金山雲昨天下午發佈2017年第四季度業績，其中金山雲業務營收4.02億元，同比增長57%，環比增長12%。金山雲表示，增長主要由用戶使用量的有力增長，尤其是來自移動視頻、手機遊戲和互聯網行業的用戶使用量增長所推動。
看完昨天發佈的財報，我個人的感覺是，沒想到金山雲這麼快就“慢”下來了。雖然我預期它的增長速度會下降，但是出現如此大的降幅很令人意外。
增長速度創下新低
自金山雲在金山軟件的財報中單獨披露財報以來，金山雲的季度增長速度都在下滑。2017年第一季度和第二季度，金山雲季度增長還能基本保持在100%左右，但是自第三季度和第四季度以來，增長速度下滑明顯。
2017年第四季度，金山雲的同比增長速度為57%，創下增速新低。由於季節因素，如果沒有特別的利好，2018年第一季度，預計增長速度可能也不會出現什麼反彈。
值得注意的是，金山雲的營收同比增長速度一直在呈現下滑趨勢。這並不是一個好的跡象。因為按照一般的情況，金山雲鎖定的客戶量應該是越來越多，並且雲的使用量正常情況下也應該是在保持增長。
目前金山雲這個環比的增長速度，可能意味著金山雲的客戶總量的增長很一般。當然也存在另外的可能性，比如平臺上客戶的用雲量小幅增長或者下滑。
金山雲的客戶群聚焦在移動視頻、手機遊戲、互聯網行業以及政務和醫療雲領域。而金山雲表示，季度增長主要是來自移動視頻、手機遊戲和互聯網行業的用戶使用量增長所推動。
那麼，沿著這個思路，基本可以猜測，金山雲的客戶群增長上可能並不理想。
毛利率改善有限
金山雲2018年春節前後拿到了很多的融資。這些投資者可能都在期待著金山雲在2019年能夠進行IPO。而金山雲也在募資文件中向投資者表示，公司的毛利率會在2018年大幅改善。
金山雲曾預計公司2017年毛利率預計12%，2018年增長至30%，2019年增長至40%。而30%毛利率可能是公司能夠最終實現年度盈虧平衡的核心指標。
按照金山雲第四季度的業績，金山雲毛利率可能有了小幅改善，但是預計仍然在20%以下。如果想要改善毛利率，金山雲可能要在政務雲和醫療雲上好好努力了。
對於金山雲這類在公有云市場上不具備規模經濟和付費用戶基礎的廠商而言，實現類似阿里雲那樣持久100%的增長，挑戰非常之大。
如果金山雲要想完成2019年IPO的承諾，做出業績，也許業務上的重大策略調整也成為必然。
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