉米出口检验量为1,334,565吨，前一周1,264,787吨。2017年8月31日当周，美国玉米出口检验量为828,036吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为57,733,000吨，上一年度同期56,948,000吨。同比快1.38%。
截至9月2日当周，美国玉米优良率67%，前一周为68%，去年同期为61%。当周，美国玉米蜡熟率为96%，前一周为92%，去年同期为91%，五年均值为91%。当周，美国玉米凹损率为75%，前一周为61%，去年同期为58%，五年均值为60%。当周，美国玉米成熟率为22%，前一周为10%，去年同期为11%，五年均值为11%。
美国统计局公布7月玉米出口量2.664亿蒲式耳，上月2.802亿蒲式耳，去年1.873亿蒲式耳。
EIA：截止到8月31日当周，乙醇平均每天生产108.7万桶，周环比上涨1.59%，年同比上涨2.55%。
民间分析公司Informa上调2018年美国玉米单产预估至178.8蒲/英亩，之前的预估为176.0蒲/英亩。
目前看USDA9月报告继续调高单产的可能性更大。9月利空月度供需报告之后，市场找到收获期低点的可能性不小。1912合约跌破3.5美元/蒲可能性越来越小。
二、国内市场
1、临储拍卖成交量继续明显翘尾；若拍卖持续至10月底，则总成交量将有望超过9000万吨
本周临储玉米拍卖：起拍量792万吨，成交429万吨，成交均价1534元/吨，成交率54.13%。自4月份开始拍卖以来，22周小计成交7538万吨，平均每周成交343万吨，均价1476元/吨。
截至本周五，2013年玉米成交55万吨、2014年成交4525万吨，2015年成交2958万吨；目前，2013年临储玉米库存3万吨、2014年753万吨、2015年9585吨，临储总库存1.03亿吨。
预计至10月底，按照每周每周成交400吨，还能成交2400万吨，这样总成交量大致在9938万吨。传言，拍卖持续至11月底，这样总成交量将超过1亿吨。
下周9月6-7日，将继续拍卖800万吨临储玉米，2015年玉米占83.25%。
2、本周我国大部农区光温水条件有利于秋收作物灌浆，初霜不在农区影响不大
本周，我国大部农区光温水条件较好，土壤墒情适宜，利于秋收作物灌浆。北方多雨区主要位于东北中北部、内蒙古、西北大部，降水较常年异常偏多，及时补充土壤水分，但黑龙江中部、青海东部等地阴雨寡照及内蒙古、黑龙江等地局部暴雨风雹天气给农业造成一定影响；南方多雨区主要位于两广、云南南部、四川盆地西北部等地，局部暴雨引发涝灾。山西南部、河南西部、陕西中部、河北南部等地降水持续偏少，部分地区旱情发生发展。
下周，我国大部地区以晴或晴雨相间天气为主，初霜期主要出现在内蒙古东北部、黑龙江西北部等森林草原区，气象条件总体利于秋收作物灌浆成熟。山西南部、河南西部等地降水偏少，干旱持续。四川东部、重庆西部有中到大雨，土壤缺墒将缓解，但云南阴雨天气不利于秋收作物成熟收晒。
东北地区、内蒙古、华北、西北地区大部春玉米处于乳熟期，局地进入成熟期；西南地区大部已收获，少部分仍处于乳熟成熟期。全国一、二类苗比例分别为38%、62%，一类苗比例较上周增加1%，二类苗减少1%。黑龙江、辽宁、山西、新疆一类苗比例高于上年和近五年同期，甘肃和陕西高于上年低于近五年同期，内蒙古低于上年、高于近五年同期，吉林、河北、宁夏低于上年和近五年同期。
西北地区、华北、黄淮夏玉米处于吐丝至乳熟期，河南西部、陕西关中局地已成熟；西南地区大部处于乳熟至成熟阶段。夏玉米一、二类苗的比例分别为27%、73%；一类苗比例较上周增加2%，二类苗减少2%。
未来10天（9月8-17日），主要降雨区位于西南东部、汉水中上游以及华南南部和江南东部，累计降雨量有40～70毫米；新疆沿天山、西北东部、华北北部、东北北部、黄淮南部累计降雨量一般有10～30毫米；上述大部分地区累计降雨量较常年同期偏多2～4成，全国其余地区累计降雨量较常年同期明显偏少。
未来11-20天（9月18-27日），西北东部、黄淮、东北中南部、西南及华南大部地区累计降雨量有5～15毫米，其中西南部分地区有30～60毫米，中东部大部地区降雨量比常年同期偏少；主要降水过程出现在18日前后。
目前，个人担心小麦市场的故事重演，也即生长期没有大的较严重的灾害，但是春旱、苗情不齐、降雨过多、病虫害、台风引起局部倒伏、春旱区域授粉期过晚、高温、局部旱情等天气叠加，造成最终实际单产下降！
3、东北稳、华北深加工价格涨跌互现；南北港价格略涨
东北：东北局部大幅度减产已成定局，加之玉米种植成本同比增长，令市场对今年玉米价格高开预期浓厚，部分加工企业有意向在新陈交替时期，备足库存，贸易商参拍积极性提升。
华北：受前期台风影响，降雨天气偏多，物流运输受阻，东北玉米流入量减少，深加工企业开工率逐渐恢复，陈粮库存减少，企业建库存意愿变强，随着加工企业提价收购，本地春玉米大量上市，企业门前到货车辆急剧增加，市场供应得以恢复，玉米收购价格有所震荡。近两日华北部分深加工企业处玉米收购价偏弱调整。山东地区春玉米已经陆续上市，企业处收购价格在1900-1940元/吨，整体看粮质偏好，预计上市供应期可持续至秋玉米上市，本地粮源的上市有效缓解前期企业严重依赖东北陈粮及物流运力的局面，近两日部分企业小幅下调玉米收购价，河南地区夏玉米已经开始收割上市，整体质量相对较好。
南方销区：受东北提价、陈粮到货偏少及饲企备库等因素支撑，价格相对稳定，饲料企业备库意愿相对积极，中美贸易争端阻碍替代品进口，南港国产玉米提货速度加快，对现货价格有一定支撑。新疆地区新玉米陆续上市，且质量相对较好，预计将有效补给四川市场。
南北港口: 北方港口陈粮到港仍以自集为主，等待船期较多，贸易商提价收购，加之市场预期新粮高开增加，开始备库屯粮，对价格有所提振。
北方价格走强，加之原油价格上涨导致海运费上涨，南方港口到货成本居高支撑贸易商报价小幅上涨。新陈粮价均继续走强，其中二等陈粮成交价1890-1910元/吨，北港涨价、发运成本增加及走货加快支撑行情。
4、国产DDGS价格局部上扬，后期价格有望有所回落
本周国内DDGS市场整体维持稳定，局部上涨。截止本周五，国内高脂DDGS价格主流在1950-2100元/吨，局部厂家较上周上涨20-50元/吨；低脂DDGS报价在1900-1950元/吨，较上周上涨50元/吨；国产DDGS均价为2030元/吨，较上周上涨20元/吨。
据35家玉米酒精企业调研，本周国产DDGS库存有所下降，截止9月7日当周玉米酒精企业DDGS库存总量51040吨，较上周降2000吨，降幅在5.47%。
玉米酒精企业开工率和库存不高，豆粕价格强势，带动国产DDGS价格局部上扬。而后期，随着原料成本有望回落和开工率回升，这将导致DDGS价格小幅走弱。
5、南北港价格小幅走强
8月31日，北方四港玉米库存343万吨，较上周减1.1万吨。本周共下海35.1万吨，较上周降15万吨。
9月7日，广东港口内贸玉米库存77.6万吨。外贸玉米库存0.8万吨。目前，南北港价差在110元/吨。
目前，理论上进口美国玉米理论利润-156元/吨。
玉米从南至北陆续进入收获期，这将导致南港玉米强势有望告一段落。
6、生猪产品、禽类产品、牛羊肉、生鲜乳价格上涨；非洲猪瘟仍在持续增加中
农业部：8月份第5周，生猪产品、禽类产品、牛羊肉、生鲜乳价格上涨。
生猪价格。全国活猪平均价格13.63元/公斤，环比上涨0.5%，同比下降7.2%。全国猪肉平均价格22.51元/公斤，环比上涨0.8%，同比下降8.9%。全国仔猪平均价格25.66元/公斤，环比上涨0.1%，同比下降26.2%。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格10.23元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨14.0%。全国活鸡平均价格18.84元/公斤，环比上涨0.4%，同比上涨7.0%；白条鸡平均价格19.26元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨5.9%。商品代蛋雏鸡平均价格3.41元/只，环比上涨0.6%，同比上涨4.3%；商品代肉雏鸡平均价格3.42元/只，环比上涨1.8%，同比上涨19.6%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格64.63元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨3.9%。全国羊肉平均价格61.37元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨11.4%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.42元/公斤，环比上涨0.6%，同比持平。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.01元/公斤，肉鸡配合饲料平均价格3.11元/公斤，蛋鸡配合饲料平均价格2.85元/公斤，均与前一周持平，同比分别上涨0.7%、1.3%、1.8%。
7、淀粉涨、副产品价稳；后期开工率有望季节性走高库存将逐步累积
本周，国内玉米淀粉价格稳中有涨。吉林长春加工企业淀粉出厂价2300～2350元/吨，辽宁铁岭2350～2400元/吨，河北石家庄2500～2520元/吨，均与上周持平。山东滨州2500元/吨，比上周上涨20元/吨。
本周，蛋白粉和胚芽粕价格稳定。吉林长春淀粉企业理论盈利为 162元；山东滨州理论盈利58元。
本周，华北开工率为69%，比上周增加2个百分点，比上年同期增加2个百分点；东北开工率为80%，与上周持平，比上年同期增加16个百分点。本周山东个别大型企业恢复生产，开工率小幅回升。
本周行业库存达55.06吨，较上周下降4.84%，上月同期下降16.7%。
据天下粮仓网81家调查数据：截止9月5日当周，玉米淀粉企业淀粉库存总量达60.51万吨，较上周降4%，较上月同期下降15.13%。
淀粉加工企业开工率将逐步回升，新玉米上市越来越近，预计玉米淀粉现货强势在未来几周将逐步结束。
8、玉米酒精价格稳定，行业开工率后期有望回升，玉米酒精价格偏强运行有望告一段落，但下跌空间不大
本周，黑龙江玉米酒精（普级）出厂价4900～5150元/吨；吉林四平5100～5300元/吨；河南南阳5400～5500元/吨；山东潍坊5600～5700元/吨，均与上周持平。
吉林四平玉米酒精企业加工 1 吨玉米理论加工利润206 元；河南南阳加工 1 吨玉米理论加工利润 142 元。
本周，玉米酒精企业开工率回升。后期有望继续季节性回升。
目前玉米酒精行业利润高企，而行业开工率有望结束季节性低迷态势，而后期随着新玉米陆续上市，成本有望下降，因此预计玉米酒精价格强势后期有望告一段落。但是，预计东北新粮高开，下游白酒需求将逐步恢复，玉米酒精价格没有很大下跌空间。
9、资金退潮期货盘面难以继续上涨；后期将进入季节性回调模式
1807玉米合约在交割前月低点价格1748元/吨。
目前看1809合约交割前月低点将高于1807合约。虽然，1809的交割意愿相对较高；但是其在交割前月的低点价格却不低，目前仍未跌破1800元/吨。
依次类推的话，1901合约收获期低点也有望高于1809合约，或将在1820-1840元/吨。
本周，资金涌入玉米和淀粉期货市场并推动价格大涨。但是，据悉吉林深加工企业拍卖临储玉米实际进场成本不超过1650元/吨，拍卖玉米交割成本从1750-1800元/吨不等。且从南至北玉米即将进入收获期，因此，我们分析认为，短期资金可推高玉米和淀粉期货价格；但是挡不住大宗粮食作物玉米的收获压力，后期玉米和淀粉期货仍将进入季节性下跌模式，来寻找收获期低点！
要是非得找些上涨的基本面因素也有：
1、玉米临储拍卖成交明显翘尾，这被资金理解为利多。而产业里认为，东北的深加工、饲企和贸易商抢购拍卖粮之后，占用资金和库容，抢购新粮热情难免有所下降。
2、山东深加工企业因原料库存过低，被迫提高门前挂牌收购价格。这一方面会吸引东北拍卖粮的到来，且9月20日左右，华北春玉米就将大量上市，而十一前后华北夏玉米也将大量收获上市。
3、9月1日起将严查超载，物流成本将有所上扬。
本周二之后，资金不再涌入玉米和淀粉期货市场，期价难以再维系强势。
我们目前分析认为：玉米合约已现夏季炒作高点的可能性偏大。但是东北新粮高开可能性非常大，外围持币待购的现货和期市资金过多，价格难有大的跌幅。且下跌不会一蹴而就。
1809淀粉的第二目标位2350已现。已建议持有多单客户平仓。
玉米和淀粉，虽有通胀预期，夏季高点已现的概率不小。
目前，大概率看，玉米淀粉期货已经进入季节性回调模式，市场正在寻觅收获期季节性低点价格。
等待回调到位，买入远月。
我们研究认为，除非有交割能力，不参与1901玉米和淀粉的季节性下跌。
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