鍾偉: 貿易戰開打是真是假? 2035中國經濟趕超美國
隨著美國總統特朗普在白宮簽署了對中國輸美產品徵收關稅的總統備忘錄，中美貿易戰的大幕徐徐展開，硝煙四起，國際形勢風雲變化。近日，北京師範大學金融研究中心主任、中國金融四十人論壇（CF40）成員、百信銀行監事鍾偉教授受邀做客百信銀行“大咖公開課”，和大家一起探討當下金融疑難問題。
中美貿易戰，真打？假打？鍾偉指出，美國對華貿易戰的根源在於其戰略焦慮，尤其是擔心中國崛起對美國的持續壓力和挑戰。但大國之間需要建設性，應當避免陷入修昔底德陷阱。一些中國人津津樂道對美國大豆，飛機等實施對等報復，在鍾偉看來，如果對美國大豆提高進口關稅，那麼國內肉價和食用油價格可能會上升。如果對波音飛機採取進口限制，也可能會影響國內行航空器市場的供求平衡，甚至可能影響C919的問世。因此雙方應當看到貿易戰本質上沒有贏家。
鍾教授主張中國應當風物長宜放眼量，更應推進高質量對外開放，維持經濟全球化和經貿協調機制多邊化，來應對貿易戰。中國經濟10年左右將趕超美國 ！
據今年兩會《政府工作報告》數據，2017年中國經濟社會發展主要目標任務全面完成並好於預期，國內生產總值增長6.9%，居民收入增長7.3%。2018年預期GDP增長值為6.7%，呈前高後低之勢，企業盈利增速有所放緩，金融部門承壓。鍾偉教授認為，在中美及世界主要經濟體經濟增長都沒有顯著創新驅動的情況下，按照線性趨勢外推法，在匯率不變的情況之下，中國將在2035到2038年超過美國。
而對於匯率，他認為人民幣未來5—10年升值預期顯著，海外智庫的一般預期為，2020年升破6:1，2025年升破5:1，在匯率改變的情況下，中國趕超美國的速度將持續增加。因此就此觀察，海外對中國GDP超越美國的預期時點，比國內更樂觀。而在2018年，美國經濟是全球亮點，中國經濟則是全球經濟穩定的壓艙石。股權投資，大有可為巴菲特有個很有名的觀點，“有效市場將獎賞有耐心的價值投資者。”在當前全球經濟緩慢復甦，勢頭還不是特別猛烈的情況下，鍾偉教授覺得由於中國達成2020的階段性目標概率較大，因此股權投資仍將大有可為，具體來說，儘管在2018年首季中小創表現較好，但估值頗高。
考慮到今年供給側面改革繼續推進和國資委工作重點。股市重心將回歸為國企型服務和為創新升級服務。去年表現搶眼的上證指數（上漲20%）和滬深300（上漲26%~27%）在今年有機會漲幅達到10%。在2018年，對於A股來說，成長型行業龍頭，價值型低估藍籌，資金充沛型白馬都值得投資者。預期差：事實沒有你想象的那麼糟糕投資機會起於絕望，成於紛爭，死於共識。在資本市場中，預期差是個特別重要的概念。鍾偉教授以若干國家的經濟形勢舉例：在2015年底的時候，大家都不看好俄羅斯、巴西和土耳其，但這三個國家2016年經濟發展還挺喜人。在2016年底，人們對歐元區是否會解體憂心忡忡，但2017年挺過難關的歐元區，匯率和股市雙雙走出升勢。
當下，人們對於流動性趨緊張和監管趨嚴的中國經濟，持有避險情緒。但如果對未來兩三年中國經濟有信心，那麼當下中國股權市場仍然值得價值投資者。穩健向上，黃金可期對於部分投資者來說，黃金是保值儲值的好夥伴。自1945年以來，整體上黃金錶現好於房產。自2015年7月以來，黃金穩健向上，黃金有著不可忽視的穩健性。去年黃金大概漲了11%~12%，總體上，鍾偉教授認為今年投資者的避險和冒險情緒交織，國際經濟的黑天鵝事情不少，黃金還是偏多，但風險的不確定性仍然存在，比如說國際關係等因素。今年房價漲還是跌？房價問題大家都非常，鍾偉教授表示考慮到房地產當前政策和流動性狀況，總體來講，今年的房價存在著明顯的分化，甚至一定的跌的可能。
但他預測，在2020年之前，重點城市和區域的房價仍會有著相當明顯的漲幅。對於較為保守的投資者來說，2018年是個以舊換新的窗口期。就房地產稅的開徵而言，在開徵之時的短期內，房價面臨劇烈波動和下行風險；從中長期看，房地產稅並不能拉平區域房價的不均衡，高房價區域往往伴生著較高的房地產稅率。今年債市是熊？是牛？鍾偉指出，在2018年首季，國債利率在3.8%－4.0%之間徘徊，在下行至3.8%下方之後，市場開始糾結。考慮到美聯儲加息，中國CPI的上行和金融內部去槓桿等因素，目前很難判斷全年國債，利率債是否有配置型機會，只是在目前有短暫的交易機會。
至於信用債，對於能夠穿越週期的保險資管而言，部分信用債已具有配置價值。從長期看，利率趨勢和經濟增速，物價，實體經濟資產端回報率相關，但決定長期利率趨勢最根針的因素可能是老齡化。因此，中國長期利率應當下行，但短期內經歷了利率市場化和貨幣政策趨緊這兩次衝擊，而有短暫上行。年內有可能債不如股。
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