小米上市，雷军会被架空吗？

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在可预见的未来，不会。

虽然雷军持股比例仅为31.4%，但依然拥有过半的表决权。

这一现象来自小米使用的特殊架构——同股不同权。

小米集团于3日正式以“同股不同权”公司身份向港交所提交IPO申请文件，这意味着香港股市时隔多年再次迎来“同股不同权”的IPO。

雷军作为公司执行董事、董事会主席兼首席执行官，其持股比例为31.4%。通过双重股权架构，雷军的表决权比例超过50%，为小米集团控股股东。

所谓双重股权架构，就是公司股本将分为A类股份和B类股份。对于提呈公司股东大会的任何决议案，

从今年4月30日起，港交所上市新规允许“同股不同权”的公司在港申请上市。这一改革源于港交所不想再因“同股同权”的限制错失优质公司。这里有必要讲一讲阿里巴巴的故事。

在阿里巴巴的公司股权中，日本软银持股36.7%、雅虎持股24%，两者在阿里巴巴四人组成的董事会各占一个席次;马云及他的合伙人只拥有阿里巴巴集团约10%的股份，其中马云持有7%左右的股份，他们有权提名董事会的大部分董事。

阿里巴巴曾经推动在港上市，马云希望上市之后也紧握公司掌控权，不过港交所坚持"所有股东应得到平等对待"，致使香港上市未能成行。次年，阿里转而赴美上市，创下史上最大IPO纪录。

从雷军个人财富来看，他是不可能被架空的。小米成功上市后，若市值以700亿美元计，雷军31.4124%的持股，对应至少219.89亿美元的身价；如果小米市值超过1000亿美元，雷军的身价至少有314.12亿美元。

从今起雷军的动作看，他是不可能被架空的。4月27日，小米上市的前夜，雷军发布内部信，宣布管理层变动：小米联合创始人周光平、黄江吉辞去公司职务，同时任命CFO周受资为公司高级副总裁。雷军对于小米有着充分的控制力。

对于小米来说，雷军是IP式的人物，恰如乔布斯之于苹果，罗永浩之于锤子。雷军的人格魅力是小米品牌形象的重要组成部分。每天午饭时间就几分钟，密集的时候每天可以开十一个会，去武汉开完发布会回来坚持坐经济舱。

这样的人，怎么可能被架空？

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根据小米公司向香港证券交易所提交的IPO招股说明书，雷军个人持有小米31.4%的股权，为第一大股东。他持有的股份比排名第二的晨兴资本高出一倍。

即使小米员工持有的期权池对雷军股份的稀释，到时，雷军依然持有小米28%左右的股权，依旧是第一大股东。

为了保证，雷军对小米公司的控制，小米公司上市后，采用香港证券交易所同股不同权的制度设计。

雷军持有的1股，投票时可以当10股用，而其他人和机构持有的股票一股只能当一股用。通过这个制度设计，雷军最终获得小米公司超过50%的投票权。这项同股不同权的，框架设计，足以保证小米完全被雷军掌控。

美国是世界上最早实行并良好运行同股不同权框架的国家。2000年以来，高科技属性的互联网创新企业，成为美股主要的上市发行主体之一，采取同股不同权的框架上市的公司比例明显增加，其中不仅包括美国本土的大型互联网企业，如谷歌，还包括大量的中国概念股，如阿里巴巴、京东。

以京东为例，机构投资者与个人投资者持有的，股份为一股，每股代表1份投票权，创始人刘强东持有23.1%的股份为B股，每股享有20份投票权。在AB股1：20的投票权比例下，创始人刘强东最终获得超过50%的投票权。

当初，马云放弃阿里巴巴在香港上市转战美股，就是因为香港证券交易所还没有实行同股不同权的框架设计。

香港证交所为了吸引更多的高科技属性互联网公司上在那里上市，2018年4月30日正式推出同股不同权的制度设计。小米公司便于5月3日日向香港证交所提出IPO申请。

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而且雷军是小米的创始人和灵魂人物，就相当于苹果的乔布斯。如果有一天雷军不再执掌小米的话，只怕小米就想被抽掉了灵魂一样，掉粉和发展乏力是难免的。所以大可不必担心雷军在有生之年会被小米架空，即使上市了也是这样。

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