【市商網2018年5月30日訊】 近期，Canaan Inc。(該公司註冊於開曼群島，以下用其中國主要經營實體名稱——杭州嘉楠簡稱)向聯交所遞交了招股說明書，欲登陸港交所主板。
杭州嘉楠也許讓人感到陌生，但是其主打產品——Avalon Miner(阿瓦隆挖礦機)在比特幣圈赫赫有名。作為虛擬貨幣的比特幣最高時曾經漲至每個1萬多美元，有人認為它是革命性技術的提前入世，另有人質疑它是投機者的狂歡盛宴，此時杭州嘉楠進入大眾視野並引發廣泛關注，與其所謂“區塊鏈第一股”不無關係。
三顧資本茅廬
杭州嘉楠採取的是紅籌模式，上市主體系於開曼群島註冊的有限公司，其經營實體主要位於內地。
Canaan Inc.100%控股嘉楠香港，嘉楠香港100%控股杭州嘉楠，杭州嘉楠旗下一共擁有5家全資子公司和2家全資控股孫公司。
杭州嘉楠成立於2013年4月，距今成立不過5年光景，而滿足聯交所主板要求的營業期限則需要3年。2016年，也就是杭州嘉楠成立3年後，杭州嘉楠就已經開始了參與資本市場運作的嘗試。
2016年是杭州嘉楠瞄準資本市場的元年。
2016年6月，魯億通(300423.SZ)宣佈以30.6億元的估值收購杭州嘉楠100%股份。該收購方案曾遭深交所多次問詢，最終杭州嘉楠“嫁入”魯億通的美夢破滅。
2017年杭州嘉楠再次作出嘗試。
2017年8月，杭州嘉楠申請新三板掛牌，在經歷過全國股轉系統的問詢和答覆之後，這次掛牌最終無疾而終。
最終，2018年5月，杭州嘉楠把目光投向了港股市場。
營收和淨利潤 “扶搖直上”
杭州嘉楠在招股書中將自己定義為無晶圓(IC)設計公司，其設計的IC由業內領先供貨商(包括臺積電、STATS ChipPAC、ASE及SPIL)製造、封裝及測試。根據第三方諮詢公司的數據，2017年按比特幣挖礦機出貨量計，杭州嘉楠在全球針對比特幣挖礦機的無晶圓ASIC芯片設計公司當中排名第二。2017年，杭州嘉楠的產品於2017年出貨約29.45萬件，該部分售出產品的算力總量約佔所有已售比特幣挖礦機合併算力的19.5%。截至2018年3月31日，杭州嘉楠累計擁有超過1100名客戶。
杭州嘉楠的財報也展示了全球“二哥”的迅猛發展勢頭。
2015年-2017年，杭州嘉楠的收入分別約為4770萬元、3.16億元、13.08億元，年均複合增長率424%，相當驚人。
2015年-2017年，杭州嘉楠的毛利分別約為1388萬元、1.32億元、6.04億元，對應的毛利率則分別為29.1%、41.7%、46.2%，同樣連年增長。
2015年-2017年，杭州嘉楠的淨利分別約為151.1萬元、5254.4元、3.61億元，對應的淨利率則分別為3.2%、16.6%、27.6%，同樣連年增長。
杭州嘉楠似乎因比特幣的行情而水漲船高。據有關媒體報道，從2017年初開始，比特幣價格在突破1000美元后一路狂奔，尤其是11月份之後加速上揚，至12月中旬最高漲至近2萬美元。
前途撲朔的代幣圈
財富如潮水湧來之後，很多時候也像潮水一樣退去。
在2017年底攀上高峰之後，比特幣價格出現斷崖式回落，2018年2月初跌至6600美元，此後價格觸底反彈但未脫離震盪走勢，截至5月22日報價在8500美元下方調整。
除了近期價格預期不甚明朗之外，比特幣限定的總產量也是懸在挖礦人——杭州嘉楠的下游客戶頭上的達摩克利斯之劍。
根據Blockchain.info的資料，比特幣的供應總量約為2100萬個，截至2018年3月31日，已挖出超過1700萬個比特幣，如果按照原有供應，那麼還可供挖掘的比特幣只剩下19%，在一年內可解決的區塊數目大體上是固定的，所以在區塊鏈中解決一個區塊獲得的比特幣獎勵數目約每4年減少一半，預計直到2140年比特幣完全耗盡為止。
換句話說，自2015年1月至2018年3月，比特幣挖礦難度平均每月增加約12.2%。由於比特幣的數量是有限的，隨之獎勵也就進一步減少，原本在2013年-2015年，每解決一個區塊還可獲獎勵25個比特幣左右，到2016年，獎勵則下滑了一半，只有12.5個比特幣，照此預計在2020年將減少為6.25個比特幣。由於解決一個區塊的獎勵減少，如果比特幣價格及交易費的增長不足以抵消獲獎勵的比特幣數量減少，礦工們，也就是購買杭州嘉楠產品的客戶，對於礦機的需求就會隨之下降。
事實上，比特幣並非區塊鏈領域惟一的加密貨幣。
以比特幣的競品之一以太幣為例，其交易用時則快很多，因為採取更新的技術，比太幣的交易耗時在1分鐘以內，而比特幣的交易時間快則10分鐘，慢則2小時。而以太幣是大部分ICO(首次代幣發行)的技術基礎，發展勢頭正健。
相應地，杭州嘉楠在招股書也透露了其將在今年四季度開始生產針對另外一種加密貨幣的ASIC芯片。此外，杭州嘉楠還在招股書中進一步透露了自己下一階段的打算：邊緣運算人工智能芯片KPU，目標是在智能家居、智能城市、智能監控及智能玩具中的語音及圖像識別、物聯網應用。上述部分產品計劃在2018年四季度實現量產。
售賣比特幣挖礦機的杭州嘉楠，能讓投資者挖到資本市場的金礦嗎？會不會讓A股再次掀起炒作區塊鏈的熱潮？市場會很快揭曉。
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