第一次金融創新：從資本到債權
在能夠獲取資本之前，資本就一直在創造財富，於是人們提出了資本是創造財富的重要因素的概念。
在古代社會中，有機會獲得資本者僅限於統治者、神父、工匠和商人。前三類人普遍受人尊重，但商人的社會聲譽較差，畢竟，他們沒有真正創造財富，只是將商品從相對便宜的地方運到相對較貴的地方牟利。
然而，一個潛在的商人知道從價格低廉的地區購進貨物，到價格較貴的地區銷售，以獲取利潤，在公元前第一個千年的上半葉，美索不達米亞、埃及、歐洲南部的利率大多高於30%。交易成本的負擔很重，能夠成為商人就是巨大的成就。
一次偉大的變化發生於亞歷山大大帝時期，當時，20歲的亞歷山大統治著希臘北部的馬其頓。在公元前334年，他帶領4萬人的軍隊，攻入亞洲，橫掃波斯，掠奪了鉅額財富。作為波斯戰爭唯一的勝利者，他獲得了180000泰倫，的黃金和白銀（摺合今天的標準約5億美元）。他即刻使用這些資金的大部分進行工程建設，尤其是修復廟宇和建造道路。同時也疏通灌溉渠道，建立航行船隊。但也許最重要的是，大量資本儲備進入貨幣流通領域，促進了未來貿易和工業的發展（這可以被稱作古代版本的經濟刺激方案）。最初顯現的效應是利率降低，這刺激了經濟活動。利率為6%的商業貸款相當常見。儘管有些貸給城市市政的貸款利率略高。這就是由偉大的羅馬帝國繼承的傳統，商人和銀行家在那時獲得了很高的榮譽和成就。
這個故事的寓意是什麼？當交易成本下降，資本容易獲利時，經濟發展就會加速，更大的繁榮就會來臨。缺乏這些條件，經濟就會下滑，生活水平就會下降。
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