第一次金融创新：从资本到债权
在能够获取资本之前，资本就一直在创造财富，于是人们提出了资本是创造财富的重要因素的概念。
在古代社会中，有机会获得资本者仅限于统治者、神父、工匠和商人。前三类人普遍受人尊重，但商人的社会声誉较差，毕竟，他们没有真正创造财富，只是将商品从相对便宜的地方运到相对较贵的地方牟利。
然而，一个潜在的商人知道从价格低廉的地区购进货物，到价格较贵的地区销售，以获取利润，在公元前第一个千年的上半叶，美索不达米亚、埃及、欧洲南部的利率大多高于30%。交易成本的负担很重，能够成为商人就是巨大的成就。
一次伟大的变化发生于亚历山大大帝时期，当时，20岁的亚历山大统治着希腊北部的马其顿。在公元前334年，他带领4万人的军队，攻入亚洲，横扫波斯，掠夺了巨额财富。作为波斯战争唯一的胜利者，他获得了180000泰伦，的黄金和白银（折合今天的标准约5亿美元）。他即刻使用这些资金的大部分进行工程建设，尤其是修复庙宇和建造道路。同时也疏通灌溉渠道，建立航行船队。但也许最重要的是，大量资本储备进入货币流通领域，促进了未来贸易和工业的发展（这可以被称作古代版本的经济刺激方案）。最初显现的效应是利率降低，这刺激了经济活动。利率为6%的商业贷款相当常见。尽管有些贷给城市市政的贷款利率略高。这就是由伟大的罗马帝国继承的传统，商人和银行家在那时获得了很高的荣誉和成就。
这个故事的寓意是什么？当交易成本下降，资本容易获利时，经济发展就会加速，更大的繁荣就会来临。缺乏这些条件，经济就会下滑，生活水平就会下降。
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