最近Permian地區管輸瓶頸導致Midland和WTI的價差拉大，美國頁岩油生產的大本營Permian的油管運輸潛力成了世界的焦點。
鴻網原油將於近期推出Permian的管道輸油能力以及未來產能規劃的獨家報告，敬請期待。
這之前，鴻網原油簡單介紹一下美國的原油價差機制。
當你聽到人們在談論美國的石油價格時，很有可能大家是在談論紐約商品交易所的西德克薩斯中質原油（WTI 庫欣）價格，這個價格是由俄克拉荷馬州的庫欣石油中心的交易決定的，這也是美國的基準原油價格。
但是也許你不知道，美國原油價格可並不止一個地區。
除了WTI庫欣之外，僅就同類型輕質原油而言重要的價格指標還有東休斯頓輕質低硫原油（Houston, TX）、路易斯安納輕質原油(St. James, LA)、WTI米德蘭原油(Midland, TX) 和彭博巴肯地區原油（Clearbook, MN），其各區域之間的價格存在一定差異。
在國際上，大多數人注意力集中在WTI和布倫特之間的價差，其實，美國這些地區之間的原油價差也有很多門道。
一般而言，墨西哥灣沿岸的原油價格往往高於彭博巴肯地區原油或是WTI庫欣的價格。墨西哥灣沿岸是原油主要的流向地，這是因為墨西哥灣地區集中了美國一半的煉廠，並且大部分的原油出口也是在這一地區裝船的。
墨西哥灣區的高價格主要是反映了將原油從美國各生產地運輸到這個市場的運輸成本。
例如，休斯頓的價格高於庫欣的價格主要是由兩地之間的運輸成本決定的。管輸的最高價格，也就是管輸成本的零售價（uncommitted pipeline tariff）將決定兩地之間的價差。
不過，除了管輸成本，還有其他很多因素會影響兩地之間的價差。
長期穩定的原油價格地區差異表明了對原油運輸基礎設施的需求，同時也鼓勵有原油運輸需求的用戶簽訂長期的管輸能力使用合同。
當前，把庫欣地區的WTI油價和Midland地區的油價同墨西哥灣地區的油價做對比，就能看出美國原油運輸的結構性問題（圖 2）。
以2018年5月25日（中國時間）報價為例，Midland地區的WTI Midland價格比休斯頓的東得克薩斯原油報價低15.15美元/桶，這個差價要比管輸的長期協議價格高很多，放映了從Permian將原油運輸到墨西哥灣區的運輸面臨巨大挑戰。
作為參考，Magellan Midstream Partners公司的Longhorn管道（從米德蘭到休斯頓）的長期合同價是2.8361美元/桶（條件是五年合同，日輸送3萬桶原油），而當期管輸能力的零售價格為3.5美元/桶。
原油價差的增加會促使管道商增加運費；如果價差減少，管道商也將會降低運費，以鼓勵提高管道的使用率。但管輸公司能夠提供給市場的非長期協議運能非常有限；同時，管輸公司的零售管輸運能價格調整還要經過美國聯邦能源監管委員會（FERC）批准；FERC也會對零售價格作出上限限制。
原油價差對原油出口量的影響
WTI對布倫特的價格差異會直接影響到美國原油的出口量。相比布倫特原油，如果美國原油價格出現大幅走低，成本優勢可以增加美國原油出口。增加的出口也加大了原油管道和儲罐的需求，進而提高海運碼頭的使用率。
休斯頓輕質低硫原油的價格/布倫特之間的價格差異同德克薩斯海灣地區-世界各地的海運運費也息息相關，並且還更能反映出口。布倫特與休斯敦價差相比布倫特與WTI更小，一旦出現大幅波動，則對於出口的影響更加明顯。
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