早在今年三月份农业银行（601288-CN；01288-HK）就发布募资规模达千亿的非公开发行方案，募集资金规模不超过1000亿元，扣除相关发行费用后将全部用于补充本行的核心一级资本。经过2个多月，2018年5月29日晚间，农行披露该定增预案通过证监会审核最终完成实施，该项定增将成为A股历史上最大规模的再融资。
笔者查看农业银行今年3月份非公开发行股票预案后发现，本次非公开发行的发行对象共7名，分别为汇金公司、财政部、中国烟草总公司、上海海烟投资管理有限公司、中维资本、中国烟草总公司湖北省公司、新华保险。其中，包括汇金公司、财政部和中国烟草公司三者共认购金额达近900亿，定增的比例将超过90%。
（数据来源;农业银行2018年3月12日披露的公告）
定增价格不低于每股净资产
农业银行这次定增价格还算公道，发行的定价基准日为非公开发行A股股票发行期首日。发行价格为定价基准日前20个交易日（不含定价基准日，下同）农行A 股股票交易均价的 90%与发行前本行最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产值的较高者。这句话是什么意思呢？简单讲就是农业银行A股现在交易的股价在3.6元左右，每股净资产约为4.07元，在定增的时候如果股价低于净资产，那么定增的价格就会和每股净资产的价格相同，这样的定增方法避免了参与定增的股东摊薄中小股东权益，侵害中小股东的利益。
（数据来源;农业银行2018年3月12日披露的公告）
从定增规模看，虽然农业银行定增规模较大，但主要定增对象是公司的前几个大股东。定增价格也不会低于公司的每股净资产，这样就不会给二级市场的股价带来压力。最近在A股上市的银行股，股价近段时间均持续走低，其中农业银行、兴业银行、光大银行、民生银行等一大批股价均低于每股净资产价格，农行在股价低于净资产的背景下，股东以每股净资产的价格去定增，这样也会对于二级市场的股价带来提振。
在3月12日晚间农行公布定增预案后，3月13日农业银行A、H股价双双放量上方，这也是公司中小股东，用自己手里的投票权对农业银行定增的表态吧。
募集资金全部用于补充核心一级资本
农业银行副行长此前在2017年业绩发布会也是讲过，募集资金主要是为了未来发展，更为了股东未来价值增长。他强调，农行此次千亿元再融资有三方面必要性：一是由于历史原因，农行资本充足率和核心资本充足率与工行、建行、中行三家相比较低，且上市以来还没有进行过普通股再融资；二是农行资本充足率虽符合监管标准，但资本缓冲的空间不够大；三是为了银行持续发展，给股东创造更大价值。
从公司公布的2017年报数据来看，农业银行资本充足率13.74%，核心一级资本充足率10.63%。从数据上看虽然农业银行资本充足率符合当前监管指标，但是在未来银行不良资产进一步处置后，要想实现快速发展，现在的资本充足率则有所欠缺。
此次农业银行定向增发1000亿元后，其中，80%股份在未来五年内不流通，20%锁定期为三年。除去发行成本外，农行的核心资本充足率将提升0.8个百分点。
未来随着经济进一步企稳之后，国内银行业坏账见底，市场上对于银行潜在不良率的担忧也会逐渐下降，进而也会对于整个银行板块逐渐乐观，推动估值提升。
从农业银行公布的2017年报数据看，不良贷款率同比2016年末下降0.56个百分点，不良贷款余额同比2016年末下降265亿元，说明公司资产质量逐步好转，减值准备也会相应的减少，农行资产质量和市场预期的基本一致出现好转。在农行高于市场交易价格定增之后，彰显出公司股东对于公司未来的信心，在未来，相信随着整个银行板块资产质量好转，农业银行的股价也将会迎来一波修复期。
■ 作者｜郑鹏超
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