3年市值缩水600亿，王中军王中磊质押九成股份套现，华谊兄弟为什么不行了？

三声

袁莉最近质疑王中军卖给她的收藏品是赝品，本来也是一个大的新闻，但在崔永元炮轰冯小刚刘震云的过程中，牵扯出一系列电影圈的劲爆内幕，“阴阳合同”“偷税漏税”，甚至“洗钱”等，都让大众的聚焦点集中在崔永元的后续步骤，以及当事人冯小刚刘震云的回应上。造成崔永元爆发的导火索就是《手机2》开拍的消息，巧合的是王中军王中磊的华谊兄弟就是《手机2》的投资公司，而且冯小刚是华谊兄弟的签约导演，两者之间存在着千丝万缕的联系。

在崔永元的炮轰下，一系列切实的证据出现，华谊兄弟的股票也是应声下跌，这两天又爆出王中军王中磊质押套现的消息，让华谊兄弟更是雪上加霜。

而华谊兄弟的下跌除了崔永元的导火索之外，也与这些年中国电影市场的大环境有关，电影市场依旧不够规范，就是华谊前些年如意中天的时候，相对入场电影行业的商家少，竞争相对没有那么激烈，而这两年大量公司涌入，使得华谊的人员流动较大，整个带动他们出品的电影票房下降，股票下跌是自然而然的事情。

老李有刀

华谊兄弟质押88.5%股份背后，我发现了很多秘密，比如华谊兄弟质押的股票已经接近警戒线、王总股票将在半年后解除禁售、华谊对外担保了44.47亿元、王总无偿提供连带责任保证、华谊近半年募资37亿元……崔永元老师才是新一代灭霸，谈笑间，巨头噤若寒蝉。

1、华谊两兄弟股票将在半年后解禁

各大媒体真的没必要爆炒华谊兄弟疯狂质押疑跑路，作为圈内知名的成功人士，他们绝对不会在此时此刻移民跑路；

谁也舍不得放着半年后就要解禁的5.59亿股不要，官方还没有启动调查程序，当事人就选择拿着股权抵押出来的零头跑路的。看上图，2018年12月31日，王忠军王忠磊持有的股票将被解除限售，王氏兄弟可以合法减持股票，不需要再玩什么股权质押了。与其关注王氏兄弟跑路，等一封王氏兄弟重申对华谊兄弟信心的公开信，还真不如等待他们的一个承诺，承诺股票解禁后不会减持套现，这才是核心。在华谊兄弟的财报中写得非常清楚，

王忠军、王忠磊两位高管对中小股东做出的承诺仅是：

• 本人在任职期间内每年转让的公司股份不超过本人所持有公司股份总数的 25%；
• 本人离职后半年内，不转让本人所持有的公司股份；
• 在任期届满前离职的，在本人就任时确定的任期内和任期届满后六个月内，继续遵守；
• 每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的 25%；
• 离职后半年内，不得转让其所持本公司股份；

按照法律规定，到2018年年底，王氏兄弟可以减持的股票为1.4亿股，按照当前每股7元计算，可以套现9.8亿。当然我没有估算如果真的卖出1.4亿股，股价会下跌多少；不过参照华谊兄弟减持掌趣科技的速度，五年内肯定套现完毕了。

因此，我认为各大专业媒体炒作华谊兄弟疯狂抵押，很是牵强，因为王氏兄弟的股权质押融资一直没有停过，每年都会质押部分股权换成现金，质押期满以后重新质押；这个在巨潮资讯网（中国证监会指定信息披露网站）上搜索「

300027 质押」，就能出来所有的质押公告，这是个合理合法、司空见惯的事，更不是被崔老师怼了之后才「疯狂质押」的，明明是一直在质押一直在融资。

这种重要信息，看一下华谊的季报就可以，完全不需要拿疯狂质押、疑似跑路当噱头。

2、华谊兄弟并非财大气粗

在季报里写道，华谊兄弟今年募资35.7亿，另外，今年4月华谊还发了一笔7亿元，利率5.5%的公司债，招商银行承销的；再加上王氏兄弟常年质押股票，这本身就说明华谊本身的经营现金流并不是非常充裕。

他们应该就是拿抵押出来的一部分钱买了价值4亿的书画搞艺术品投资，一部分钱拿来投资企业，一部分钱拿来当做公司流动资金。那么问题来了：

华谊的钱既然这么紧，还要通过发公司债、申请银行授信、质押股权等方式融资，远没有富裕到随便花、放肆花的程度，为什么王总还舍得花2亿元买一幅字画、花4亿投资艺术品呢？这土豪人设跟现实不符啊。

为什么说王总的现金流可能有了点问题？因为以前王总质押股票，都是上千万股质押起的，按照0.4折计算，每次质押能够融资3000万左右；而今天两位王总质押股票，质押了35万股，按照当时价格的0.4折计算，errrrrr，融资一百二十万。我惊讶的揉了揉眼睛。能花4个亿买字画的大老板，专门去质押融资100万想必是不可能；那么

只能由于华谊兄弟股票价格下降，触及警戒线，然后中信建投通知王总补仓……

数据还暴露了一个信息，这半年来，王总质押的金额是越来越小，从上亿的质押，到2000万质押，再到6月5号652万的质押，实在是跟买得起2亿一幅字画的大老板身价不匹配……

（补充这50万股，估计是因为接近警戒线，所以中信建投要求王总补仓的，有数学好的小伙伴，应该已经能计算出中信建投是按几折质押王总的股票的，我估算应该是6折）

3、崔老师俨然新一代灭霸

此时此刻，对华谊兄弟而言，目前最大的危机就是外部信用迅速恶化。公司的正常经营行为都被媒体的一双双眼睛盯着，并且被轻易放大，一次次吸引着公众的注意力。

当股价下跌、媒体聚焦、深陷舆论漩涡时，哪怕是大如华谊兄弟，也只能努力挽回投资者信心，避免机构踩踏和现金流断裂的风险，以免重蹈乐视覆辙。重点是，两位王总的质押融资，已经因为股票价格不断下滑，而接近警戒线，如果王总一时不慎，机构强行平仓，继而引发踩踏和抛售的话，那华谊可就也要学贾跃亭改名换姓了。

此时此刻，作为看热闹不嫌事大的吃瓜群众，我对崔老师的敬意已经达到了顶峰——这何止是《手机2》拍不成，连华谊兄弟都被崔灭霸怼得红血了！毕竟范冰冰只是跑到拉斯维加斯输了点钱，比起心里MMP的华谊兄弟和冯导，好太多了。

4、王总的大额担保

1、王忠军、刘晓梅、王忠磊、王晓蓉为公司向民生银行北京分行申请4.5亿元的综合授信，无偿提供连带责任保证；2、王忠军和王忠磊为公司向北京银行朝外支行申请2亿元的综合授信，无偿提供连带责任保证；为公司向宁波银行申请人民币3亿元授信无偿提供连带责任保证；3、向华夏银行申请3亿元授信。

这可又是9.5个亿啊。担保后，公司及控股子公司的对外担保累计担保总额约为44.47亿元（均为对公司或子公司提供的担保），占公司最近一期经审计净资产的42.15%。公司无违规担保和逾期担保的情况。

然而，净资产里面还包含了30多亿的商誉，而华谊兄弟最近还一直在被质疑商誉减值，如果商誉真的做了减值，按15亿估算，那么担保比例将飙升到50%以上……

担保、质押、募资、发债、银行授信，华谊兄弟都在做，证明现金流并不是很充裕。那王总为什么还要买4个亿的艺术品？

如果不是买得这么简单粗暴，富有到把我们这种吃瓜群众碾压至渣，我刷刷抖音看小姐姐或者看创造101都好，谁愿意操心两位王总质押融资的事？

---

最后感叹一下，崔老师一怒之下，把一家执牛耳的上市公司打到露出弱点，深陷舆论泥潭；其余威震慑得某导至今不发一言；三条微博怼得某爷专门跑到拉斯维加斯大输特输，还要被税务局查税；某演员夫妇的上市公司也股价暴跌。

大写的服。

任易

崔永元手撕范冰冰事件越来越有意思，先是扯出冯小刚，随后又拉进来王中军，小崔你要不是福尔摩斯探案我都不信。

本来娱乐圈相对封闭，看来经济学在哪里都很有用。先是蝴蝶效应，引发国税局进驻范冰冰公司，估计大小都会查出来问题，随后矛盾直指华谊兄弟收购冯小刚空壳公司，这个麻烦就大了，轻则损害中小股东利益、证监会处罚，重则涉嫌洗钱犯罪，就会有牢狱之灾。

估计有些人担心经不住公安办案，提前准备后路，难怪小崔微博曝光不要让某某跑路了。此时此刻王中军几乎全部质押股票确实诡异，股价下跌如此之多倒不是稳定股价还要质押套现，心里没鬼就无法让人理解。

狗血事件到偷逃税款遐想，再到犯罪洗钱遐想，直到资本套现，简直就是惊天内幕，其实冯小刚导演不如把这个过程拍一个片子肯定比手机2要好看。

人在做，天在看，做一个遵纪守法的公民有那么难吗？还是要牢记，资本运作要合法，收入分配要交税，踏踏实实一辈子。

王红英金融期货

“逃税门”还没完事，6月6日，一则股权质押的公告，再次将深陷娱乐旋涡的华谊兄弟推向新的问责点——质押率怎么这么高？跑没跑路？

信息量比较大，社长来一一解答。

首先，由于影视行业普遍存在资金周转率低、现金流差，难贷款的问题，导致这个行业长期处于“缺钱”的状态，别看明星个个赚的钵满盆丰，其实行业本身是很穷的，即便做到行业第一第二的公司，一年的净利润也基本超不过10亿人民币。

所以，华谊质押几乎全部股票，一个重要的因素自然是现金紧张，而且自己玩自己的，不开放。但质押股票换来的钱干什么用，往极端猜测了可能有三点，第一保留薪火，考虑长期发展；第二另投新项目；第三就是跑路玩完了。

不论真实原因如何，华谊兄弟在“危险的边缘试探”肯定没错了，受监管政策影响，影视行业股价普遍低迷，华谊的市值也从最高位时的800亿人民币，几度下跌，现在终于在崔老师的助攻之下成功跌破200亿，距离平仓线肯定不远了。

说到底，娱乐圈的瓜吃起来，味道变化太快，这不，今天一早开盘，人家二兄弟的股票就涨了，接下来还得边走边看。

（看到这里的都是真爱，如果你也关注财经、科技资讯，记得点右上角关注“AI财经社”！小姐姐不定期发福利哦！）

AI财经社

华谊兄弟，真的是挺可惜的。

在2015年6月A股最亢奋的时候，华谊兄弟股价最高达到了64.45元，当时总股本是13.88亿股，算下来总市值894亿元。所以当时华谊兄弟甚至喊出了千亿市值的总目标，但如今呢？其总市值不到200亿元（190亿元），缩水其实接近700亿元。

华谊兄弟是中国发展最早，也最具号召力的影视公司，黄金时期，华谊兄弟旗下有300位艺人，黄晓明、周迅、邓超、范冰冰、王宝强、陈思诚、林心如等等。那个时候，不是华谊兄弟抢明星，而是明星们抢着去华谊，因为那是一棵大树。

但是，在移动互联网时代，明星们的个人作用被成倍放大，各种媒体账号可以让明星更为直接地与粉丝建立联系，这导致明星对于经纪公司的依赖程度下降。所以我们看到，大量的明星纷纷离开华谊兄弟，建立自己的工作室。下面是一份网友整理的华谊兄弟流失的明星名单：

没了明星，自然影响力就大打折扣。我们可以看到，华谊兄弟的票房收入一直增长乏力。早在2015年，后起之秀光线传媒就以55.76亿元的总票房，超过老大哥华谊（43亿元）；到了2016年，两者差距继续拉大，当年光线传媒总票房64.2亿元，而华谊兄弟的总票房只有一半，即31亿元。

虽然票房不行，但华谊兄弟还是很会炒股票的。比如它投资的掌趣科技，成本1.49亿元，最终通过卖掉股份套现约25亿元；其投资的银汉科技，成本6.72亿元，卖掉一半股权就拿到6.47亿元，算是收回了成本，剩下一半股权就是净赚了，那也是好几亿。

但是这种靠投资的模式，显然是不可持续的，要赚钱必须要靠主业。但票房不行，导致外界对华谊兄弟的信心越来越不足，所以才有华谊兄弟股价超长时间的连续下跌。

华谊跌得如此之惨，被坑的不止散户，还有阿里、平安、腾讯这样的巨头。这3家公司差不多认购了35亿元的华谊兄弟股票。当时认购价为24.83元/股。由于有3年的限售期，这3大巨头目前的股票还没解禁（今年8月才能卖掉）。按照最新股价计算，这三大巨头的亏损比例已经高达40%以上，亏损金额14.7亿元。

但和股民惨重的亏损相比，王中军和王中磊，仍然按照他们的节奏在生活。尤其是王中军，忙着搞收藏呢：他以3.7亿人民币的价格拍得梵高静物油画《雏菊与罂粟花》，以1.855亿元人民币的价格买下毕加索作品《盘发髻女子坐像》，还有以2.07亿元竞得曾巩《局事帖》。

钱是王中军的，当然你可以随便花，但你把搞收藏的心思，多用在公司身上，对股民更负责，不是更应当的事情吗？

同时，按理说，股东将股票质押是很正常的事情，为什么股民这么敏感？那是因为，大家被贾跃亭给吓怕了！所以，王家兄弟，是该去好好安慰股民受伤的心了。

关注孔方财经，让你第一时间了解热点财经事件背后的经济原理。

孔方财经

众所周知，最近崔永元大爆范冰冰及部分娱乐公司“阴阳合同”一事，闹得沸沸扬扬。事后，税务局马上迅速跟进，导致娱乐圈人人自危，整个娱乐圈迎来了一场空前的危机。

而资本市场也彻底的显示出了这场危机带来的后果。“阴阳合同”一事曝光以后，娱乐圈的股票市场一片飘红大跌，总市值蒸发超过了144亿。

而华谊则是此次危机的“重灾区”，因为崔永元剑指的全是范冰冰、冯小刚这样的华谊“兄弟”。6月4日当天，华谊兄弟的市值就缩水23亿，损失可谓巨大。

而就在此关键时候，今天（6月11日）华谊兄弟的王中军、王中磊二人相继质押了大部分股权，手里仅剩少数股票。也就是说，兄弟二人套现了。

值此关键时期兄弟二人疯狂套现，在外界看来无疑是想“跑路”了。

虽然兄弟二人马上做出回应，但苍白无力的回应更是让网友戏称兄弟二人要成为新的娱乐圈“贾跃亭”了。

政商参阅

现在看，崔永元的大炮消停了些，不然华谊兄弟还会出大事吧。有多少家公司经得出那么多人，那么多声音议论呀。

我认为，私底下是有人出面让崔永元消停的。

很显然，崔永元的爆料与华谊兄弟的关系太远、太小了，但就这么稀里糊涂被牵扯进去。从此，冯小刚没人关注，刘震云没人关注，上市公司华谊兄弟可跑不掉，每一个细节都被盯着，每一个动静都被往负面上引导。

这是一场悲剧呀。

其实，质押股权去融钱是再正常不过了，不管是用于投资，还是用于巨额消费，只要能还得起钱就可以呀。抵押房子买个豪车，还不起钱，房子被拍卖呗。都有正常的法律流程。

其实，股价下跌也不是什么大事。2015年到2018年A股市场上，腰斩的股票还少吗？

但啥事最好能混在大众队伍里，别冒头呀。

我相信上市公司都希望没有多少人关注，尤其不希望媒体每天都盯着。但这回，崔永元的哑炮打着打着，打到了一条大象，昨天，昨天之前的一天，都没看到有崔永元的信息了，这下可好，大家都来看华谊兄弟的热闹了。

正常是正常，仔细思考也有不正常之处：

1、为什么抵押了那么多股权？自己手上90%的股票都抵押了，做什么需要花那么多钱呀。

人类一联想，有时世界就很可怕。

2、为什么华谊兄弟的股价能下跌那么多呀，从估值894亿元，要冲着千亿元市值的公司去的，现在却只有190亿元了。

这段时间遭到了什么重大战略失误了？

其实，是移动互联网深入发展，明星与粉丝之间可以去中介化了，明星不仅有直播呀，网剧呀，演唱会呀，见面会呀，都可省去好多中介了。华谊兄弟中介的费用是不是要少许多。

另外，各种工种都有标配了，大IP们自己可以拍电影，自己可以成立电影公司了，华谊兄弟之类的传统电影制片公司，就分流出去大多数。

再说，互联网巨头们，也个个成立了电影公司，它们有流量呀，有渠道呀。华谊之前的优势被分解之。

长期看，真让人忧心呀。

雪上加霜的是，自己不怎么行，一路下行，传统的竞争对手却浮上来了，他们做得更好。光线传媒就发展得不错。

华谊为什么不行了？全是新移动互联网时代重新洗牌了电影这个产业。

本来慢慢凋落也无妨，谁没有个生命周期呀，偏偏莫名其妙上了头榜，几亿双眼光在炮轰《手机2》一事上转移到了华谊兄弟，这还不好挑刺呀。

真不知道华谊兄弟有什么法子。

尽快转移公众的注意力吧，不然，明天平静的两兄弟，因为气味难闻皱了一下眉头。

明天的新闻标题就会成为：王氏兄弟眉头紧锁，华谊难逃大难？

你说到底，谁在坑谁，谁被坑呀。

财经作家邱恒明

由小崔老师引发的冲击波仍在发酵，而龙头影视公司华谊兄弟因为小刚老师的关联也跟着遭殃，并引发市场的极大关注，其中，王中军王中磊质押九成股份套现也是关注之一。

6月11日晚上，王中军最终还是坐不住了，并发表致全体股东的一封信。关于股权质押。信中内容称，股权质押不是抛售股票，更不等同于“套现”。股权质押既不会影响华谊兄弟的股权结构，也不会影响上市公司的正常经营，是合法合规的常见筹资方式之一，融得资金主要用于项目投资及股权投资。

我们抛开这份公开信而言，王氏兄弟如此质押股份这反映了其资金压力有多大，这对上市公司也是一大利空，按照市场惯性而言，质押股份反映出的是就是当事方资金压力比较大，当然也不排除名为质押实在跑路的现象存在，王氏兄弟上述动作到底是用于投资，还是其他意图，市场对这家处于风暴眼中的公司不会就此罢休的。我们也不希望看到类似贾跃亭或乐视网。

财经观察徐叔

股份质押利于提升资金有效利用率，但过度质押，且在股价急跌过程中匆忙套现，这难免引起大家的质疑。实际上，一石激起千层浪，对于华谊兄弟而言，目前正处于比较敏感的状态，而对于上市公司而言，市值持续缩水，本来重要股东应该补仓救急，但却有通过质押完成系列套现过程。更有甚者，可能在减持新规升级版的背景下，通过股票质押，盘活资产利用率，而当股价大幅下行触及质押红线后，却可以利用这一规则漏洞，完成变相套现，这难免也是近年来部分上市公司常见的套现技巧。但是，对于华谊兄弟而言，这些年股票市值缩水大半，大股东以及重要股东的举动就颇显关键，而质押股票规模庞大，但以套现为最终目的，恐怕对股票价格形成更进一步的冲击，但是否借助新规漏洞质押变相套现，这更值得我们关心，甚至这可能成为部分上市公司变相减持的一个重要举动，对股票市场的冲击影响不可小觑。

關鍵字: 财经 华谊兄弟 王中磊