“強化金融監管統籌協調，健全對影子銀行、互聯網金融、金融控股公司等監管。”
這是今年兩會政府工作報告中的一段話。與此同時，根據國務院機構改革方案，將形成“一委一行兩會”的金融監管體系。
在剛剛結束的“中國發展高層論壇2018年會”上，央行新任行長易綱在演講中指出，將抓緊出臺金融機構資產管理業務的指導意見、非金融企業投資金融機構的指導意見、金融控股公司監管辦法等審慎監管的基本制度。
對新金融領域的巨頭來說，非金融機構投資金融機構的指導意見以及金融控股公司監管辦法，很可能對其未來發展造成巨大影響。
一個強監管時代正式確立，並昭示著中國新金融全面步入下半場。那個監管套利、野蠻擴張、大殺四方的上半場終結了。
實際上，最早從2016年開始，BAT在新金融的道路上逐漸重新定位並調整路線，走向開放與融合的下半場。
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從邊緣到中心
如果以2004年支付寶的誕生作為開端，以BAT為代表的中國科技公司在金融的路上，走到了第15個年頭。
在很長一段時間裡，BAT的金融業務在內部的地位不算高，更多作為主營業務的補充而存在。在外部，那時候很少有人會想到，它們有朝一日將深入影響中國金融市場的變革。
從此，BAT們的新金融作為一支獨立的力量，正式登上歷史舞臺。它們在業務上橫跨支付、借貸、理財、徵信等，並斬獲了諸多重要的金融牌照。
抓住相對寬鬆的監管時間窗口，充分發揮互聯網公司的體制與機制優勢，通過一次次降維打擊，強力擴張，疾速生長，這正是中國新金融上半場的真實寫照。
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強監管降臨
多年來，中國新金融的迅速發展，離不開相對寬鬆的監管環境；那麼，監管環境的改變，同樣會深刻影響新金融的演化路徑。
再加上，以2015年末e租寶的覆滅為標誌，打著互聯網金融幌子的非法金融活動橫行，造成了極其惡劣的社會影響，都迫使監管層對新興金融業態的態度發生了變化。
於是，一個以去槓桿、防風險為目標的強監管時代漸行漸近。這其中，BAT因業務規模和社會影響巨大，也就面臨更多的關注與質疑。
“螞蟻金服幾乎什麼領域的牌照都有。這樣的情況下，現在一行三會的監管框架，是不是還適合分業監管？我相信大家都是可以看得出來的。”
2017年7月，在上海新金融年會上，北京大學數字金融研究中心主任黃益平如是說。他還呼籲對數字金融機構做壓力測試，識別其中的系統重要性機構，做一些特殊的監管要求。
在黃益平發表上述觀點後不久，央行金融研究所所長孫國峰在一次公開會議上提出，金融機構和金融科技公司面臨著不公平競爭的制度環境，商業銀行不能持有科技公司的股份，金融科技公司可以獲得金融牌照並從事相關業務，這會造成金融科技公司和金融機構之間發展失衡。
幾乎在同一時間，全國金融工作會議要求，“規範金融綜合經營和產融結合，加強互聯網金融監管。”
從學術界到監管層，都明確發出了加強對新金融機構監管的聲音。他們意識到，需要重新認識脫胎於BAT等科技巨頭的新金融公司。
信號再明確不過。
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不一樣的下半場
最早從2016年開始，BAT在新金融的道路上重新定位並調整路線。如果說上半場的關鍵詞是顛覆與挑戰，那麼正在進行的下半場，其關鍵詞則是開放與融合。
這一次，新金融巨頭與金融機構的合作，絕不僅僅是面子，而是深入到“裡子”。
不僅如此，這種合作正在觸及核心利益，儘管很大程度上是監管倒逼的結果。
螞蟻金服近日對外稱，今年花唄、借唄業務將會開放與銀行等金融機構的合作；根據監管新規，螞蟻金服不會兜底。
這樣一來，花唄、借唄將變身為信息服務平臺，其商業模式亦將發生重大變化，短期內其整體盈利很可能大幅下滑。要知道，花唄和借唄可是螞蟻金服的主要盈利來源——去年上半年，螞蟻小微小貸（花唄）淨利潤為10.2億元；前三季度，螞蟻商誠小貸（借唄）淨利潤高達44.93億元。
在此之前，螞蟻金服於去年6月正式上線財富號，面向基金公司、銀行等各類金融機構開放財富管理業務，就連餘額寶亦走向限額、限購，為其他機構的理財產品讓路。
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對外開放，對內融合
在新的監管環境下，BAT新金融的下半場，一方面是通過向金融機構乃至其他行業提供服務，在外部合作中延展生態系統；另一方面則是迴歸自身，強化與自身生態系統其他部分的融合和互動，推動生態系統的升級。
仍以螞蟻金服為例。在對外開放的同時，螞蟻金服通過支付寶開始為口碑、餓了麼導流，花唄更是作為一種支付手段被全面推開，最終的指向是服務於阿里巴巴的新零售戰略。
今年2月1日晚間，阿里巴巴與螞蟻金服聯合宣佈，根據2014年雙方簽署的戰略協議，並經阿里巴巴董事會批准，阿里巴巴將通過一家中國子公司入股並獲得螞蟻金服33%的股權。
可以預期的是，這將推動螞蟻金服更好地融入阿里巴巴生態系統。從另一個角度來說，阿里巴巴放棄了讓螞蟻金服成為一家獨立金融控股公司的打算，甚至可以說，這是一次戰略迴歸。
整體而言，未來新金融的競爭，實際上是生態系統的競爭。生態系統的特徵，決定了各自新金融業態的特徵。而新金融的發展情況，反過來又會影響其生態系統的邊界與競爭力。
對外開放、對外融合，這或許才是從BAT自身到金融機構、再到監管部門都樂見的新金融的未來。
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