主持人靳強：目前3000點以下很多人都說是一個底部區域，你同意這個觀點嗎？
中信證券市場研究部首席市場策略師 商景超
短期看市場是由事件和情緒來主導的，但從中長期看還是由基本面和估值來決定的。首先看估值，現在比2016年2638點時候的估值整體來說還要低，因為過去兩年整體的業績還有一個增速，其實和2013年6月底錢荒的時候那個估值比也是差不多，僅僅比2008年全球金融危機的時候稍微高一點，所以說整體來說從估值上來看還是處於一個底部區域，低估值提供了比較強的一個安全邊際。從基本面上來看，我們從微觀的企業的一些業績上來看，確實很多行業的優秀公司，它的業績還是非常好，所以說就從這兩方面來看，我們沒有進一步悲觀的理由，所以說我們認為3000點附近，應該是一個可以從中長期去佈局的一個非常好的時點，至於說短期的這種情緒的擾動這種反覆可能會有發生，但是立足中長期，應該說還是一個非常好的配置時期。
商景超：6月份，我們看到一些風險，但我們仔細去研究這些可能的風險因素會發現，首先債務違約的風險，郭樹清主席在陸家嘴論壇上提到，與全球其他國家比，我們的債務違約率是偏低的，這個不能因為說我們近期可能有些公司報出來債務方面可能有些問題，大家就集體恐慌，畢竟這個只是佔很小的一部分比例。從融資規模來看，我們也看到其實像小米在前兩天也提到可能要暫緩CDR的發行，確確實實這塊對於市場的稀釋流動性的壓力可能會緩慢一點，減緩一些，所以也不用過分擔心。我們也看到其實央行前幾天通過（IMF）等工具也釋放了一些流動性，因此整體來說，這些看上去好像是風險的因素，其實本質上不會說對於經濟的基本面，對於市場帶來實質性的一些影響，它僅僅是一些情緒上的影響，所以說總體來說是這樣的一個局面。
商景超：我們認為經過6月份的情緒宣洩之後，如果說這些悲觀的因素被證偽了，這些情緒上的擾動，大家感覺已經不過分擔心了，整體市場有可能迎來一個修復的行情，當然這個修復它也會有一定過程，需要等待一些樂觀因素的彙集。其實我們可能看到的一些潛在的樂觀的因素，包括說前兩天我們看到我們個稅的起徵點和稅率的結構有所調整，這個會增加大家的一些收入，促進我們國內的一些消費，對於消費和需求的提升會有很大的幫助。包括央行行長提到，還是會讓流動性保持一個合理。那麼6月份過去之後，應該說上半年過去之後，很多企業的中報，就半年報可能慢慢會有些預期，如果說有些優質的公司，龍頭公司，它的業績並沒有受到這些擾動因素的影響還是非常好，大家可能開始對這些公司進行買入，有一個修復的行情。應該整體來說，我對下半年的行情不過分悲觀，應該說當下的時點，如果說大家過分悲觀之後，其實一個慢慢佈局的好的時機。
靳強：從下半年整體的宏觀來看，有哪些變量值得投資者關注？
商景超：第一是我們整體的金融去槓桿，如果說下半年我們去槓桿有了階段性的成果，包括說我們的供給側改革，很多落後產能確實淘汰差不多，很多企業的庫存已經降到一個非常低的位置，對於市場是非常樂觀的一些因素，會有非常大的一個支撐。第二點，還是說我們的經濟數據，因為大家現在看到，我們好像有一部分經濟數據看上去是不錯，但是還是有部分經濟數據，大家可能還是有質疑，經濟到底能不能持續的保持一個穩定，如果說我們看到這個經濟數據確實沒問題，是穩中向好的，這樣也會支持大家相對來說的一個投資的情緒。
靳強：下半年佈局的話，您覺得我們應該關注哪些，用什麼樣的策略比較合適？
商景超：我們首先還是尋找有足夠安全邊際的一些行業或板塊，這個就體現在它的基本面沒有太大的影響，估值又相對合理，所以說我們首先認為像大金融，包括說像銀行、保險，包括像一些地產它的一些龍頭公司，本身它的業績沒有問題，估值又相對合理，應該說是我們重點去佈局的一個方向。
第二，符合消費升級邏輯的品牌的消費，但是前提也是估值要合理。
第三，週期品，包括像鋼鐵、煤炭這些，本身週期品經過前幾年供給側的改革，很多公司已經實現了產能的優化，現在庫存比較低，它的產能利潤率也是比較高，所以說它的業績還是沒問題，所以說週期品會有階段性配置的價值。
中泰證券首席經濟學家 李迅雷：
供給側結構性改革進展符合預期
中金公司首席經濟學家 梁紅：
刺激內需的政策將提前落地
北京鴻普投資管理有限公司總經理 張雷：
底部構築需要時間 提防兩類個股風險
沃德資產投資總監 劉煦然：
市場或有快速反彈 關注農業及芯片概念
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