概要：滬深兩市震盪走弱，創業板指全天呈單邊下行態勢，盤中一度跌破1700點。從盤面上看，僅有鈦白粉、農機、鋼鐵、證券等少數板塊上漲，醫療醫藥、芯片、食品飲料、計算機等板塊跌幅居前。個股方面，10天9板的宏川智慧和4連板的深冷股份復牌跌停；今年股價翻倍的趨勢股智飛生物、康泰生物盤中也跌停；聯誠精密從漲停到跌停，全天振幅高達20%。
A股市場表現及策略
A股週五上演過山車走勢，早盤低開後震盪走高，隨後再度走低集體收跌。滬綜指週五下跌0.66%，全周下跌下跌2.11%，深成指週五下跌1.23%，全周下跌2.67%，創業板指週五下跌1.96%，全周下跌5.26%。週五個股跌多漲少，兩市漲停的非ST個股超20只，跌停個股近30只。中核鈦白公告擬回購股票，股價逆勢漲停，鈦白粉板塊被帶動反彈。小米概念御家匯兩連板，日用化工板塊跟隨活躍。煤炭、鋼鐵兩大週期板塊週五集體走好，但兩大板塊僅有一隻股票漲停。供氣供熱板塊全天活躍，而證券股則在午後逆勢拉昇。釀酒、半導體、醫藥等板塊位於跌幅榜前列。
光大證券認為，新格局下的大博弈，意味著市場呈現高波動特徵。短期需要關注美國是否加速加息、基建投資能否企穩以及債務違約風險是否可控，三件事沒有明瞭前，建議防禦為主，結構上重點佈局消費白馬股。
圖解漲停股
熱點板塊解讀
熱門板塊：鋼鐵
主要邏輯：鋼鐵板塊有望展開階段性反彈行情，行業轉向深度提質期
機構解讀：
東北證券劉立喜：下半年關注宏觀行業層面帶來的反彈事件驅動機會，政策轉向行業提質，槓桿率去化、環保技術裝備改造、行業整合預計將提速。下半年板塊可能出現反彈機會點在降準、PPP 清理後的基建增速企穩回升、租賃保障房地產超預期。同時我們認為18年下半年或者未來一段時間以下幾個方面問題可能會加速解決，一個是企業的槓桿去化速度，其會增強企業盈利和抗週期能力，二是技術裝備改造增加相應鋼企資本支出，市場化出清低效產能，三是行業內的整合。
中信證券羅婷：本週鋼材庫存合計去化71.59萬噸，庫存繼續高速去化。今天的數據公佈後意味著5月鋼材平均每週去化速度在70萬噸左右，在傳統需求淡季，再結合略有上升的鋼材產量數據來看，這樣的表現充分說明鋼鐵需求淡季不淡。最新的鋼材總庫存為1543.84萬噸，已低於去年同期的水平。並且庫存結構持續優化，鋼廠庫存繼續保持在低位，偏高的螺紋和線材社會庫存在快速去化。並且市場之前擔憂的庫存從社會向鋼廠轉移的情況並未發生。鑑於5月份鋼材庫存如此強勁的表現，我們認為進入6月份， 鋼材的去化速度較歷史同期仍將有不錯的表現。近期，市場圍繞鋼價的謹慎平衡很有可能被快速去化的庫存數據打破，鋼價有望提前走強。
經過前期的調整，目前鋼鐵股的估值優勢進一步凸顯， 我們認為市場對鋼鐵股的看法有望跟隨鋼價上漲而修正，建議增持低估值的鋼鐵股。熱門板塊：房地產
主要邏輯：5月百強房企銷售增速大幅提高，超出市場預期
2018年5月當月TOP100，TOP50，TOP10房企銷售額（流量金額）同比增速分別為52.6%、54.6%、40.4%，較4月當月分別提升24.4、28.3、15.4個百分點。此前由於從國家統計局公佈的數據來看全國4月單月銷售負增長，市場對銷售普遍比較悲觀，此次5月數據大幅回暖超出市場預期。
機構解讀：
中信證券陳聰：2018年5月，行業龍頭公司銷售額同比增長45.9%。2018年前5月，行業龍頭銷售額累計增長31.0%。5月行業龍頭單月表現超過4月。公司表現分化較大，其中碧桂園、融創中國、新城控股等大公司銷售增速較高，華潤置地、龍湖地產、中國恆大等單月銷售增速較低。熱點城市限價範圍越來越廣，這意味著時間不能帶來房價的提升，只會帶來資金成本的累積。6月是地產企業半年度考核的關鍵節點，我們相信行業龍頭在 6 月的表現將更為靚麗。另外，我們認為即便一些城市網籤的數據下降，也不能說明去化情況開始惡化。限籤的存在使得各地網籤存在明顯失真。
天風證券陳天誠：我們一直強調二季度是銷售高速增長期，地產融資整體有壓力，但違約風險不大，我們認為地產股估值整體位於低位，對於估值接近歷史地位的個股以及龍頭地產企業持續推薦！首推龍頭：招商蛇口、保利地產、榮盛發展等低估值，持續推薦：萬科A、新城控股、陽光城、廣宇發展、華夏幸福等，港股推薦：融創、旭輝、龍光、合景泰富。
熱門板塊：計算機
主要邏輯：醫保局正式掛牌，有望新增大量醫保 IT 系統建設需求。
醫保局成立意味著國家將有部門從制度制定和監督，藥品和器械招投標，藥品和醫療服務定價 等全面負責醫療保障體系，終結醫保領域“九龍治水”局面。並且醫保局領導班子具備財政、發改委、人社部醫保以及衛計委多方面背景， 與醫保局相關職能配套。醫保局成立意味著醫保管控將邁入新時代。
機構解讀：
東北證券計算機聞學臣：
新部門成立且職責較多，將對醫保領域推出新的政策和新型的管控方式。在信息化時代，新政以及新管控方式的落地需要相關信息系統做配套支持。在新形勢下，原有醫保 IT 系統將面臨升級換代並且還將會催生新的信息系統。醫保IT行業景氣度有望持續提升，未來成長空間廣闊。PBM、DRGs等醫保控費模式有望加速推進，新模式將推動新業務拓展和盈利模式轉變。原本由於多頭監管等因素導致 PBM、DRGs等醫保控費模式推進緩慢。現在醫保局擁有政策制定權、招標權、定價權以及監管權，將有力推進醫療、醫藥和醫保進行三醫聯動，加速醫保控費新模式落地。新模式下有利於醫療 IT 新業務發展，比如 DRGs 的推廣也將加速臨床路徑信息系統的普及，目前可以實現臨床路徑的病種數百個，通常每個病種系統售價在數萬和數十萬不等，發展空間非常廣闊。PBM模式也有望轉變醫療IT公司盈利模式，從收取項目實施費轉變為收取年服務費或按效果付費，盈利模式發生顯著變化。
熱門板塊：煤炭
主要邏輯：年度長協符合預期，繼續看好旺季動力煤價。
2018 年煤價中樞預計進一步上移，煤企良好 的業績較為有保障。經過前期板塊下調，目前煤炭板塊估值低，旺季煤價上漲有望帶動板塊估值修復。
機構解讀：
天風證券冶小梅：上週在發改委的強勢調控政策下，截止5月18日(上週五)，動力煤 CCI5500 含稅價為646 元/噸，較本次高點下降 19 元/噸，但是動力煤供需面並不弱。六大電廠日耗連續半個月保持在 75 萬噸以上水平，庫存可用天數在15-16天左右徘徊，處於往年同期最低水平，往年同期均在20天左右。隨著迎峰度夏旺季的到來，電廠日耗將進一步提升，我們預計今年電廠日耗有望突破90萬噸，據此來看，目前的電廠庫存水平是值得擔憂的。供給方面，從前4個月產量來看，先進產能釋放仍較為緩慢，據國家統計局數據，2018年1-4月原煤產量 10.97億噸，去年同期未調整前為11.08億噸。綜合來看，需求強勁、庫存低位、供給端難有大量增量，我們依舊堅定看好旺季動力煤價!
招商證券盧平：繼續抄底煤炭股，推薦兩類股票。淡季煤價提前見底，煤炭指數和估值處於 底部，宏觀政策處於底部，三底疊加，莫等無花。我們認為煤價 30%上漲股票70%的上漲，推薦兩類股票：有注入預期的山西股票，山煤國際、陽泉煤業、潞安環能、山西焦化、西山煤電。業績好估值低的大白馬：陝西煤業、兗州煤業、中國神華。
進門財經APP路演回顧
華創證券 | 策略徐馳：聚焦A股納入MSCI對消費品龍頭中長期影響幾何
核心觀點：從MSCI中國指數分佈分析，金融、醫藥、食品是增量資金佔比最高的三個行業，也是流通性最高的三個行業，未來將受MSCI影響最大。
通過市場結構比較，參考如韓國臺灣納入MSCI的變化，短期和中長期將分別為A股帶來700億和17000億元，分別在6月1日和9月3日分兩次完成。6月1日為首次適應期，納入佔比 2.5%，對應mMSCI新興市場指數權重為0.73%，9月3日 完成首次納入5%。
MSCI為全球最大指數供應商之一，85%國際證券基金以MSCI為基準，跟蹤資產規模達到12.4萬億元，跟蹤新興市場指數規模達1.6萬億。
臺灣韓國在納入MSCI前東亞特點強，波動性較大，換手率較高，外資持股較低，與國際不接軌，納入MSCI以後情況得到改善，預計A股也會得到相關改善。
從韓國臺灣行業歷史表現分析，納入MSCI以後紡織服裝、食品飲料、醫藥漲幅較大，90年代為韓臺信息科技及半導體迅速發展時期，但是消費行業超越電子行業，由於消費品ROE更為穩定，成長性較高，外資更加青睞，給予更高估值溢價。從MSCI中國指數分佈分析，
金融、醫藥、食品是增量資金佔比最高的三個行業，也是流通性最高的三個行業，受MSCI影響最大。金融地產也是權重股，但是相比消費品，外資可以配置港股金融地產，但是大宗消費品卻是港股和外資的稀缺部分，所以金融、醫藥、食品將是MSCI影響最大行業，體現特點為重倉個股集中度高，穩定度高，且熱情持續提升。從具體公司看，納入MSCI以後，韓臺消費股龍頭在外資佔比逐漸上升的情況下，波動率逐漸下降，估值溢價不斷上升。A股納入MSCI以後將重塑市場結構，有利於消費品龍頭整體估值溢價提升，在擴內需降稅等政策支持的背景下，甚至得到翻倍式提升。
進門財經APP路演預告
6月01日
20:30 ANF 2018一季度業績交流會
20:30 #機構通 華金證券 | 市場分析首席譚志勇：庖丁解牛
6月3日
15:00 #機構通 招商證券 | 永恆的週期：週期行業最新形勢解讀
16:30 #機構通 招商證券 |總量的視野：宏觀、策略、固收、銀行、非銀、房地產最新形勢解讀
19:00 #機構通 天風證券 | 電子陳俊傑：集成電路行業投資分析
20:00 #機構通 東北證券 | 計算機首席聞學臣：雲SaaS，軟件行業的技術與價值革命
20:00 華泰證券 | 金工首席林曉明：美股風險逼近 失去投資價值
20:00 #機構通 廣發證券 | 廣發週日談
20:00 #機構通 招商證券 | 成長的力量：TMT、軍工、中小盤組攜手為大家解讀六大行業最新觀點
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