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雲南白藥和片仔癀是我國中藥生產企業中比較具有代表性的兩家上市公司。接下來我們通過技術面和基本面來全面分析一下雲南白藥和片仔癀誰更具有投資價值。

一、技術面分析

無論是雲南白藥還是片仔癀，只看K線圖的話，二者都是典型的大牛股，但是仔細來看，片仔癀的走勢比雲南白藥好的不止一星半點。

我們從前面一輪大牛市開始之前的行情算起。

雲南白藥的走勢圖：

片仔癀的走勢圖：

投資個股首先我們要看一隻個股的抗跌性，從2015年的大牛市轉換到大熊市的過程中，我們可以比較一下雲南白藥和片仔癀的走勢，雲南白藥從最高點到止跌累計跌幅36.67%，共計192個交易日；片仔癀累計跌幅47.67%，共計174個交易日，很明顯但從跌幅來看，雲南白藥更抗跌，但從止跌時長來看，片仔癀較之雲南白藥止跌止的快，而且片仔癀在短期內出現大幅逆勢反彈。所以，整體來看，就抗跌性來說，片仔癀整體上要比雲南白藥強。

而從上面兩張走勢圖中也可以看出，在牛熊交替的結構市中，片仔癀的走勢明顯更穩一點，股價呈現典型的穩步上漲態勢，即使回調也是小幅回調為主，但是雲南白藥就不同了，股價振幅明顯較大。

最重要的是，成交量上片仔癀整體也比雲南白藥要好，和2015年牛市相比，片仔癀整體表現為成交量長期維持放量態勢，也就是說這隻股股性很好；反之，雲南白藥則出現明顯的縮量態勢。

所以，相對而言，片仔癀適合長期持股不動，而云南白藥則更適合不斷的波段操作，低買高賣。

二、基本面分析

既然說到了“投資”，那就不單單是技術面能決定的了，基本面更為重要。

1、股東層面

片仔癀的實控人是漳州市國資委，十大股東中包括證金、匯金、社保基金、香港中央結算公司、著名基金機構；

雲南白藥的實控人是雲南省國資委，十大股東中同樣包括證金、匯金、社保基金、香港中央結算公司、險資、香港金融管理局。

股東背景都很強大，兩者不相上下。

2、經營情況

整體來看：

雲南白藥每股收益0.77元、每股淨資產18.09元、每股經營現金流0.31元、每股資本公積金1.20元、淨資產收益率（ROE）為4.35%。

片仔癀每股收益0.54元、每股淨資產7.36元、每股經營現金流0.40元、每股資本公積金1.06元、淨資產收益率（ROE）為4.35%。

從上述數據看出，雲南白藥整體經營上要強於片仔癀。

具體來看：

雲南白藥一季度淨利潤增長率11.18%，而歷史數據顯示該公司的淨利潤增長率維持在10%左右，市盈率為35.93倍，PEG約合3，公司的毛利率為30.46%，且歷史數據上毛利率維持在30%左右；

片仔癀一季度淨利潤增長率44.06%，而歷史數據顯示該公司的淨利潤增長率維持在40%以上，市盈率為84.42倍，PEG約合2，公司的毛利率為46.49%，且歷史數據上毛利率維持在45%左右。

具體經營上，片仔癀和雲南白藥的盈利能力、運營能力等等都比較穩定，但就估值來說，而這雖然都存在高估的情況，但片仔癀的估值更加趨於合理。

從具體產品上，片仔癀的主營產品毛利率較之雲南白藥的要高出20%。

所以，整體上來說，兩者各有千秋，但從估值上來說片仔癀比雲南白藥更具有投資價值。

君銀投顧

雲南白藥股票價格自1993年12月15日上市以來漲了484倍。

片仔癀股票價格自2003年6月16日上市以來漲了55倍。

兩家公司自上市以來給投資者的年化回報率都在30%左右。

如果你自從他們上市就一直持有這兩家公司的股票，在投資這一領域，你就已經是人生贏家了。

對於很多中國普通投資者來說，如果你問他們如果時光能夠倒流，十年前、二十年前會選擇投資什麼資產？很多人估計會回答當時一定在京滬買房。

中國上市公司給投資者帶來優質回報的公司和中國一線城市的房地產一樣都是稀缺的優質資產。但是一線城市的住宅房地產有很多限購政策，並不是人人都有資格購買。而中國優質公司的股票則沒有限購政策，人人都可購買。然而識別優質股票資產比買房難多了，買了房的人幾乎都能賺錢，而買了股票的人則不一定能賺到錢，因為股票價格每天都在波動，一般人都拿不住。

片仔癀品牌作為中華老字號品牌，其產品以療效神奇、歷史悠久（有四百多年的歷史）、文化底蘊深厚著稱。片仔癀處方為國家級絕密配方，是允許使用天然麝香的少數藥品之一。國家中藥管理局和國家保密局於1965 將片仔癀列為絕密的國家重點保護中藥製劑。因為野生麝屬於國家保護資源，很多藥品中按國家有關規定不能使用天然麝香，片仔癀為獲得准許而可繼續使用天然麝香的少數品牌之一。這進一步加強了片仔癀的稀缺和珍貴性。所謂物以稀為貴用在描述片仔癀再合適不過了。

片仔癀公司淨利潤率長期保持在20%-30%之間，在A股公司中，淨利潤率長期超過10%的公司都不多。

雲南白藥也是國家絕密保護品牌，並且雲南白藥在日化產品如牙膏等領域經營也非常成功。在此不再詳細寫了。

雲南白藥今日收盤市值為1008億，市盈率31.9倍。作為一個千億市值公司，業績繼續高速增長難度比較大。2011-2013年期間，公司淨利潤增速高達30%、46%，而2014-2016年最近三年業績增速緩慢很多，增速低於10%或略高於10%。雲南白藥因為這兩年的白馬股行情，市場給予的估值過高，個人認為31.9倍的PE和不到10%的淨利潤增速不太匹配，因此雲南白藥雖好，但目前不具備投資價值。

而片仔癀2017年的業績比較好，根據公司業績預告，片仔癀2017年淨利7.91億， 同比增長47.45%。片仔癀今日收盤總市值為447億，市盈率估值高低56.5倍。目前的估值很高，與業績增速比較匹配。但是公司能否一直有這麼高的業績增速也很難確定。如果像雲南白藥那樣業績高速增長之後增速變緩，市場給予的估值就會下降。

最近五年片仔癀因為業績增速比較高，投資回報也高於同期的雲南白藥。

最近查理芒格在回答關於投資優質品牌企業中說道：關於投資於好的品牌：我會非常高興以合理的價格擁有好時或蒂凡尼。他們都是很好的公司，但這還不夠。他們必須能以我願意支付的價格獲得。

芒格先生提到的美國好時、蒂凡尼公司正如本文中討論的雲南白藥和片仔癀，公司都是優質品牌公司，可惜估值過高，因此個人認為目前的雲南白藥和片仔癀都不具備投資價值。

價值漫步

雲南白藥；醫藥類板塊！

春節之際，市場監管局聯合雲南白藥集團也打起了假！那麼這算不算利好呢？結合圖表我們來對行情做一個初步的瞭解！

1；從圖中可以發現，股價已經上漲到有一定的高度！通道上邊界新的位置會有壓力，目前行情已經出現了回調！

2；當前行情在缺口的位置獲得了支撐並反彈，但行情仍在前方大陰線的區域內震盪！

3；後市行情向上需要注意上方高點的壓力！

雲南白藥的分析如上那麼再來看看片仔癀

大概瀏覽了以下，也是做醫藥！

1；與雲南白藥圖形相似，但是片仔癀的波段結構更為清晰一點！當前完整的三浪行情走到通道上邊界線的位置！

2；局部可以從加速的地方畫出加速的上行通道！在加速的通道下邊界新走出反轉K線並以中陽線向上，短期中陽線將成為支撐！

迴歸正題

雲南白藥和片仔癀哪個更具投資價值呢？

根據上方圖表的分析，我們大致對兩個走勢有所瞭解，相比之下，雲南白藥呈現的走勢更為健康，然而作為交易員，一直比較情調行情節奏！片仔癀後市還有上漲空間，但是很為行情在進行加速之後而感到擔心！所以，在我看來，比較看好雲南白藥，大眾品牌，值得信賴！然而在進行操作的時候需要做好倉位控制！

個人看法，修一是一名職業技術圖表分析交易員，歡迎各界投資者留言交流，向您致謝！

梵修一000

國家中醫保密配方分為三個等級，第一個等級為國家絕密級的配方，也叫國家中藥絕密品種，保密期限為永久，目前只有兩個：雲南白藥和片仔癀。所以二者同為我國中藥行業的瑰寶，那麼哪家公司更有投資價值呢？我們將從財務分析、主營業務和市場表現

從財務角度來看，片仔癀的成長性更高

這裡我們給大家介紹一個財務分析指標：PEG，是用公司的市盈率除以公司的盈利增長速度。它是在PE(市盈率)估值的基礎上發展起來的，它彌補了PE對企業動態成長性估計的不足。

選股的時候就是選那些市盈率較低，同時它們的增長速度又是比較高的公司，這些公司有一個典型特點就是PEG會非常低。我們看到片仔癀的市盈率為47.1，PEG為1.12，而云南白藥的市盈率為34.3，但PEG卻高達3.11。

所以，我們通過對比兩家公司近三年和今年一季度的主營業務和淨利潤增速表現不難發現：雲南白藥近年主營增長乏力，而片仔癀則漸入佳境。

從主營業務來看：片仔癀稍稍佔優

雲南白藥主營毛利率為31.19%，其中高毛利（65.61%）的醫藥製造僅佔公司營業收入的40.97%，低毛利(7.29%)的醫藥流通佔58.74%；

而片仔癀主營毛利率為43.26%，其中高毛利（81.38%）的醫藥製造佔營業收入的39.41%，低毛利（9.97%）的醫藥流通則佔到51.18%。

片仔癀的毛利率水平更高，醫藥產品議價能力更強，而醫藥流通業務的成本控制更好。

從市場表現來看：片仔癀遙遙領先

二者都是走長期的大上升通道，且都已實現全流通，雲南白藥近5年上漲了90%（不含分紅），流通盤10.41億股，總市值1107億；片仔癀近5年則上漲了280%（上漲更快），流通盤6.03億股（盤子更小），但總市值仍然只有614元，未來增長潛力巨大。

所以，綜合來看片仔癀的基本面的確更勝一籌，二級市場也已經給出了相應的表現。但上面只是對於兩隻公司的一些定性方面的判斷，不作為您短期的投資判斷依據，在擇時上還需慎重選擇。

財經蝴蝶

兩個比較誰更好，首選當然片仔癀！

雲南白藥和片仔癀都是老字號中藥企業，歷史悠久，品牌知名度較高，其主營產品屬於國家保密品種，有較高的護城河。目前雲南白藥市值980億元，市盈率28倍；片仔癀市值437億，市盈率48倍。

可能有人會問，市盈率片仔癀高出了一倍，為啥不買估值更低的雲南白藥呢？

我們做股票，不能只看眼前的價格，買股票，就是買未來。從長遠看，哪個公司更有潛力？哪個公司會更賺錢呢？

提醒大家一點，不要看技術圖形。這類公司不屬於技術炒作型，它們屬於品牌悠久業績為王的績優藍籌股，未來發展，就看業績發展情況！

看看下面兩張圖：

從財務數據就能看出來，雲南白藥近幾年的業績增長一直在10%左右，明顯放緩。反觀片仔癀，業績明顯呈現加速狀態，尤其今年，呈現爆發式增長。

為什麼會這樣？

兩者的產品屬性不同，命運也就不同。

雖然都是傳統老字號中藥，雲南白藥主要功效止血消炎，這類藥品在市場上還有別的競爭類產品，雲南白藥雖然最知名但也不可能隨意提價，銷量也不可能爆發式增長。雲南白藥切入了大消費領域，牙膏賣的不錯，但這兩年銷量遇到了瓶頸，而其它洗護類產品，至今沒有打開銷路，沒有爆品產生！

現在大家知道該買誰了吧？雲南白藥後勁一定要看它的日化洗護類產品，市場拓展程度，不是很高的目標。兩者比較，片仔癀正在業績加速，有明顯的優勢。

不過，去年藍籌股行情，兩隻股都有不少漲幅，後市可能會有調整，不要急著建倉，擇機逢低買入！

淨空不是空

眾所周知， 中國未來幾年會進入到老年社會，而醫藥費用的支出和年齡是成正比的，只要人會生病，會變老，醫藥行業就永遠是一個的朝陽行業，市場空間會越來越大。而云南白藥和片仔癀兩者都屬於醫藥行業，所以市場發展空間巨大，這就是為什麼近年來兩者的股價不斷上升，遠遠跑贏市場。

更具體一點，兩者都屬於中藥行業，而中藥和西藥的競爭邏輯是不一樣的，西藥競爭的是研發能力，而中藥卻完全不同，中藥最重要的是品牌，比如雲南白藥、片仔癀等中藥企業，它的核心不是創新，而是某種配方，而兩者都是“國家絕密級配方”。（這是國家為了保護中藥，特設立的中藥最高級別）

說完這些，我們在回到本文的正題：

兩者到底誰更具有投資價值？

1、比較歷史 (為何比較這個，因為中藥比較看重歷史）

片仔癀的歷史遠遠比雲南白藥早的多，雲南白藥是本世紀初由雲南民間醫生曲煥章於1902年研製成功，距今已有110年的歷史。然而，片仔癀可追溯到明朝萬曆年間的1555年，距今長達450年！從這個角度來看，片仔癀歷史更悠久，而中藥有時候比較看重這個。

2、比較商業邏輯

說到雲南白藥，我相信大家平時見的比較多的就是雲南白藥牙膏和跌打損傷經常用到的雲南白藥氣霧劑。相比雲南白藥，片仔癀的名字可能大眾就要陌生一些了，這也正常，一支白藥牙膏雖然貴，但是幾十塊大家還是買得起的。但神藥片仔癀的價格你知道是多少嗎？一粒片仔癀，最新價格530元！這一小粒片仔癀3g，就是176.7元/克，最近足金零售價大概350元/克，也就是說神藥片仔癀價格等於黃金的一半。另外，片仔癀全國獨此一家，也就是說全國沒有競爭對手，而且客戶都是富人，我們都知道富人對於價格是最不敏感的。而云南白藥產品雖然銷量也很好，但是無論是牙膏還是跌打損傷類中藥，競爭對手還是有的。

3、比較發展前景

雲南白藥自上市以來“連送帶配”加分紅，股價翻了幾十倍，市值增至1000多億元，再往上，希望可期，但步履艱難，越來越難。而片仔癀堅持只分紅不送配不融資的“處女”原則，更符合國際慣例，像“一頭奶牛”年年分紅。目前市值500億元，未來發展空間巨大。通過行情軟件的疊加功能，把兩者放在同一張圖形上，從近年來的走勢來看，片仔癀也更具有爆發力一些。

可能有人會說雲南白藥更知名一些，我只能說貧窮限制了你的想象力，片仔癀在中藥屆那可是奢侈品，消費群體是富人，而富人對價格是不敏感的，所以即使片仔癀通過提價擴大銷售額也是相對容易的。另外大家從行情軟件上看，可能會看到雲南白藥的市盈率會更低一些，盈利性更好一些，但是我們在選股方面不要被這些表象所誘惑，而且這些隨著年報的更新隨時都會變化的，我們更應該透過現象看本質，炒股炒的是成長性，我們更多需要看的是行業發展的內在邏輯。而顯然片仔癀從各方面來看都更勝一籌，所以相比雲南白藥更具有投資價值。

侯賢平

東阿阿膠、片仔癀、對比

片仔癀VS東阿阿膠

1、競爭優勢【護城河】

（1）片仔癀：國家絕密配方，國內為數不多的批准使用麝香的企業之一，也是最大的企業，護城河極高。

（2）東阿阿膠：工藝保密性，被國家列為保密工藝，這使得企業有定價權，所以東阿阿膠可以一直在提價。

小結：片仔癀護城河更寬。

2、產品市場寬度

（1）片仔癀：片仔癀產品有片仔癀、複方片仔癀含片、複方片仔癀軟膏、複方片仔癀痔瘡軟膏、藿香正氣膠囊、金度感冒片、六味地黃丸、川貝清肺糖漿、杞菊地黃丸、逍遙丸、知柏地黃丸、增乳膏、茵膽平肝膠囊。另外，公司複製雲南白藥在日化產品上的成功拓展，也開始試水化妝品和日化產品。市場空間廣闊。

（2）東阿阿膠：公司的主要產品有東阿阿膠、複方阿膠漿、桃花姬阿膠糕，主打“吃出來的美麗”，氣血雙補的滋補品。空間較為侷限。

小結：片仔癀產品市場更寬。

3.經營狀況

（1）片仔癀：2017年營收增速70%，歸母淨利潤增速40%，成長性較好。毛利率穩定在45%以上，產品盈利能力較強。

（2）東阿阿膠：2017年營收增速10%，歸母淨利潤增速16%，成長較為平穩。毛利率穩定在65%左右，產品盈利能力強。

小結：片仔癀成長性較好，東阿阿膠產品盈利能力強。

總結：片仔癀和東阿阿膠都是無可替代的，都是業績穩定的好公司。但是，片仔癀的護城河更深，產品空間更廣闊，自公司換了管理層之後，業績猛增，成長性比東阿阿膠更好。

牛股科研院xlcd009

這兩家公司都具有相同的投資價值，只要在不同時期，或者說在一個比較合適的價位進，這兩隻股票可以反覆的操作。至於哪家公司比較適合操作，什麼時候操作，請看下面的分析。

財報方面

這兩家公司財報都相當不錯，是A股市場少有的好公司，只是從財報來看，雲南白藥和片仔癀都是排在前100家優秀公司之中，而且都是醫藥龍頭股。值得一提的是，醫藥股年年出1倍以上的個股。只要財報好，沒有瑕疵的個股，當股價調到一定價位的時候就可以毫不猶豫的衝進去。因為好公司的股票，是不會讓你虧本的。

價位方面

雲南白藥衝破了2015年牛市最高點，也回補了分股時的高位，這隻股票哥再2017年年初的時候，建議到100塊就可以賣掉，哥和哥的學員確實是這樣做的，所以現在不建議繼續持有云南白藥，不過等調到一定價位就可以進（具體價位在這裡不說，歡迎留言具體說明）

片仔癀還沒有衝破預期價位，也沒有衝到分股時的價位，這樣的個股時值得期待的。

股票生命性方面

雲南白藥，目前白藥生命特徵比較弱，不太適合進入，要進入的話要等待新的生命出現才行，現在可操作性不強。

片仔癀，片仔癀目前生命特徵比較強，相隨來說，相對 適合進入。不過股價稍微有點高，謹慎進入，具體要怎麼進入，什麼時候進入，在這裡不多說，有需要的小夥伴可以哥留言，哥給分析。

機構成本價

雲南白藥——目前雲南白藥已經跌破機構的成本價位，屬於弱勢時期

片仔癀———該股目前還不斷的有機構進入，成本價位都還比較穩定，71.51元建倉，74元加倉，79.94洗牌，洗牌後應該還會有所拉昇。因為機構的錢多，進出都不是那麼隨便。

總之:這兩隻股票可以反覆的操作，目前來看，片仔癀跟適合。

金環財經

這個問題提的非常好，這兩個都屬於醫藥類板塊。

整個2017年市場一直在炒價值投資，比如貴州茅臺一路上漲，並沒有和其他股票一樣，山峰式上漲，懸崖式下跌，就猶如美國的股市一樣，好像一直處於牛市。而這兩隻股票也不例外，自上市以來一直處於強勢上漲。

一、基本面分析

整個2017年在價值投資領域當中我們看到雲南白藥處於緩慢上漲當中，全年上漲空間34%，自上17年11月份見到高點以後一直處於高位盤整狀態。

我們再來看一下片仔癀，年初短期震盪調整之後一路開始震盪上行，全年上漲空間40%，而後短暫調整之後一直處於上漲階段。

我們從上漲空間來看，兩隻票全年上漲空間基本處於持平狀態。

而今年整個市場焦點風頭轉向，從原來的價值投資變成現在的概念、熱點、題材等熱點炒作，我們看到從開年的獨角獸、軍工、醫療等都出現了大幅上漲，尤其獨角獸突出較為明顯，而自兩會到現在對醫療板塊來說都出現了很大的利好因素，我們看到雲南白藥依舊沒有大的上漲，處於調整震盪階段；而片仔癀上漲之後短期也處於調整階段，並且有回落的信號出現。

在行業大幅利好的情況下都沒有展開大幅上漲，因此從短期乃至中期來看，短時間內不會有大的上漲空間。

二、技術上面分析

我們看到雲南白藥上漲較弱，在高位形成長期盤整，並且近期資金流入較大，短期以及中期都有下探回踩支撐的需求。