汽車整車行業的兩大共識：
一、
國產化替代，上半場即將結束；
二、
電動化替代，上半場即將開始！
如果不認同以上共識的，請繞道！
投資對象的分析邏輯，根據一個企業的發展態勢，
可以分成以下幾類：
一、當前優勢型
確定點：當前經營業績佳，有較強競爭優勢，優勢仍能持續；不確定：優勢還能保持多久？注：股價往往不便宜，想找到合適的介入點不容易，長期回報不會太高。
二、高峰拐點型
確定點：較長一段時間內持續增長；不確定：有證據證明增長不可持續注：警惕戴維思雙殺！
三、未來優勢型
確定點：已經構建非常強的競爭優勢，仍未展現出與其強大競爭優勢相匹配的業績，但是具有廣闊的成長空間不確定：能否發揮出它的優勢。注：因為業績未出來，有時還有短期利空，股價一般都不貴，很容易找到介入機會，是回報最高的標的類型。
四、困境反轉型
相對於高峰拐點型，多出現在週期性行業，經營層面出現根本性改變。
注：把握行業質變的節點很不容易，但要是抓住了，回報相當可觀。
五、持續低迷型
這個不解讀
六、其它看不清
大部分公司都屬這個類型，所以價投可研究的公司並不多！值得關注的公司，只有前面四個類型，我們把幾個主要的國產汽車集團擺出來分類分析：
第一類：上汽、北汽、廣汽、長安、華晨。
這五個公司有個共同點，都有強大的合資車提供營收和利潤，而文章前頭有個“國產化替代”的共識，無論這四家公司的自主品牌如何發展，都免不了面臨國產化替代的壓力，合資車市場縮小換來自主車的壯大，也就是左口袋換到右口袋。從投資的角度看，有增長障礙！這其中北汽的合資車奔馳較高端，即使被替代也沒那麼快，加上北汽的新能源汽車冒似風頭挺勁的，暫且保留。上汽的新能源汽車發展得雖然不錯，但是合資車大眾在“國產替代”大環境下，此漲彼消，不是投資好標的！
第二類：長城、吉利、比亞迪、奇瑞
長城：兩大特點，深耕SUV缺失轎車，新能源汽車起步晚。這兩個特點的推論：未來大概率SUV和轎車平分市場，缺失轎車和SUV增長乏力，再加上新能源汽車起步晚，怎麼看長城都象個高峰拐點型公司，即使WEY品牌有起色，至多也是勉力維持而已。
吉利。吉利很容易判斷，就是個當前優勢型公司！經營業績很好，低端產品線齊全，競爭優勢明顯，中端產品正在發力（用沃爾沃背書的博瑞、領克），新能源汽車基本上能跟上，沒掉隊。對於當前優勢型公司來說，重點關注它的優勢能持續多久。那麼吉利的優勢能持續多久？我認為，相對於第一類公司，在“國產化替代”中它的優勢能一直保持到下半場結束；但在“電動化替代中”，它落後於比亞迪，這在下半場中會體現出來。
比亞迪。我把它歸類為未來優勢型公司，這是最具爭議的公司，我們多花點時間解讀它！
1、空間。就它的乘用車業務來說，它的基數很低，從17年算起，40萬輛左右的銷量，並且30萬左右的燃油車貢獻利潤僅數億元，可以說起點很低。如果它有希望全球比肩豐田（吉利也有希望）1000萬輛的銷量，這個空間就有25倍，以主要貢獻利潤的新能源汽車算，空間有近100倍。雲軌雲巴的空間，很多人還是小看了它，目前發改委的政策只能減緩它起步的速度，比亞迪選擇努力開拓國外市場，國內就等等中車，然後繼續快速發展！雲軌雲巴未來替代的是公交系統，未來的城市交通兩元化：私家車和軌道交通，公交車將會邊緣化，讓路給私家車。這塊的空間不會比乘用車小多少，大家就模糊的估吧！其它儲能、電卡等等我就不估了！
2、競爭優勢。比亞迪的競爭優勢，寫的人很多了，不詳解，各位可以從潛在加入者、替代品威脅、買方議價能力、賣方議價能力以及現存競爭者五種力量，判斷與分析它的競爭格局。我只列舉一些名詞：插混技術、E平臺、全產業鏈、三電技術、研發能力……
3、競爭優勢何時能體現在業績上？比亞迪極具爭議的地方最多體現在這裡。如果業績正常，那麼比亞迪的第2點競爭優勢很容易引起共鳴，但是那麼有競爭力的公司，為什麼業績出不來？我認為主要有兩個原因：
A、跟新能源汽車的發展階段有關。在汽車行業，規模對成本和利潤的影響極大，10萬輛是一個檻，30萬是第二個檻，過了60萬輛，規模對成本的影響才變成次要。比亞迪的新能源汽車（主要講乘用車）目前年銷量規模僅10萬級別，累計也才過30萬，在規模上對燃油車還屬於劣勢，如果沒有補貼，這個過程將會變得更漫長。預計2020年比亞迪年銷新能源汽車超過60萬輛，正好補貼取消，才算真正的丟掉拐仗。在18～20這三年，補貼政策仍將影響比亞迪的業績，這是沒辦法的事，但只要有補貼，同時電池成本繼續下降，利潤還是能隨著量的提升而提升的。好消息是，過渡期已過，對比亞迪產品的補貼不跌反升，明年811電池投產成本會降到700以下（特斯垃其實已提前預告，是雷也讓他先踩）。
B、比亞迪是個缺點和優點都很明顯的公司，對C經驗不是很足。缺點方面，比如顏值內飾、和消費者的互動、對C營銷等方面，這些都直接影響C端銷量，造成了比亞迪就象茶壺裡煮餃子，有貨倒不出來！當然，在資源有限的情況下，比亞迪早些年把資源都花在技術產品開發上，對營銷設計等投入欠缺。好在，顏值內飾已補好，消費者的反饋也開始認真聽取（唐二內飾細節聽取反饋改進等），營銷文案進步巨大，發佈會布展水平提高很多，領導發言終於知道事前要排練了！但是終端人員培訓仍然不足，店面形象仍然需要改進。
去年沒有料到兩點，一個是一季度受補貼影響業績大幅下滑，二個是沒料到雲軌受發改委政策的影響。比亞迪的競爭力體現在業績上，最快下半年就能看到！
奇瑞：說實話，奇瑞這間公司，我承認我看不清楚。曾經風光過，現在燃油車沒做好，新能源汽車也沒跟上，算困境反轉吧，我知道它困境卻不知他何時能反轉。好吧，把它歸入看不清楚類別！誰瞭解奇瑞的，不妨說說！
綜述：從投資的角度看，值得考慮的三家公司是北汽、吉利、比亞迪。
北汽最弱，有奔馳亮點，也有現代這個坑，另外新能源汽車方面，主要集中在AOO級，非主流，變數其實比較大。
吉利整車技術沒問題，關注它的新能源汽車技術上能不能追上比亞迪，電動產業鏈（本質上就是成本）能否完善起來。另外，吉利優勢已是明牌，買吉利不要再企望高回報，但大風險也沒有。
比亞迪的短板基本補齊，剩下的是不斷完善，關注點是業績何時能兌現，能否切實保持自己的優勢，風險點是業績兌現期會拖延，造成高回報因為時間拉長變得平庸。
近期股價下跌，請大家保持平常心！短期（1～2年）的股價漲跌跟長期基本面無關，3年的股價和長期基本面相關度約50%，5年則超過70%，10年超過90%，這是個統計數據！舉個例子：你在牛市花了800塊買了只小牛，你知道5年後小牛長大能賣3000塊（有時有波動2000～5000之間）；第二天，隔壁老王在牛市只花了500塊也買了一頭差不多的小牛（有個不懂行情的外地人賣給他的）。問題來了，這跟你有關係嗎？5年後你只比老王少賺300塊而已！你只需要關心，你買入的價格和未來賣出價格能差多少就好了！
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