市场价格持续胶着
图1、进口非黄春发散装乳胶山东市场价格
5月初以来，进口天然乳胶国内市场价格虽然看似存在一定涨势，但是整体来看进口非黄春发散装乳胶报价在9600元/吨左右胶着状态明显，市场沉闷气氛弥漫。在国内市场货源不断趋紧的情况下，乳胶持货贸易商存在看涨预期，但是市场近期多空因素相互交织，博弈双方究竟谁能技高一筹存在未知。
利多因素1：进口胶国内外价价差高位阻碍国内进口货源补充
图2、价差：外盘RMB折算价-国内市场RMB市场价
外盘人民币折算价与国内市场人民币市场价价差基本维持在400元/吨左右，该外盘折算价尚未包含装卸、仓储等其他杂费，国内外价格倒挂严重，短期内阻碍国内进口货源补充，也为国内货源短期收紧奠定基础。
利多因素2：国内市场进口货源收紧预期强烈
图3、进口非黄春发散装乳胶国内市场报盘活跃指数
通过上图可以看出，春节后至4月中旬，在国内市场货源过剩及其严重情况下，持货贸易商快速低价抛货积极性非常高涨，导致贸易商持货量快速下降，4月中下旬市场货源进入相对平稳期，但是进入5月份后，受外盘价格高位限制进口补货数量的情况下，国内市场货源逐渐呈现收紧状态，并且伴随贸易商报盘积极性极速回落，该因素也成为了目前持货贸易商短暂看涨的最主要支撑因素。
利空因素1：产胶区全面开割新胶逐渐入市
随着国内外产胶区陆续开割，新胶逐渐入市，天然橡胶市场参与者普遍认为今年全球天然橡胶产量维持小幅增长预期，乳胶货源全球供应情况维持充裕。
利空因素2：胶水干胶收购价持续下跌国产胶下调空间扩大
图4、海南国营乳胶利润利润
海南产区自3月末开始陆陆续续传出开割消息，但是由于胶价低迷胶农割胶积极性不高，乳胶加工厂原料收购争夺激烈，导致胶水干胶收购价有所上涨，拖累国产乳胶成本高位利润低位，相应的市场价格下调空间较小。
图5、价差：进口非黄春发散装乳胶-国产国营散装乳胶
国产乳胶在成本高位，进口乳胶价格低位的情况下，低价优势不明显导致销售欠佳，在僵持近1个月的时间之后，海南胶水干胶收购价自上周尾开始持续下跌，推动国产国营乳胶利润增长，进而扩大国产胶后期价格下调空间，叠加国产胶产量不断增加，后期对进口胶将存在冲击预期。
利空因素3：下游终端乳胶制品厂高价抵触情绪浓厚
5月份乳胶持货贸易商普遍反映下游询盘意向不高，成交比较清淡，部分贸易商反映下游终端乳胶制品厂产销运行状态较差，所以采购积极性不高。但是据隆众资讯多方了解，下游乳胶制品厂5月份整体产销情况尚可，但是由于三四月份储备大量低价原料，叠加普遍对后市看空心态浓厚，导致对高价原料抵触情绪较强，拖累乳胶报价上行后成交价格跟涨乏力，后期不利于胶价反弹。
综合来看，多空因素相互交织，暂时难分伯仲，但是在国内货源持续收紧预期下，持续时间难以维持，在全球新胶供应量逐渐提升的情况下外盘价格存在回落可能，国内进口货源补充情况将有所改善，隆众资讯认为后期偏空预期略强。
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