HAPPY阿奴玛

交通银行在中国的银行业一直是一个尴尬的存在，曾经的股份制银行的老大，却经过不断地股份制改造，改造成为国有银行的最小，从而我国的四大国有银行就变成了五大国有银行。

但是，为什么交通银行的股价长期低于净资产？

原因就是一个：没有特点。

从专业领域的核心竞争力看。

中国的国有银行由于历史的原因，每个银行都有一定的专业领域和江湖地位，虽然说这个领域从某种意义上讲，开始时限制了其发展，但是其基本的业务优势和核心竞争力也基本形成。

五大国有银行中，工行作为宇宙银行的存在具有中国银行业其它银行完全不可比拟的江湖地位，其资产规模、资本规模、盈利能力不仅在国内无人能及，就是在世界银行业也是凤毛麟角；中国银行作为中国银行业在海外的代表，其国际业务以及海外业务在中国的银行业绝对处于老大的地位；中国农业银行以服务三农为基本宗旨，在农村和农业业务上也只有邮政储蓄银行可以与之有一争；建设银行则从财政的支付工具转变为中国基建业的服务银行。那么，交通银行有什么呢？

从业务的发展规模看。

2015年末工行的存贷款规模分别为16万亿和11.9万亿；建行分别为23.66万亿和10.48万亿，中行分别为11.7万亿和9万亿，农业银行分别为13.5万亿和8.9万亿；而交通银行呢？只有4.48万亿和3.7万亿，与招行、中信和浦发相差无几。

再从交通银行自身存在的问题看：

以2016年的数据为例，

盈利能力：在13家全国性银行中，交行净资产收益率连续四年排名倒数第一，总资产收益率连续四年排名五大行倒数第一……

管理效率：成本收入比位列13家全国性银行中最差排名的第三位，在银行业普遍减员增效的大环境下，其2016年员工增速排名五大行第一，人均营业收入、人均净利润却出现十年来的首次降低……

坏账拨备：拨备覆盖率为150.5%，逼近150%的监管红线，近十年的拨备覆盖率长期排在倒数前三名，“不良贷款/90天以上逾期贷款”排名五大行倒数第一……

薪酬成本：职工平均薪酬连续三年排名五大行第一，高管薪酬总额去年增长20.22%，连续两年排名五大行第一

所以，交通银行在市场上的表现不尽如人意也就在所难免了。

文化评论

破净，即股价低于每股净资产的现象，这一幕的出现一般会被市场认为该股票的安全边际较高——即使破产清算，资产依然能清偿所有负债，身为国内第五大银行的交通银行的股价长期低于每股净资产，是的。但是在A股市场上银行股多年来也是长期破净的主力军，不光是交通银行个别现象而是行业常态，那么这一幕就要引起反思了，A股的银行股出现了什么问题？ 说到底就是“资产质量”的问题，尤其国内银行的住房贷款是营收的主要部分之一，而这些年市场对这一块的未来“坏账预期”是比较高的，而且这部分的数据压根没有体现在当前的银行股财务报表中，也就是说在市场的眼里，银行股的“实际每股净资产”压根不是当前账目看到的这个数据，毕竟炒股炒的是未来预期。

但这样的数据和四大行之外的其他全国性商业银行比较又没有很大的优势，比上不足，比下又没有大优势，盘子还大到743亿股，这才是交通银行的尴尬所在，也因此被大资金在银行股中相对“嫌弃”，加上银行行业的因素导致了交通银行的长期破净。其实交通银行其股价走势已经不弱，2014年7月至今也是翻倍+的存在，股价的因素尤其A股市场上这种超级权重股，不单单是从基本面衡量的。

风生焱起

事实上，一只股票上了市，其价格的涨跌并不取决于上市公司，而是取决于流通于交易所的资金的买入卖出情况。上市公司的基本面情况只能间接影响投资者的投资意愿，但对于同一种信息，每个投资者的见解各不相同，根本不可能统一起来，形成能决定行情一致走势的合力。

任何一只股票，要形成上涨趋势，都需要一个或多个主力共同作用，主导行情走势。否则，行情走势将杂乱无章，毫无规律可循。但是，任何主力控盘都必须考虑一系列现实情况，比如，股票的流通股本大小，是否能够实现控盘。众所周知，作为第五大“国有银行”，其股本达到742.63亿股，对于任何机构来讲，都不可能实现控盘。

至于净资产，只是衡量上市公司经营业绩的一项数据，与股价没有任何直接联系。

交易员云起

不仅是交通银行，中国的其他银行的市净率都是非常低的。这是因为：一、中国的上市公司只融资，从来不或很少现金分红，即便分红也是玩转增或送股的数字游戏。企业再好的盈利都留在企业，股东除了股价波动赚差价再无回报。因此，中国的银行股包括其他股票表面上便宜，实际上非常贵。二、中国的资本市场不是一个充分自由的市场，没有实现资本项下的自由兑换，就不可能有较高的市净率和市场评价。非专业人士，敬请参考。

哼哼

菜鸟财经78050741264

股票的市场价格取决于多种因素，首先是大的股市环境，在长期熊市中会有好多股票价格跌破每股净资产，也就是我们通常所说的“破净”。股票的价格也就是市场对该公司的估值，股票破净说明市场对该股票的估值远远小于该股票的价值，但并不能说没有投资价值。

以往沪深市场股票中“破净”的大多是钢铁，电力、银行等行业，这些行业受到经济周期和国家宏观经济政策的影响，处于不景气的周期，而且短期内不一定有好转，投资者要做好“持久战”的准备。钢铁行业长期处于产能过剩，投资较大，严重依耐房地产、基建行业。 既然要做长期投资的准备，就需要考虑该公司的长期盈利能力，因此要参考该股票的每股净资产收益率，利润率等指标进行综合考察。这必然会影响到这些传统银行的盈利能力。 最重要的一条就是银行的坏账风险虽然在接下来的一段时间依然会继续攀升，这还要看央行的具体行动，在还没有到不可收拾之前，另外政府对于国有银行的控制依然强大，市场化的手段真的无效，行政干预也不是没有可能，我的意思是说央行让你去杠杆，控风险，你要是一意孤行政府还是有手段的。 总之，为何银行股净资产这么高，盈利能力也不错，股价缺上不能。主要还是银行股盘子大，坏账风险预期较高，也存在被低估的一部分。可以适当配置点银行股。

八小时外感悟

从交行的业绩来看，在所有银行股里也不出色，只能说一般，加之它体量那么大，所以资金不关注，也就注定了它长期走势很平缓。

但是，银行股现在的价格，对于价值投资者有很大的吸引力，市净率0.8，相当于打了8折买到了交行的股票，我相信在中长期持有之后，一定会获取比较好的回报，短期来看，低利率环境即将结束，对银行股整体形成利空，可能这种破净的局面还将持续。

既然您选择了交通银行，就建议您坚持自己的投资理念，长期持有，时间拉长了，也许比大部分股票表现要好呢。

一只天鹅的眼泪

这个问题的角度很好。现在市场上股价低于净资产的还有一大批，像交通银行一样，这里有个价值发现的问题，同时也反映了市场资金追逐方向的问题。

从价值选择角度来看，这些破净股是座金矿，也是监管层引导关注的标的。但现在市场还存在诸多的不健康因素，还有待清理，市场的理念也有待进一步完善地塑造。所以目前这种优质破净股还会有较长时期的存在。

从每股盈利以及股利政策上来衡量，像交行这些破净个股应该是不错的选择标的，在资产配置上是个较为稳健的选择。

供参考。

金荣智汇

不光是交行破净，浦发，上海银行，中信，民生，农业银行，北京银行，兴业银行，华夏，光大，中国银行。教科书式的说法这是价值低估，但如此之多银行股破净就不是估值的问题了，实质是银行业经营水平还停留在过去式，对比一下新生态类金融发展的如火如荼就很说明问题了，不是这些银行不行，而是这些传统银行的活力没有打开而已，上面有领导呢，哈哈。看看银行股资产负债率基本都是80%以上，负担重不重？重了走路就自然慢了，当然银行股业绩相对稳定，股价运行也很稳定，分红收益也很稳定，做银行股的一般都是高净值人群，高产阶层，他们是不关心股价的，只要收益比存款利息高即可，银行股可不是阿猫阿狗玩的。

Gary超人

我曾经用的几张工资卡都是交行的 我说下我自己的体会：1 家里附近一公里范围内银行遍地，交行网点是第一个双休日只开一天的

2 上海外滩边上的银行一条街银行排队，各大行都有了，连小银行都有 就是没有交行

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