一文教你读懂第174届欧佩克大会

欧佩克OPEC(Organization of Petroleum Exporting Countries),即石油输出国组织。成立于1960年9月14日,1962年11月6日欧佩克在联合国秘书处备案,成为正式的国际组织。

现有13个成员国是:沙特阿拉伯、伊拉克、伊朗、科威特、阿拉伯联合酋长国、卡塔尔、利比亚、尼日利亚、阿尔及利亚、安哥拉、厄瓜多尔、委内瑞拉、加蓬。

一文教你读懂第174届欧佩克大会

组织成员国共控制约全球三分之二的石油贮备,约共占世界石油蕴藏78%以上的石油储量并提供40%以上的石油消费量。它们占全球产油量的40%和出口量的一半。

欧佩克的成立目的

OPEC成立的目的在于协调各国石油政策,商定原油产量和价格,采取共同行动反对西方国家对产油国的剥削和掠夺,保护本国资源,维护自身利益。

例如,在以往数次大会中,欧佩克成员国曾分别确定提高或是减少该组织的总体石油产量,以便维持石油价格的稳定,为消费国提供稳定的短期、中期乃至长期的石油供应。

欧佩克通过两大机制影响原油市场

欧佩克有两个主要机制,即配额机制和价格机制。

配额机制是指欧佩克在保护自己的利益中,通过调节石油产量来控制油价,油价过高时提高产量取得更多收入,油价过低时消减产量缩紧供应提高价格。同时欧佩克根据各成员国生产能力和其他条件制定产量配额分配比例。

价格机制是指为引导国际市场石油价格走向,欧佩克于1987年起引入的一揽子原油参考价格机制。目前,欧佩克一揽子油价由12种市场原油组成,根据不同原油品质及其市场占有份额加权计算得出平均市场油价。

近三届OPEC会议对油价的后市影响

2016年11月30日 欧佩克成功达成八年来首份减产协议

2017年5月25日 欧佩克召开第172届大会

此次欧佩克大会与市场预期相符,达成了延长减产协议9个月,协议延长至2018年4月份。这次会议虽然减产延长9个月,但符合预期,所谓买于预期,卖于事实,导致油价一路大跌。

2017年11月30日 欧佩克召开第173届大会

这次大会决定减产协议将延长至2018年底。由于供应和需求增长的不确定性,2018年6月根据市场状况和再平衡进度,将会再度评估减产协议,可能做出相应调整。会议结束的短时间内,油价出现一定幅度的回落,但随后进行长达半年的上涨。

下图为近三届OPEC大会后油价走势图

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第174届OPEC会议日程安排

全球瞩目的欧佩克大会将在周五(6月22日)正式拉开帷幕,产油国是否开启增产模式成为最大的市场焦点。不少投资者都认为,维也纳会议之后,欧佩克可能会缩减部分减产规模,但伊朗和伊拉克等国可并不好对付。

另外,欧佩克大会虽是在6月22日举行,但在6月20-21日第七届欧佩克国际研讨会率先拉开序幕。以下为具体日程时间安排:

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会议前现状:OPEC内部增产分歧严重

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沙特:沙特的立场则显得更为温和一些,5月末沙特提出的增量为30万桶/日,不过随着委内瑞拉产量的不断下降,因此沙特可能会寻求产量的适当上升。

俄罗斯:原则上支持逐步退出减产协议,俄罗斯方面曾表示过高油价不利于经济,60美元每桶可能是合适的价格。

委内瑞拉:欧佩克应该讨论美国单方面对委内瑞拉实施的制裁,这对委内瑞拉国内石油工业的运作和市场的稳定都是一种巨大的侵略。

伊朗:伊朗油长将在6月22日的欧佩克会议结束后就离开维也纳,不会出席6月23日的会议。不过,据外媒报道,伊朗油长赞加内或将接受有条件的增产。

伊拉克:产油国不应该受到石油供应压力的影响。单方面的增产决定可能会违反欧佩克与非欧佩克国家之间的减产协议,并导致协议破裂,油市尚未达到平衡。

厄瓜多尔:支持欧佩克增产,当前油价水平有利于投资。欧佩克大会可能会达成折中性协定,增产50-60万桶/日。俄罗斯和沙特已经提议欧佩克和非欧佩克国家增产150万桶/日。

大胆猜测:OPEC会谈结果情景分析

本次会议将对减产结果进行评估,俄罗斯和沙特正在推动增产,以满足增长中的市场需求,弥补委内瑞拉和利比亚原油供应中断的空缺。不过OPEC第二、第三大产油国伊拉克和伊朗都强调反对增产,这次会议或不可避免多方激烈辩论。最可能出现的谈判结果有以下两种:

第一、欧佩克其他成员国不同意增产,沙特服从大会决定,俄罗斯孤掌难鸣。一旦达成这样的结果,那么在过去一个月内持续利空油市的重大因素将消失,利空出尽或致油价出现大幅反弹。

第二、沙特与俄罗斯说服欧佩克成员国同意增产,各国就增产规模与条件讨论出具体方案。现在市场普遍预期OPEC若增产,截止年底增产规模会高达100万桶/日。如果会议结果显示增产规模远超市场预期,原油市场或出现中期供应过剩,油价可能陷入长期低迷状态;如果大会增产方案低于预期或者符合预期,那么考虑到增产影响已经被计价在内,油市出现小幅反弹的几率较高。

值得我们注意的是,对冲基金和基金经理8个星期以来首次增加了布伦特原油的净多头头寸。洲际交易所数据显示,截止6月12日当周对冲基金增加了布伦特原油净多头头寸4.1%。尽管过去两个月净多头头寸减少,但是投资组合经理们依然看好原油,总体而言,目前的多空比为6.5:1,但是较之4月的14:1已经出现了明显的回落。


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