長春娛樂小咖

美國現在可以說是全世界欠錢，中國是美國頭號債權國，有很多人擔心美國會賴賬不還，那中國就損失大了，我覺得這種擔心是多餘的。

先假設一下，美國如果真的賴賬不還會有什麼後果，那美國就會在全世界失去信譽，那後果會很嚴重，因為那樣不僅僅是美國政府失去信譽，那還連帶著美元會在全世界貶值，因為美國名譽掃地的同時，世界各國都不會在信任美元，也就是說世界各國都會棄用美元，都不會在拿美元做外匯儲備，更不會去購買美國國債，而且全世界的美元都會流回美國，如果美國拿不出足夠的東西來應付，那美元就會不斷的貶值，那美國就會大亂，這代價美國承受不起的。

舉例說，委內瑞拉是石油大國，現在委內瑞拉就欠了很多錢，其中欠中國據說有500億美元，可委內瑞拉是真還不上了，那後果就是委內瑞拉貨幣貶值成了廢紙，而且國際上是名譽掃地，可委內瑞拉賴賬不還佔到什麼便宜了嗎，可以說現在委內瑞拉國內是經濟崩潰，據說連衛生紙都沒有了，可現在也沒有哪個國家伸出援手，只能等聯合國出於人道主義救濟。

現在美國也可以說是困難重重，可美國也不敢公開賴賬，只能說是拆東牆補西牆，要不特朗普也不能狗急跳牆式的和中國較勁，從中國角度說如果能用一萬億美元換美元崩盤，那這代價是值得的。

天宇的文史情懷

很有意思的問題，雖然發生的概率很低，但是可能性是存在的。

美國首先是一個主權國家，其次是目前全球第一強國。作為一個主權國家，債務違約的情況是發生過的。在目前的金融環境下，世界頭號強國債務違約，沒有先例。如今的金融體系跟以往的完全不同，沒有可比性，我們可以簡單推導，看看會發生什麼。

一． 主權債務違約的定義和簡介

主權違約（Sovereign Default），也稱主權債務違約，指一國政府無法按時對其向外擔保借來的債務還本付息的情況。

主權違約不一定都是外債，也可能包含內債。但是我們的目前流通的貨幣，主要是各個國家政府發行的法定貨幣。政府擁有貨幣的發行權，就可以投放過量的貨幣來償還本幣債務（內債），一般不會發生內債違約。因此，採用本幣標記的主權債券在本國之內會享有最高信用評級。每個國家理論上都有一個主權債務總額的上限，無節制超發貨幣會帶來很多問題，最嚴重的會導致經濟崩潰，比如目前的委內瑞拉等國家。因此，理論上當一個國家的債務總額超過上限值之後，已經發生了債務違約的事實，利用超發貨幣可以在形式上避免違約發生，但是違約的後果是存在的。信用破產，貨幣貶值，經濟崩潰。

之所以特意介紹內債，是因為美國具有特殊性，美元是美國的法定貨幣，同時也是全球結算貨幣。美元的外債具有內債屬性。委內瑞拉濫發貨幣不能償還外債，因為中俄等債權國只認美元，委內瑞拉印的那些廢紙，我們不要。但是，美國的外債，用的就美元。理論上講，他們可以超額髮行貨幣來“賴賬”，避免發生形式上的債權違約，這就是很多人說的“美元霸權”。

二． 主權債務違約案例（委內瑞拉）

l 委內瑞拉經濟危機和債權違約

由於委內瑞拉政府無節制發行貨幣，貨幣嚴重貶值，通脹嚴重，經濟系統崩潰。與此同時，委內瑞拉也失去了償還外債的能力。據有關報道，委內瑞拉的外債規模高達1500億美元（美元儲備不足100億），而中國是主要的債權國之一。委內瑞拉的債務違約已成事實，儘管其採取了很多措施來延緩這件事的正式發生。

處理辦法：

1. 賤賣石油等資源，用以抵債（由於石油嚴重貶值，委內瑞拉的石油出口無法對償還債務提供足夠支持）

2. 債權重組，跟俄羅斯商議債權重組的問題

3. 請求債務延期，中國作為主要債權國，一旦違約成為事實將遭受重大損失，因此，中國方面有給予他們一定的支持，比如說延長還款期限，避免出現違約

4. 理論上，委內瑞拉可以向世界銀行或者是國際貨幣基金組織等借款，鑑於委內瑞拉糟糕的經濟情況以及繼續濫發貨幣而沒有改善經濟的努力，這條路很難走得通

三． 美國違約的可能後果

美國如果違約，會怎麼樣？後果顯然不是委內瑞拉這樣子的國家可以相比的。

1. 在違約之前，美國勢必大量發行美元，導致美元貶值嚴重而其他國家不再接受美元作為結算貨幣。否則，違約不會成為事實。

2. 美國債務違約之前，其他國家早就把這筆錢當成壞賬了。鑑於美國的特殊地位，其發生債務違約可能性很低，但是一旦發生，必然有一個顯而易見的過程，不可能是突然發生。發生違約之前，美國一定不再是世界頭號強國，政府信用破產，美元不再被接受。

3. 壞賬在所難免，只有接受。正如委內瑞拉國民，拿著很多錢，但是，這些錢不值錢，買不到東西。世界各國手上會拿著大量的美元，只不過這些美元毫無價值罷了。

4. 參考委內瑞拉的國內經濟。美元崩潰，會給全球經濟帶來嚴重震盪。這是各個國家首先要面對的問題。損失一筆錢沒什麼，但是，經濟危機爆發的話，損失的是製造財富的能力。

四． 應對問題

1. 美國發生債務違約之後，首先受到衝擊的是全球結算體系。各個國家第一件要辦的事情就是，重新確立一個結算體系，儘可能讓全球經濟不受到太大震盪。

2. 積極應對可能會發生的經濟危機。

3. 至於賬面的債務損失，可能是最不值得一提的事情。其帶來的市場悲觀情緒和美國經濟崩潰導致的全球經濟增長乏力可能是更嚴峻的問題。

4. 美國債務違約的情況發生的話，最壞的事情都會在違約之前發生完了。之後的問題就是如何收拾殘局的問題。

5. 減少損失，可以通過獲得美國有價值的資源抵債。

鎂客網

首席投資官評論員西瓜菌

首先，美元作為世界貨幣，美國享有向全世界人民徵收“貨幣稅”的優勢。假如印一張100美元的紙幣成本為1美元，那麼相當於美國每印一張100面值的美元就可以獲得99美元的利潤，美國可以用這些印出來的貨幣來抵消債務。而且美國還可以通過發行貨幣控制債務總量在國民經濟中的佔比，雖然美元債務的規模是在21萬億美元，從數字上來看是變多了，但是通過超發後比例可能會下降，所以美國可以通過發行更多的貨幣來稀釋債務，從而通過讓各個國家手中的美元債券貶值的方法來減輕債務壓力。

然後，我們再從最壞的結果美元崩潰的角度來說。如果美元崩潰了，那麼絕對不是一朝一夕的事情，那肯定是一個長期積累量變帶動質變的過程。因為美國絕對不會明天就突然失去了全球老大的位置，也不會立馬衰落到支撐不起美元信用的地步。如果美元債務要違約，那麼可以肯定的是在此之前美國已經衰落，那麼肯定會有充足的時間讓世界各個國家把手中的美元債券拋售或者換成別的有價商品，而不會遭受滅頂之災。而且，現在很多國家的外匯儲備已經不再單一的把美元作為唯一儲備貨幣，雞蛋不會放在一個籃子裡，所以各國都會對美元崩盤有一定的抵禦能力。

所以總的來說，在可預見的未來美國國家經濟崩盤，美元債務違約的可能性是極低的，我們大可不必擔心。

首席投資官

主權債務違約，即由於東道國政府停止支付或延期支付，導致債權人無法按時、足額收回到期債權本息和投資利潤。說白了就是不但利息還不上，本金也可能賴掉。儘管三大評級機構都了美國“AAA”的評級，但事實上，美國的主權債務違約似乎已無可避免。

1. 美債突破21萬億美元，美國會賴賬嗎？

在2017年9月，美國政府債務是20萬億美元。然而僅僅在半年之後（今年3月17日），該數字又增加了一萬億美元，至21萬億美元。而且，美國的債務不但不會減少，還會增加得更快——特朗普政府的減稅計劃還將增加更多的債務。

根據美國財政部借款諮詢委員會（Treasury Borrowing Advisory Committee）的說法，美國聯邦政府將在2018財政年度借入大約1萬億美元的資金。這意味著，按照目前的速度，美國政府將在未來10年內至少增加10萬億美元的債務。那麼，美國借了這麼多錢，能還得起嗎？

2. 一年利息1萬億美元，美債將變成一張廢紙？

本來，如果美國的經濟增速足夠快，是可以抵消這個債務增長速度的；但實情是美國一年的GDP增速也就3%左右——國債務增長的速度已經大大超過了GDP增長的速度。美國財政監督組織警告，2028年美國僅債務利息就將達到1.05萬億美元，美國的GDP增速必須超過7%才有能力償還。

這也就意味著，美國人以後連美債的利息都還不起，更不要說本金了。如果真有那麼一天，美國財政部發行的美債很可能就是一張“廢紙”，中國、日本等美債持有國必須早做打算。

3. 如果各國同時拋售美債，結果是魚死網破！

中國是美債的最大海外持有國，持有1.1682萬億美元的美債（約合7.3萬億元人民幣）；如果再算上日本、巴西、英國等其他國家，總共持有約6萬億美元的美債，佔美債總額的30%左右。如果這些國家和中國一汽拋售美債，結果會怎樣呢？

各國如果同時大幅減持美債，必然會在短期內引發美國債券市場的巨震，進而導致美債收益率上升，引發美國市場融資成本提升，最後對美國股市和經濟產生劇烈影響，引爆美股這個定時炸彈。

但是，這幾乎是一種魚死網破的方法：中國持有的這1萬多億美元不可能一下子脫手，各國拋售美債導致的美債價格暴跌，到頭來損害的是中國的外匯儲備；從長期來看，美股泡沫的破裂和經濟放緩對中國也是不利的，最終會導致人民幣匯率攀升、出口下滑及經濟增速放緩等問題。

4. 美債危機各國該如何應對：偷偷地賣！

這樣看來，美國作為全球唯一的金融超級大國，美債已經成了它的一個“武器”，許多國家被牢牢拴住：美國是世界貨幣，全球貿易都繞不開美元，各國手裡的美元只能投資美債；但是明知道美債的風險越來越大，各國又都投鼠忌器，不敢大肆拋售美債，陷入兩難的境地！

那麼對於美債危機，各國就只能吃“啞巴虧”，一點辦法就沒有嗎？其實是有的，那就是“偷偷地”賣。我們可以選擇不斷地少量減持，這樣既不至於引發市場劇烈波動，也不會對美國和世界經濟產生大的影響，在美債這顆“定時炸彈”引爆之前，逐漸清倉走人。

事實上，我們國家很可能已經在這樣做了——今年1月中國所持的美國國債規模環比減少167億美元，降至1.1682萬億美元，創去年7月以來的最低值！

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金十數據

美國債務違約現象永遠不會發生，因為美國會利用貨幣和金融調控政策，人為造成美元貶值。這樣就可以讓美國少付出很多美元國債利息，給世界各國造成重大的經濟損失。

1.美元是國際流通貨幣，是美國稱霸世界的重要保證。例如在國際貿易中各國之間買賣石油、大豆、鐵礦石、黃金、白銀、銅等大宗商品時，都必須使用美元或歐元進行交易。而美元的幣值相對穩定、波動較小，世界各國都必須儲備大量的美元

2.美國發行國債是以國家信用為擔保，因此投資美元國債風險小、收益穩定，是世界各國選擇保存外匯儲備的重要方式。美國為了支撐美元成為國際貨幣，也不會允許出現債務違約的現象。如果一旦美國出現了債務違約，那麼就意味著美元貶值，美國將失去國際信用。到那時全球所有國家都不會繼續儲備和使用美元，美元將一文不值。美國會出現經濟危機，導致美國的銀行破產，大量美國人民失業；美國國內出現通貨膨脹，引發美國各州紛紛要求從美國聯邦獨立，最終造成美國解體。

3.但是美國也經常——“玩賴”，美國會使用一些金融調控政策，來損害其他國家的經濟利益。例如美國經常要求日本、韓國、沙特等很多國家購買美國的國債，美國政府用這些國家的錢，研製生產航空母艦、戰鬥機、洲際彈道導彈等尖端武器裝備。可是借了這些國家的錢都需要還，所以當美國面臨著巨大的國債還款壓力時，就會通過大量的印刷美元來導致美元貶值，這樣就可以幫助美國減少還款的壓力，而給其他購買美國國債的國家造成巨大的經濟損失。例如，沙特阿拉伯購買了美國1000億美元的國債，美國通過大量印刷美元，讓美元貶值25%，這會讓沙特阿拉伯損失250億美元。這就是美國用剪羊毛的方式，從世界各國收割財富的手段。

杜達特洛夫斯基

看了一些觀點，很多人認為美國債務不可能出現違約情況，這是想當然的回答。根據世界各國發展規律，一個國家的發展總會有興衰過程，一個國家不可能一直處於強盛時期，所以美國雖然現在很強大，但隨著美國債務的不斷增加或出現其他不可抵抗因素，美國也會有衰落和走下坡路的時候。而這些鉅額債務就會像大山一樣將美國壓垮。

對於一些人認為，現在的世界是由美元主導，美鈔作為國際貨幣決定了美國不可能出現違約情況。比如，美國可以通過大量印鈔來使美元不斷貶值，從而使美國債務持有人利益受損，這樣美國就可以付出比原來借錢時較少的成本，從而規避債務違約。

對於這種觀點銘蘇先生認為，這對於小規模債務可以這麼操作，如果針對美國21萬美元債務，以後甚至更多債務，美國不可能通過無限地印鈔票來歸還這些債務。因為一個國家的美元信用是靠國家擔保，國家憑什麼擔保，你必須具有一定的經濟實力，空頭支票是沒用的。

如果美國一下子印出來幾十萬億的美元，世界會怎麼樣？其實不用這麼多，民國時期就有很好的例子，當時國民政府不停印鈔，結果貨幣嚴重貶值，以致於需要帶幾捆鈔票才可以買一袋米，鈔票的重量比米還要重得多。還有一個例子，津巴布韋，由於沒有一定的經濟支撐，貨幣超發，面額都是很多個億，結局都是經濟陷入崩盤的境地。

所以，美國不會，也不敢走這條老路，那是自掘墳墓。美國只能在一定限度內印鈔，這樣才能保持美元在全球的霸主地位，如果無限制地印鈔只會使美元變得一文不值，那麼美元帝國就會崩盤，美國甚至世界都會爆發經濟危機，危害相當大。

美國現在看起雖然經濟發展很健康，但是是建立在高負債的基礎上的，積攢了相當大的風險。美國會因新的預算通不過，導致美國政府關門的事件時有發生，雖然最後都化解了，但是這也給大家一個信號，美國潛在著很大的危機。

那怎麼辦？

不要把雞蛋放在一個籃子裡，這是很簡單的降低風險的一種方式。美債收益雖然穩定，但是一般情況下都在3%以下，也並不高。目前中國和日本是持有美國債最多的兩個國家，要降低因美國債務違約造成重大損失，就要不斷優化資產組合，減少美國債的持有量，增加其他資產配置。

如果美國一旦債務違約，那麼持有人能夠收回的資產可能會很少，因為那個時候美國可能已經資不抵債了。美國2017年的GDP是19.36萬億美元，而債務高達21萬億美元，何況GDP只是一年的產值，並不能作為美國財政收入進入美國國庫。

根據美國2017年發佈的財政報告，美國政府的總財政收入也達到了創紀錄的3.3萬億美元。然而，不幸地是今年的“淨虧損”達到了令人難以置信的1.2萬億美元，超過了澳大利亞的整體經濟規模。美國的淨資產同時也創了美國有史以來的最高紀錄，達到-20.4萬億美元。如果美國是一家企業的話，早因資不抵債而破產。

所以，一旦美國債務違約，你可能毛都得不到，所以還是未雨綢繆吧。

銘蘇先生

對此“大正”認為在目前的世界秩序的框架下，美國是不可出現債務違約的情況的，因為今天的美國積累的這個高達21萬億美元的龐大債務，本身就是個巨大的賴賬系統，不需要以違約的形式來多此一舉。為何要這樣說呢？

美國債務其實就是美元霸權的一部分，美元霸權又是美國全球霸權的核心，這是在美國二戰後登頂世界第一強國後，逐步建立起來的，在之前是佈雷頓森林體系建立確認，到上個世紀70年代解體，取消了黃金和美元掛鉤的機制。

由於美國因對外戰爭（主要是越南戰爭）欠債過多，如果用黃金抵債的話，美國黃金儲備就會被外國兌換一空，美國金融系統也隨之崩塌；取而代之就是以美國國家信用擔保的美元債券和新建立石油美元體系再次支撐美元霸權。

而後美元債券就成為世界各國認可的有價證券，很多國家把美債當做外匯儲備，實則就是一個永遠不會連本帶利還完的借條，只是每年付一點利息就行。而且美國還通過對於世界金融市場的掌控，經常來幾次通脹，吃掉這些付掉的利息甚至貶值本金。

所以在這個體系里美國的債務隨著年限的增加越來越多，畢竟這是美國收割世界其他國家財富的一種方式，鑄幣稅的一種。這個體系只要不崩盤，美國可以一直玩下去，而且不會出現賴賬情況，也用不著賴賬，反正每年只付點利息就行了。

當然這種體系總會有一天會出現玩不下去的時候，那就是因為美國國家實力衰落，全球霸權的退潮，而且欠債足夠多，量變引起質變，每年經濟發展紅利已經不足以付利息的時候，美國自然就崩盤了。到那時候，持有大量的美債的國家該如何維護自身的利益呢？

“大正”認為每個持有美債的國家都要未雨綢繆，不要置辦過多的美元資產，儘可能在美元霸權體系沒有崩潰前，把這些美債兌換成美元，在全世界購置國家所需要的發展資源，優化外匯儲備結構，不要把雞蛋都放在一個籃子裡，規避未來的風險。

以上就是“大正”對於該問題的看法，歡迎評論交流，加關注！

大正看世界

如果美國真的耍賴不還錢，那其他國家只能認栽，要不然還能怎樣？和美國打嗎？

美國現在已經嚴重資不抵債

目前美國政府的債務已經達到20.8萬億美元，而且還增長速度還很快，截止2018年2月之前的6個月就新增了1萬億美元的債務，平均一個月就新增差不多1700億美元，這是相當恐怖的數據。

和美國鉅額債務形成鮮明對比的是，美國政府的財政收入並不樂觀，2017財年，美國聯邦政府財政收入同比增加1.5％至約3.32萬億美元，財政支出同比增加3.3％至約3.98萬億美元，也就是美國每年的財政窟窿在不斷擴大。

債務狂人特朗普會加速美國的債務增量

大家都知道特朗普是個商人，天生喜歡負債，他在競選的時候就自稱為債務之王，雖然他表示要積極努力減少美國政府的債務，但是一方面在實施減稅計劃，另一方面卻又在積極推動美國基礎設施的振興計劃，而且還推出了1.5萬億美元的刺激，所以沒人相信特朗普會減少美國的債務，相反，在其任期之內，美國的債務可能迅速膨脹。

很多人認為特朗普的多數刺激效果將在2019年和2020年消失，留下一個債務累累的美國經濟。

美國債務會違約嗎？

很多人可能覺得美國是世界上唯一的超級大國，GDP世界第一，其他實力也領先世界其他國家，所以雖然美國目前負債很高，但是應該不會出現違約的風險。

但是大家太高估美國了！

我覺得美國正在醞釀一場債務危機，而且還有可能引發全球性的債務危機。目前美國的經濟已經不再像以前那樣佔有絕對實力，美元也不再像以前那樣強勢，美國甚至開始出現衰退。

目前很多人都不看好美國的未來。法國興業銀行首席全球策略分析師Albert Edwards警告稱，美國經濟正走向衰退；他並認為，美聯儲可能引爆下一場債務危機。

甚至連傳奇“預言家”Egon von Greyerz（曾成功預測量化寬鬆和貨幣歷史波動）最近還發出驚人預言，隨著資產價格暴跌和利率飆升，未來幾年全球總計250萬億美元的債務中的多數將會違約，股市將崩盤；美元恐大幅貶值。

美國如果出現債務違約其他國家怎麼辦？

如果美國到時真的出現債務違約，我想其他國家估計也沒辦法，你總不能直接跟美國開戰吧？

不過美國也知道債務違約的嚴重後果，一旦違約，國家信用沒有了，美元將成為垃圾貨幣，被國際棄用，到時美國的霸權地位直接從歷史舞臺退出，這個比通過戰爭打敗美國還要有威力，所以美國目前也在儘量想各種辦法避免出現債務危機。

儘管如此，目前大家也在未雨綢繆，很多國家都在試圖減少美元債務和儲備，轉而投向人民幣的懷抱。

而我國作為美國最大的債權國，我們也知道美國債務違約的風險，所以國家也一直在積極推動人民幣的國際化，以此來平衡美債潛在的風險。

南極金融

這個問題一點都不愚蠢，但是如果它真的出現了呢？並且是必然。

到時候，美元的價值可能會大幅下降。

但其他市場也會下跌，因為投資者會認為經濟會陷入衰退。

由於銀行的貸款，大多數經濟增長是可能的。銀行的放貸能力遠高於儲戶所能提供的貸款，但必須遵循“比率”。這些比率要求他們保留一定的資金。這些基金的大部分都是美國政府債券。如果美國政府違約，他們就不再合法使用這些儲備，因此他們必須立即停止放貸。因此，美國經濟變得更糟，侵蝕了企業未來的盈利能力，因此企業所得稅的下降。當然，這些公司會裁員，所以所得稅會下降。而且，隨著越來越多的人停止消費，要麼是因為他們失去了工作，要麼是因為他們害怕失去工作，銷售稅收入就會下降。全球也是如此。

投資者，那些手裡有錢的人（事實上，他們大多數都不是美國富人，比如我Chinese）停止購買債券。他們還會買什麼？當然不是公司的股票，因為我們在上面看到的原因，這些公司不會做得很好。即使是像蘋果這樣的離群者，他們在美國也不需要借那麼多的錢，但他們不需要借錢。

那麼，他們買什麼呢？也許是其他政府發行的債券？但也會有人擔心，如果連美國都違約了，那麼英國的付款方式也會有可能。

基本上，如果美國違約，它將導致比2008年更大的全球衰退。

從長遠來看，這對美國不利——主權債務違約基本上是在向世界各地的一代投資者傳授，它是不值得信任的。

如果你認為這不會發生在美國，因為你是“特別的”。問一個維多利亞時代的英國人，他就知道那是多麼恐怖的事情。

我有個壞消息要告訴大家：雖然它不是迫在眉睫，但違約是不可避免的。那些不這麼認為的人沉迷於其中的七個謬誤中。

謬論1.目前的債務是可控的。The current debt is manageable.

公共債務（不包括SSA“信託基金”義務）——大約是13萬億美元。這筆債務的利息支付佔美國稅收收入的10%。如果你忽略了兩件事，那就可以被認為是可以管理的。

首先，你必須忽略當前的利率處於荒謬的不可持續的低點。如果利率回到過去20年的平均水平，那麼利息將會吞噬掉20%到30%的收入，並將這一比例上升到一個上升的軌道上。這是一場完全不同的球賽。

其次，公共債務只是眾多負債中的一種，而這些債務是納稅人的錢。該基金的信託基金和無資金的SSA負債是另外兩個，總計約27萬億美元。醫療保險和醫療補助——無資金負債的大kahunas——大約是90萬億美元。當你把這些都加起來，美國的總負債超過了135萬億美元。所以公共債務只佔美國總負債問題的10%。說“美國人可以應付”就像說他們可以每月處理500美元的信用卡利息“沒問題”，而忽略了每月4500美元的抵押貸款、汽車貸款、兒童學費和其他所有的固定債務，所有這些都是在考慮“可自由支配”的支出之前。以及每月4 000美元的收入。

將公共（債券）債務與其他負債隔離開來，尤其是與民眾的收入相比，並稱之為“可控”，這意味著一種金融短視。

謬論2.美國之前已經克服了更糟糕的債務佔GDP問題。 Overcome a far worse debt-to-GDP before.

那麼，有什麼大不了的？

首先，2014年的美國在財政上與1945年的美國不同。債務是由累積赤字造成的，而導致戰時債務上升的赤字在戰爭結束後基本上消失了。

今天,美國結構性赤字由“強制”支出,如社會保障、醫療保險和醫療補助,以及利息支付債務。這些，加上我們通常認為是“政府”（軍事、法院、基礎設施等）的其他支出，目前要求美國每天借款200到30億美元。此外，由於美國債務的平均期限現在還不到4年，政府必須平均每天再發行40億美元來替代即將到期的債務。這個黑洞的黑洞幾乎每個月都能吸收埃克森、沃爾瑪或微軟的全部市場價值。

這些支出短期內不會消失;事實上，人口統計數據表明，在未來的幾十年裡，它們將顯著增長。（上面提到的1.35萬億美元的淨負債是CBO對這些不斷增長的支出的現值的最佳估計，這是據稱為他們提供資金的工資稅。）

這些盈餘在克林頓年?即使布什的減稅政策和伊拉克戰爭從來沒有發生過，但在嬰兒潮一代的退休潮下，他們早就消失了。這與二戰後的財政狀況正好相反。

在將今天的財政狀況與戰後時期相比，第二件事被忽略了，那就是，在當時，大約三分之二的債務最終由於通貨膨脹而蒸發。債務的名義面值從未真正下降過。這是由美國今天沒有的兩件事所促成的。首先，戰後債務的平均期限是9年，這意味著美國債券的到期時間非常緩慢，因此財政部不必為了更多的現金而頻繁地回到油井。這使得債券持有人在通脹上升時幾乎沒有追索權，因此他們債券的價值也隨之下降。第二，幾乎所有的債務都是給美國人的——那些愛國的人購買了所有的戰爭債券。他們沒有注意到債券價值的下降，因為它是以美元計價的。

如今，持有大量債務的外國投資者，將立即注意到美國債券價值的下降，以應對美元通脹。他們很快就會要求對美國有義務定期重新發行的所有較新的、更短期的債務產生更高的利息。因此，今天的通貨膨脹不會像戰後時期那樣有效。但是有一個更令人信服的理由說明為什麼通貨膨脹不會拯救美國。

謬論3.通貨膨脹將會拯救美國。Inflation will save us.

正如幾位美聯儲主席吹噓的那樣，“我們可以印刷更多！”“拋開用美元來償還美元價值的一半或十分之一的價值是一種違約，這種態度只不過是第一個謬論的變體——只考慮公共債務，忽略我們的總負債。”

美國（或者更確切地說，是美聯儲）確實掌握了通貨膨脹的方向。通貨膨脹有效地將財富從貸方轉移到借款人手中。但這種財富轉移只適用於固定利率債務。今天，超過九成的負債或多或少與通脹掛鉤。美國公共債務的很大一部分（也就是TIPS）直接與通脹掛鉤，因此通脹顯然對這部分沒有幫助。社會保障指數與CPI掛鉤，因此更高的通脹率只會增加外出檢查的規模（儘管會有一點延遲）。大的kahuna——醫療保險——完全，如果是間接的，與美國經濟中最具通貨膨脹的部分——衛生保健相聯繫。儘管有關醫療費用增長放緩的頭條新聞，這些成本的增長速度仍然比大多數國家快得多。隨著貨幣供應量的增加，這種增長肯定會加速。如果政府試圖通過定量配給或在嚴重通貨膨脹時期限制支付給供應商的費用來減緩成本增長，那麼就準備好迎接華盛頓的柺杖和步行者的遊行（見謬論六）。

考慮到美國約九成的負債本質上是抗通脹的，通脹只會引發一個死亡螺旋，美國的赤字怪物將不得不以越來越高的利率發行新債券，直到貨幣化機器崩潰。

我很驚訝這種謬論在受過訓練的經濟學家中是如此之多。我曾做過幾次小組討論，經濟學家們在一些版本的“通脹將拯救我們”的情況下，只是看到他們在通貨膨脹對美國另一個更大但不那麼明顯的債務的影響上保持沉默。It's the look of someone when the lights have come on, and they suddenly see the whole elephant.按中國古語叫管中窺豹。

謬誤4.美國人可以用自己的方式擺脫它。Americans can get rid of it in their own way.

解決美國財政問題的最優雅的解決辦法是，讓美國人走出困境。然而，美國的經濟增長必須是每年超過6%（實際的），才能跟上規定支出的增長。在過去的一個世紀裡，美國的平均增長率在2%到3%之間，而且在本世紀還難以做到這一點。

有一種特別愚蠢的說法，即“Multipliers”的論點，依賴於政府的“投資”作為推動經濟增長的工具，通常是“乘數”為2x，或4x，甚至是更神奇的結果。毫無疑問，一些政府支出，也許是基礎設施或基礎研究，確實為美國的社會帶來了積極的回報，其中的一小部分甚至可能達到那些乘數所暗示的高度。但是，任何認為美國的增長問題在於政府根本沒有通過集中的資本配置來驅動經濟增長的人，從蘇聯的經驗中沒有學到任何東西。

謬論5.美國可以用稅收來解決這個問題（或者至少是其中的一個重要部分）。Tax our way out of it

根據高盛的說法，美國政府的稅收收入將不得不以實際價值的速度快速攀升約60%，或者以額外的15個百分點的GDP增長，只是為了防止財政赤字的增長。然而，有一個很好的理由，高總計劃在未來的稅收收入中佔到GDP的19%。在過去的60年裡，隨著聯邦最高收入稅率在28%到92%之間反彈，聯邦政府的實際收入從未偏離16%和21%的GDP（參見豪澤的法律）。沒有理由認為，考慮到這對經濟增長的影響，美國可以在政府財政收入中實現15%以上的GDP，特別是對收入的稅收。

一些人指出，歐洲的稅收佔GDP的比例超過了30%到40%，這表明美國有可能增加稅收，但當你把州和地方稅加起來——提供更多的蘋果與蘋果的比較——美國已經接近GDP的27%。美國人不太可能接受歐洲的稅收水平，而沒有歐洲的福利設施，比如在稅收最高的地方，比如“免費”大學或醫療保健。

美國現在開始聽到一種財富稅是一種萬能藥。要理解使用財富稅來解決責任問題是徒勞的，不妨考慮一下，美國的資產負債表可以被視為公共部門的淨負債，而非私人公民的淨資產。回想一下，美國的淨負債約為135萬億美元。美國人的淨資產(即。家庭資產淨值）大約是70萬億美元，只是我們負債的一半。徵收財富稅只會把錢從家庭淨值中抽走，以減少政府的淨負債。65萬億美元的財政缺口不會發生任何變化——除非美國政府會神奇地獲得數萬億美元的“投資”，而不是那些留在私營部門的資金。更有可能的是，這樣的稅收會削弱儲蓄的動機，損害長期增長（回到謬論4）。

謬論6.美國可以削減開支以防止災難發生。Cut spending enough to forestall disaster.

根據高盛的說法，政府將不得不從今天開始削減近三分之一的福利支出，以開始縮小財政缺口。它等待開始削減的時間越長，削減的幅度就越大。

請記住，削減福利項目本身就是一種違約。他們違背了對老年人的承諾，他們正在指望他們的收入和醫療費用，並計劃退休，並被迫支付他們所有的工作生活。

但是，讓我們暫且不談違背長期存在的社會保險承諾的道德問題。美國國會真的能拿出政治意願來削減開支嗎？歷史並不能讓人安心;在經過激烈辯論後，國會通過的削減開支在隨後的投票中經常被推翻，一旦這些削減的影響變得明顯（谷歌“醫生修復”）。大規模的削減也可能不利於經濟增長（回到謬論4）。

在違背社會承諾的道德標準、對那些失去福利的人的不受歡迎以及他們對經濟的整體負面影響之間，嚴格的開支控制在政治上是有風險的，在認真嘗試的時候是徒勞的。在此之前，必須面對進步主義者的強烈反對，他們意識到這些社會項目的保護，如果不是擴張的話。

面臨違約的國家的經驗是，只有在被迫接受紓困的條件下，它們才會實施必要的緊縮政策。美國。太大而不能保釋（TM）。

謬論7.違約是如此可怕，全世界永遠不會讓它發生。

美國的違約將摧毀全球經濟的一個關鍵支柱。所以，是的，這將是非常糟糕的。然而，美國不再是“美國”而是全世界，當美國債券開始運行時，誰能阻止違約。但我敢肯定，當他們的城市出現在談話中時，羅馬帝國晚期的羅馬人無疑也會有同樣的感受，羅馬都有消亡的一天，還有咱中國的大清忘了。

這種謬論的提供者，忽略了現實的鐵律：任何不能永遠持續下去的東西都不會。因此，不管有多壞，一些不好的事情都會發生，不管有多少人不願意發生，如果沒有什麼可以阻止他們的發生。

這種“鴕鳥政策”的一種變體是“人們一直在警告我們，人們對利率飆升和違約的警告已經不再可信了。”(或者,“來吧。幾個世紀以來，我們一直聽到這種“蠻族威脅”。“已經夠了！”）美國不會在明天違約，可能不會在未來幾年或幾十年裡違約。但是，假裝快速積累的債務沒有後果是故意的無知。稱之為“債務否認。”

大多數現任的政策制定者可能會在SHTF的時候退休，這樣他們就可以用這種否認主義的態度和輕鬆的投票來獲得他們的收穫。這並不能使其正確或合理，但在政治上，忽略這個問題在政治上更容易，部分原因是採用了這種謬論，而不是試圖抵禦那些可以出售它的江湖騙子。

結論。事實上，美國很可能首先會嘗試其他的東西——更高的稅收，削減開支，或者在它違約之前，試著在通貨膨脹中偷偷摸摸。然而，在一天結束的時候，美國的政策制定者將面臨現實將強加給他們的選擇，即在硬著中國人或切斷祖母之間做出選擇。

我們找不到有哪個掩體足夠深，可以保護美國免受這一選擇的影響。

最後感謝下Marc Hodak, American by choice給我提供的本土信息分析。

歡迎大家交流討論，分析碼字不容易，點個關注再走吧，Thank you.

紐約交易員

美國違約那也只能無可奈何，多說就是信譽降低，但是信譽對於美國又有什麼用呢？

美國“借”錢時，說好聽了是“借”，說不好聽就是“搶”。就好比成年人還拿把刀跟小孩“借”錢，小孩借不借？借過之後花沒了，又拿把槍來跟小孩“借”，小孩明知成年人上次錢還沒還，可是借不借？有時借錢也是被逼無奈。

美國只要美元霸權一直存在，就不會存在債務違約情況。

美元霸權下的美元貨幣可以購買任何其他國家生產的產品。而且為了防止外匯儲備貶值，各國的中央銀行還不得不用貿易結餘的美元購賣美國財政部的債券,變相地為美國政府的國內預算赤字融資。而美國的赤字越大,說明各國中央銀行貿易結算的美元就越多。而為了防止過度貶值,這些美元又不得不通過再循環回到美國。在這樣的貿易體系下，不僅掠奪了發展中國家的財富,也掠奪了發達國家的財富。

這樣世界各國的經濟增長有部分程度上依賴於對美國的貿易增長,但是美國過度消費也因此成為全球最大的債務國。這也是為什麼美國軍事實力世界遙遙領先原因。

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