摘要

黑馬基金管理合夥人胡翔先生在“金豐元投資&火橙資本2017年度投融資峰會”上用大量的投資案例解析了《創業企業的起點、延展和邊界》，“初創公司的核心是聚焦，找到小而銳利的切入點；獨角獸公司要能延展，拓寬邊界，成為大賽道的領先者；巨頭公司：守住核心建生態，無邊界拓展。創始人要有方向與格局，目標與路徑，心有導航圖。”

黑馬基金管理合夥人 胡翔

口述：胡翔

整理：金豐元投資

黑馬基金是是致力於發現黑馬、投資黑馬並助力黑馬成長的早期投資基金。覆蓋天使輪到A輪階段的創業企業，以產業互聯網消費升級、文化娛樂以及技術驅動等零的創業項目為主要投資方向，投資案例主要有凱叔講故事、貝爾科教、瘋狂老師、Vphoto等。

黑馬基金成立於2014年，主要投早期，從天使期到A輪，投資風格會和別的投資機構有所差別。作為一個早期投資人，其實在投一個項目的時候，很難確定它是不是一定得IPO？是不是一定能賺百倍？作為天使進入的時候，關鍵點是什麼呢？是得先讓他活著進入下一輪，在下一輪有個轉化率。黑馬基金目前投了70多個項目，現在轉化率特別高，有84%的項目都有後續融資，所以我們的成功率還比較高，然後現在都在退出階段。

基於我過去的投資經歷，簡單分享一下我對於創業企業成長的一些理解，結論其實很簡單：

第一個階段叫初創階段。這裡講一個故事——火星文化的起死回生。我們在2014年投了火星文化這家公司，這個公司的創始人其實也是蠻牛逼的創始人，從一個大的視頻平臺做高管出來的，投了這個公司大概半年之後，我們自己內部覆盤時覺得這項目大概要死，投資基本上就收不回來了。具體什麼情況呢？因為創始人他很牛逼，從大的平臺上出來，所以當他幹一個創業項目時候，就很想幹大事，所以當他做一個文創行業視頻發行領域的這樣一家公司，就想把內容的研發、製作、發行、傳播、變現，長長的產業鏈條全都做了，然後幹了半年之後發現：第一自己做的內容很難起來，品質達不到要求。第二幫別人做傳播，發現傳播並不是那麼容易，然後別的一些頭部內容，他也很難拿得到。又過了一段時間，錢用得差不多了，人心開始散了，一個聯合創始人離開了，一個內容負責人也跑了，到最後賬上大概只剩下27萬，但每個月的支出、房租和工資基本支出就得50萬。所以說一個創業企業走到這樣一個階段，入不敷出，人跑了還幹得下去嗎？我們認為這個就項目就要失敗了，但是創始人還是個牛逼的創始人，這也是我們一開始投資的時候，儘管對商業模式有疑慮，但還是投了的原因。

走到成長階段，他關注的重點又會有所不同，這裡講另外一個故事——凱叔講故事。創始人叫王凱，原來是在央視講財富故事的，後來給小朋友們講故事，這家公司成長也很快，我們黑馬基金大概在2014年底投了他，到目前為止從A輪、B輪到現在C輪馬上結束了，融了接近兩個億的資金，在用戶裡口碑非常之好。但是在我投資的時候，其實很多人就不明白說：你幹嘛要投一個講故事的公司？是因為創始人故事講的好，你就投資他嗎？我覺得是的，確實是他故事講得好。這個王凱很會講故事，關鍵是他講的故事小朋友喜歡聽，聽完之後就停不下來。這就是我們投資的理由。但很多人還是不明白，講故事這是個什麼鬼？走到今天，大家會發現，凱叔從給小朋友講一些小的故事開始，到今天他在給孩子們念唐詩，念宋詞，念凱叔聲律啟蒙，在給大家講歷史故事，在給大家講凱叔西遊記、凱叔三國。所以你會發現講故事其實是一個很好的非課堂教育的場景，大家都知道學知識、教育它是一個很反人性的東西，尤其對於孩子們來講，要讓他坐在課堂裡去學中國的國學怎麼學，所以你可以做的事情是什麼？就給他一個製作非常精美的小玩偶，讓他每天去聽這種凱叔聲律啟蒙，聽得多了，他自己就能夠念和背，他的國學基礎就會很好。

所以今天大家就會發現，其實凱叔講故事是在一個非常小的切入點進去，然後做了一個非課堂教育的事情，一個學齡前兒童的教育，就得在這樣一種場景中進行。所以這個項目也是一樣，第一點還是找到一個小的切入點進入，講故事是一個非常小的切入點，它足夠的小，所以很多人會看不明白，尤其是對於巨頭來講，只要你做了足夠的小，這些巨頭們才會看不見，或者看不起或者瞧不上，也只有做了足夠的小，你才能做得足夠的好，足夠的極致，讓你成為這個領域的領先者，所以第一點在起步的時候，還找到一個小的切入點進入。後面很重要是什麼？是它能夠延展，從一個小賽道能夠延展到一個大賽道，不停地拓寬邊界，從一個小壟斷做到一個大壟斷，講故事是一個很小的事情，但是孩子們的非課堂教育又是一個非常大的賽道，這就是它的延展性。當一個企業要成長，長成獨角獸，如果它沒有很好的延展空間，這個事情就很難。

阿里是從什麼起步的？當時做的是一個B2B的企業黃頁，把它做到線上去。然後從 B2B 開始起步進入到淘寶、天貓、菜鳥、螞蟻、大文娛等等。今天的阿里是怎樣一個阿里？馬雲原來講的是讓天下沒有難做的生意，但是放到今天，可能這句話已不能夠覆蓋阿里了，所以他重新說阿里現在在做五新戰略，叫新零售、新制造、新金融、新技術、新資源。

滴滴最早做的是一個很小的事情，就是打車。從打車開始，進入到專車、拼車、代駕、公交，那它的核心是讓出行更美好。只要在這樣一個核心裡，跟出行相關的事情其實都可以做，可惜的是對於單車的認知，沒有及早的醒悟，所以金沙江投了ofo，滴滴投資只能通過投資和合作的方式進入ofo，本身這應該是他一早開始做的事情，後面就又會延伸出非常多的故事來。

美團是幹什麼的？最早是幹團購的，後來開始賣電影票做外賣，做旅行，也開始做打車,做支付。王興最早說的是說，“我要讓大家吃得更美好，吃的更好。”當然現在講的是“我要讓大家不僅吃得更好，還要生活得更好”，那這件事情它的邊界又非常之寬廣，當然他還是說，基於位置和服務這兩個核心，去做不停的拓展，所以這些巨頭的成長，其實也是一樣。

第一，在初創階段，它們的核心還是聚焦，找到一個小而銳利的切入點。任何一家初創公司，它都是從一個小的事情開始起步的。但這個小的起點，在這個領域做到領先乃至壟斷之後，需要具備一個很重要的基礎，有很好的延展空間。滴滴為什麼能夠延展？因為它的商業模式是一個相對剛需而高頻的業務，它可以高頻打低頻，延展到其他一些出行領域，像專車、代駕等等，把一些相對低頻的業務打地毫無還手之力。

回顧完這些企業的發展歷程，其實背後最重要的是人。作為創始人來講，我們現在越來越關注創始人，他有沒有很好的方向與格局，有沒有很清晰的目標和路徑。就我們在開始起步的時候，是從一個小的起點開始起步的，但是這個小的起點，其實他的選擇是非常關鍵的，我們希望說選擇的是一條大賽道或者潛在的一條大賽道，但這出發點又很小，所以這個時候選擇是非常關鍵，有的賽道選擇之後是沒法延展的，而有的賽道可以從一個小的點進入，然後很好延展。這個時候就考驗創始人，能不能看得長遠，知不知道自己要去向什麼地方？

第二，有沒有很清晰的目標感？在目標和起點之間，應該能夠畫出一條大概的發展路徑，這就是你的導航圖。我們沒法畫的特別精細，但得有大致的一條方向。在行走的過程中，在前進的過程中，我們會不停地修正自己的一些方向，一些小的戰略戰術。但是如果你不能夠畫出，在你的目標和起點之間的一條路徑，只會悶頭走路，就沒法去修正你的方向。所以我說，你只有先能夠畫出你的路徑圖，在行走的過程中才能不停地去調整，叫心有導航圖。對於創始人來講很重要的是既能看得遠，又能夠從小起步，有很好的方向感和格局感，這是我對所投資的創始人的一些期待和要求。最後也就一句話，

END 本文僅代表作者個人觀點

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