5月底至6月初，筆者先後跟隨相關機構赴黃淮海地區調研夏播、麥收情況，拜訪農戶、合作社、糧貿企業等，實地瞭解新季麥收情況、玉米種植意向、種植成本收益等。前期，中糧期貨研究院系列報道了東北、華北的實時調研情況，本文對黃淮海夏播情況總結如下。
一、小麥單產：河南、山東、安徽減幅超三成，河北單產略減
今年小麥市場價格波動異常、炒作題材多：低溫凍害減產、豫南芽麥嚴重、最低收購價調低三分、收儲時間延後、強筋麥推廣受限缺口仍存。但諸多題材並未在期貨盤面引起較大波瀾，反而普麥進廠價持續上漲、芽麥收購價快速升溫。
綜合看，今年小麥減產原因主要如下：1）春發小櫱未能正常成熟，群體不足；2）4月初倒春寒導致不抽穗或穗部凍害；3）冬季凍害導致部分分櫱凍死；4）局部地區乾旱。
從國家糧油信息中心6月供需報告來看，單產預估下降幅度較本文分析較低，但年度產量大幅下滑，同比減少304萬噸。此外，今年豫南地區芽麥數量顯著多於往年，發芽率較高的小麥只能進入飼用領域，尤其是禽料，衝擊玉米飼用消費。
華北新季小麥上市以來，麵粉企業進廠價自6月初上漲了50-100元/噸，目前在2400-2460元/噸，已經普遍高於託市收購價格，預計託市收購將難以啟動。後期若價格繼續上漲，國家可能適時啟動政策性小麥拍賣，華北新小麥不宜過度看高，預計後期漲勢將會放緩。
二、玉米麵積：穩定略增，安徽北部最為顯著
相比東北地區玉米麵積的大起大落，華北地區面積基本穩定。就調研的河北、河南、山東和安徽四省來看，面積增幅3%，折450萬畝。
河北北部春播與南部夏播面積佔比大體是二八開。河北夏播地區面積基本穩定，農戶仍是玉米-小麥連作區域，零星種植花生、大豆、棉花，春播區域的承德、張家口存在部分早熟、極早熟地區改種雜糧情況，也是鐮刀灣調整的區域。整體看河北面積持平。
河南是黃淮區域玉米麵積調整的關鍵。去年花生收穫期受災，且價格從4.3下跌至2.3，調研發現花生改種玉米情況較多，駐馬店、周口玉米麵積增幅最大。但對於傳統花生主栽區來講，大多農戶仍是選擇小麥-花生套作，玉米麵積基本穩定。此外，部分區域也存在玉米改種大豆的情況。整體看，河南玉米麵積增幅5.5%。
山東西南部是糧食主產區，調研途中零星發現玉米改種花生、大豆的情況，整體基本穩定，通過分區域加權平均測算，玉米麵積穩定、減幅低於1%。
安徽北部是玉米主產區，沿途瞭解，受價格大幅下挫影響，花生面積大減、玉米恢復顯著，部分農戶反映去年花生虧錢。亳州、淮北、宿州三地玉米麵積增幅超過兩成。此外，安徽芽麥情況較豫南少，小麥單產穩定。
三、成本收益：成本穩定、玉米效益略高
華北地區租地成本變化不大，河北、河南、山東三省地租基本在600-800元/畝之間，土地流轉程度不如東北，種植者大多仍是個體農戶。秋糧（玉米、花生、大豆）相比夏糧成本低，小麥成本高主要在於澆水、機械等費用。
調研瞭解，華北部分地區為保護地下水，採取季節性休耕補貼試點政策，休耕一季小麥給予500元/畝補貼。這也是小麥面積略減的部分原因。
對於夏糧作物比較，玉米效益高於大豆，低於花生。但花生種植過程最為耗費人力，而玉米和大豆大多已經實現機械播種、收割，若考慮此項成本，玉米種植效益最佳。
四、供需偏緊：2018/19國內玉米缺口仍存，期價長線看多
筆者在東北調研報告中已提到18/19國內仍有缺口。考慮到東北面積恢復1500萬畝，華北恢復450萬畝，西北略增、西南下降，全國面積增幅整體在2000萬畝左右。在下游消費增長基本穩定的情況下測算，初步預估2018/19年國內玉米缺口仍存，但較舊作缺口減小，供需偏緊情況持續，玉米期價長期看多，遠期C1901合約逢低做多。前期東北春旱炒作題材基本收尾，後期持續關注7月中下旬揚花授粉期、9月份灌漿期天氣。
五、近月承壓：拋儲壓制，短期低位震盪
連盤玉米近月上方承壓，短期下探空間有限，1700支撐位難破，綜合看窄幅箱體震盪（1700-1800）。截至目前臨儲拍賣已成交4300萬噸，預計全年成交有望達到8000萬噸。據瞭解出庫進度在 20%-30%，約1400萬噸，仍有2900萬噸尚未出庫，拍賣初期的出貨期現將至，後期一旦集中出庫，玉米供應壓力將進一步加大。隨著小麥收穫季節來臨，芽麥產量巨大，約600-1000萬噸，衝擊禽料消費，對玉米消費利空。二三季度生豬養殖利潤不樂觀，存欄基數大，企業用料成本趨低，飼用消費低迷。外圍環境尤其是中美貿易紛爭的不確定性給進口替代品種高粱、酒糟、乙醇等帶來預期，利空國內玉米消費。
（中糧期貨 張大龍 範婧雅 投資諮詢資格證號：Z0012346）
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