2月28日，吉林省粮食局发布《吉林省关于开展饲料加工企业和大豆加工企业补贴申报及资质审核工作的通知》，无疑为市场带来一枚利好炸弹。3月16日，吉林省粮食局发布玉米收购补贴政策，相关深加工企业和饲料厂收购2017年玉米给予100元/吨收购补贴。虽然历年深加工补贴政策都是提振市场的良药，但是从目前来看，今年补贴政策并未引发市场的较强反应，那么，究其原因是什么？
从近期市场运行情况来看，本次补贴并未拉涨新粮价格，主要原因有：首先，补贴传言由来已久，相应的提振已经在3月上旬透支。其次，补贴时间仅有47天，补贴金额较去年减半，厂家提价收购空间小，加之库存多已备至4月中下旬，多数提价意向并不强烈。另外，市场对临储拍卖提前启动预期较高，多数厂家意向等待拍卖，对新粮收购意向一般。
总体来看，3月份国内玉米价格经历了过山车似的变化，上旬大幅上涨，中旬价格高位回落之后又小幅反弹，昨天开始山东陆续的下调价格。这次价格波动是因为什么呢？是月底的临储拍卖，还是库存已不再告急？玉米价格走向到底向何处？
今日行情摘要
东北产区：厂门到货量有所增加
华北产区：企业收购价格普遍下调
南方销区：企业采购心态谨慎
南北港口：集港粮恢复，贸易商走货增多
饲料养殖：生猪价格持续下跌，开产蛋鸡逐步增多
深加工：成本支撑企业惜售
01、临储泄库临近 国内玉米市场整体看空氛围浓厚
近期市场走势平缓，贸易商担心临储随时泄库，走货情绪有所增加，深加工企业到货量明显增加，华北随之下调价格，补库意愿较节前下降明显，采购量仅够日用即可。东北企业补贴效果较弱，黑龙江补贴政策出台的可能行较小，基层已无粮源。南方销区饲企库存较为充裕，采购积极性较低。中储粮自主轮换粮源持续进行，价格或远低于市场价格。
东北地区 玉米价格行情以稳为主，吉林企业加工补贴出台，开始限制粮源产地，只收吉林本地产玉米，但由于加工企业自身库存充足，传闻临储拍卖时间节点的到来且前期即大量投放陈粮，基层、贸易商及深加工企业看空情绪升温，收购价格并没有因为补贴的落实出现大规模上涨的情况。
华北地区贸易商库存不多，收购困难，再加上企业扣量改变，走货节奏放缓。深加工下游消费不振，淀粉库存回升价格走弱，企业加工利润亏损，提价意愿较弱，基层原粮收购困难，企业报价暂时保持不变同时标准更严格。
南方销区中大型饲企库存普遍充足，市场购销行为较少，主要以中小饲企、养殖户为主，市场处于有价无市状态。部分做乳猪料的企业已将2018年全年的玉米原料采购完毕，且部分企业有意愿参与2018年临储拍卖。
02、玉米继续上涨空间很小但下行亦有阻力
近期政策变化一直主导着市场走向，在轮换粮拍卖利空下，市场心态受到打压，进入中旬玉米价格冲高回落，其中东北地区价格下滑30-40元/吨，华北地区价格小幅下滑40元/吨。中旬后期，虽然吉林深加工及饲料企业在补贴范围内的给予100元/吨的收购补贴，但市场信心受到提振有限，华北玉米价格小幅反弹至前期高位，北方锦州港价格涨至1920元/吨，暂时回稳。
不容否认，这个补贴政策对于玉米市场无论从哪个角度来看，都是一个相对利多的因素。但对于玉米市场本身尤其是现货市场看多还是看空，不单要考虑补贴本身，更多要参照当下的玉米市场本身的环境，包括供需结构以及未来的发展预期。
3月20日，山西轮换粮拍卖遇冷，成交率仅为10%，反映出市场心态由追涨转为理智观望。
供需层面来看，东北地区基层余粮已不足两成，农户多倾向销售自然干玉米，烘干塔走货一般，对价格仍然存看涨预期。华北地区基层余粮同样在两成左右，农户惜售心理浓厚，下游深加工和饲料厂库存不足，收购意向尚可，支撑玉米价格缓慢上升。需求来看，下游销区市场对高价市场观望心态浓厚，南方沿海及华中地区饲料企业玉米库存多在1个月以上，少部分大厂库存到两个月订单，西南内陆地区大厂玉米库存多在2个月以上，个别企业维持3个月订单。另外目前生猪价格连续下滑，玉米消费不佳，下游企业多按需滚动补库，高价继续采购力度不大。
从市场本身来看，目前国内深加工企业，只有部分酒精加工企业还有微薄的利润空间，包括淀粉等大部分深加工企业都已经处于亏损的状态，而吉林省发布的补贴政策虽说能在一定程度帮助加工企业止血，但其无论从时间段上，还是从补贴的金额上面来讲，今年的补贴大幅“缩水”已然不能支撑加工企业的生产，加之其补贴的地域性，已然不能成为全国加工企业的“救命稻草”。而从加工企业的产品价格趋势来看，无论是主产品淀粉、酒精还是副产品包括蛋白粉、ddgs以及纤维来说都难以出现大幅上涨的局面，其中副产品价格近期还出现了一个普遍回落的状态，可以说玉米价格的过高已然成为了加工企业的一个拦路虎。
说完了加工企业，我们再来看看饲料加工企业。以生猪为例，从春节过后，国内生猪的价格便开启了一个快速下跌的状态。东北地区近期的生猪价格依然跌破了5元/吨，猪粮比已经跌倒了5.33，远远地区6的这个及格线。那么这也就意味着生猪的利润已经到了明显亏损的状态，加上本来就不高的存栏水平，那么在未来一段时间，饲料养殖的需求尤其生猪养殖也无法为饲料需求的增长提供助力。
说完了终端需求，最后还要说一下政策方面，虽说补贴政策能够对玉米价格提供一定的支撑甚至推动，但不要忽视的是，在两会结束之后，国家很有可能对于庞大的临储库存加快处理—在现货价格较高的状态下快速推出临储拍卖，以更好的完成今年庞大临储库存的泄库目标。
短期来看，玉米采购需求不如预期，因此预计短期价格持续上涨动力不足，下行亦有阻力，预计4月份之前玉米价格整体维持稳定，个别港口地区或小幅调整。4月份之后重点关注拍卖对市场的影响，所以说，从种种迹象而言虽说补贴政策能够在眼下对现货价格提供支撑作用，但是无论从终端的需求预期还是未来临储泄库的预期来看，玉米现货市场都难以实现在现有基础上进一步上涨的状态。在这样的前提下，您还看多玉米市场么？
综上所述，由于去年玉米产不足需，玉米价格稳步走高，但抛储预期打压玉米价格，近期地方的收储补贴对玉米又有所提振。经过了前期的冲高回落，在多空政策消息支配下，玉米期货很难走出大幅涨跌趋势，在政策夹缝中横盘游走的概率较大。
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