文丨牛錢網
部分數據來源丨南華期貨，國信期貨，東吳期貨
受OPEC+減產不及預期，以及沙特阿美繼續降價銷售原油的影響，這幾天甲醇從反彈高點跌落，甲醇主力合約也迎來了移倉換月，2009合約繼續收跌，圖形繼續回到弱勢形態。隨著美原油已經跌破20美元/桶的心理價位，疫情影響整體原油的消費需求，整體宏觀環境遭受拖累，短期原油持續磨底，不排除繼續下跌的可能，這個主要看OPEC+會議已經達成減產970萬桶/日的減產協議，後續能否嚴格執行。當前甲醇既要關注原油是否繼續陰跌，也要關注自身下游需求能否迴歸。
現貨方面，內蒙古甲醇報價為1570元/噸，魯南報價1715元/噸，江蘇報價1685元/噸，河北報價1675元/噸，河南報價1695元/噸，內地價格較為穩定，沿海報價近期衝高回落。海外甲醇市場依然受原油下跌及疫情的雙重影響，需求繼續萎縮，東南亞CFR報價在182.5美元/噸，維持低位震盪態勢。
供應方面 ，近期降負後重啟迴歸的產能較多，近期浙江興興裝置重啟，但陽煤恆通、神華榆林裝置停車，中安聯合裝置臨時跳車，導致烯烴開工水平明顯回落，甲醇剛性需求有所下滑。產能裝置端狀況不一，具體來看，魯西、鶴煤、內蒙古金誠泰、陝西渭河煤化、咸陽化學維持停車狀態，孝義鵬飛停車；西南開工較上週上行，雲南解化20萬噸重啟。當前甲醇處於季節性檢修期，4-5 月煤頭春檢計劃預估產能微減，焦爐氣頭總體負荷尚可，西南氣頭方面卡貝樂仍處在停產狀態，西北青海桂魯、中浩復工推遲。整體來看，春檢對產量有一定縮減，但不能緩解目前甲醇供過於求的總體格局。海外產能方面，美國一套175萬噸/年甲醇裝置短時停車檢修過後已經重啟，伊朗一套230萬噸/年甲醇裝置停車檢修中，預計停車7-10天左右後全面提升負荷。
甲醇開工率方面，截至4月9日，國內甲醇整體裝置開工負荷68.03%，下跌1.75%。西北地區的開工負荷81.74%，下跌1.73%。甲醇裝置近期檢修相對較多，西北、河南、山東等地區部分裝置持續停車，全國甲醇開工負荷下降。
庫存方面，上週沿海甲醇庫存下降至107.05萬噸，環比跌幅5%，近期到港的進口船貨卸貨速度依然十分緩慢，華東甲醇庫存累積放緩，可流通貨源38.4萬噸左右，短期港口壓力有所緩解。
需求方面，傳統需求開工漲跌互現，甲醛開工率繼續上升，二甲醚維持低位震盪，醋酸、MTBE小幅增加。甲醇制烯烴方面，甲醇制烯烴裝置平均開工負荷77.06%，較上週下跌5.29%，儘管浙江興興本週裝置重啟，但陽煤恆通和神華榆林裝置停車，且中安聯合裝置臨時跳車，所以本週甲醇制烯烴裝置整體開工負荷明顯下滑，整體來看傳統下游依然不太樂觀，隨著油價繼續陰跌，甲醇制烯烴將繼續被油制烯烴產生替代，後期關注的重點，依然為需求能否穩步迴歸。
觀點小結：當前下游需求和開工率仍有增長的空間，下游需求仍有繼續增加的動力，甲醇產能裝置4-5月份進入春檢，產量有雖有一定縮減，但仍然難改供大於求的格局。而海外貨源價格維持低位，進口壓力仍大，原油繼續陰跌仍然會帶來壓力。後期等待需求迴歸，當前行情將以震盪為主，短期內可以選擇高拋低吸，區間操作為主。
■文章部分數據來源於南華期貨，國信期貨，東吳期貨，僅供參考，不代表本平臺及所在機構觀點，據此入市風險自負。期貨市場有風險，投資需謹慎！