程万慧

6月24日，央行网站发布消息，中国人民银行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

范为认为，降准有利于缓解信用利差进一步扩张，同时，货币政策取向没有发生根本性的变化。

货币政策取向并未发生变化

NBD：在您看来，此番央行周末推出“定向降准”有何深意？

范为：定向降准是根据我们目前形势来决定的。总体上看，我们处于去杠杆的大背景下，那么实际上去谁的杠杆呢？国有企业的杠杆。但是事实上，很多国有企业的杠杆并没有去掉，更多地，我们叫作“转移杠杆”，也就是一般通过资产证券化等方式，把表内杠杆去掉了，实际上是挪到表外去了。而真正去掉的是中小企业杠杆，现在很多民营企业、中小企业，正规的融资渠道基本上被堵了。在这种背景下，我们的货币政策也确实应该更有针对性。

比如说市场还真不一定缺钱，我们有时候发行一些AAA债券，可能发行规模十个亿左右，但是会有几十亿甚至几百亿元的资金认购。那真正缺钱的是哪些呢？实际上评级低的一些民营企业真是缺钱。

融资环境在2015年、2016年是比较宽松的，那种情况下，企业募集了比较多的资金，而两三年后，到了现在正要大量偿还债券、融资的时候，我们的融资通道反而堵塞了，没办法偿还之前的资金。这种背景下，很多企业的压力非常显著。因此，此次定向降准很有针对性。

NBD：此次实施定向降准，而不是全面降准，两者有什么区别？

范为：两种降准的区别主要在用途上，此次降准用途主要是两个，一个是服务小微企业，一个是实施“债转股”项目。

　　整个去杠杆过程中，肯定会有一部分企业破产，那么破产重组过程中，“债转股”是个比较有效的缓解风险的途径。因此在去杠杆的大背景下，会有更多的企业需要进行“债转股”。此次降准也是为了让我们的去杠杆能够继续进行下去，而不产生太大影响。“债转股”实际上是让企业破产和真正解散的中间有一个“缓冲垫”，有一两年时间缓冲，因为根据商业银行法，银行可以持有两年的“债转股”。比如，企业欠银行钱，银行可以把企业的债权转换成股权，并且有两年的时间来处置，这样也就有了一个缓冲期。

而全面降准肯定就是大水漫灌，这样不符合整体去杠杆的要求。因为我们目前GDP是82.7万亿元，保守估计有200万亿元债务，如果继续大水漫灌，250%债务率继续提升的话，实际上是真的有风险的。并且美国已经进入金融收缩周期，如果我们金融扩张的话，对人民币汇率也是很有压力的。

NBD：降准是否意味着货币政策取向发生改变？

范为：我觉得货币政策取向没有发生根本性的变化。因为整体而言，全球央行都在退出量化宽松，欧洲央行年底开始退出，美联储不断加息，这种背景下，我们货币政策出现转向的可能性很小。总体来说，都是从一个金融扩张周期进入一个金融收缩周期，要通过宽松化解债务风险，逐渐回归到正常的货币政策。所以，我们货币政策取向发生转变的可能性很小。

降准利于缓解信用利差扩张

NBD：您对于未来的货币政策有什么样的看法？

范为：对于未来的货币政策，我觉得，第一，总体去杠杆的趋势不能变，因为我们债务率有点高。

第二，去杠杆的同时，一定要降低融资成本。因为去杠杆本身确实会抬升利率水平，但是化解金融风险很重要，一定要降低融资成本。像西方国家化解债务危机都是把利率降到零左右，去年清华大学作了一个统计，社会融资（企业）平均融资成本是7.6%，政府债、国债低一点，但总体成本肯定是5%以上。我们200万亿元债务，去年新增利息就是10万亿元左右，而我们去年新增货币供应量只有12.7万亿元，也就是新增货币绝大部分用于偿还利息。因此降成本是非常值得货币政策重视的。

第三个就是要注重“债转股”。“债转股”也是我们迅速处理债务风险的一种方式。我们过去十年才开始大规模借贷，200万亿元债务里面大概包含100万亿元利息，每年利息差不多7%，十年就翻倍了。其实，在这个过程中，很多企业本身都是要破产的，以前我们没有打破刚兑，使得这种债务链条可以继续存续下去。

因此，下一步这种债务链条不能继续下去了。因为这样下去每年还会新增很多利息，反而还造成了资产价格泡沫。我们中国债务净债权人是居民部门，借钱的是政府和企业，借出去钱的是居民部门。居民财富增加之后，还要继续购买资产，造成资产价格泡沫。这个现象和教科书上不一样，教科书叫做“债务—通缩陷阱”，而现在是“大量债务-资产泡沫”并存的怪象。同时，债务链条不断的情况下，如果要维持债务，我们还要被动发行货币，因为债务必须要“滚着走”，货币被动发行又会给人民币带来压力。

第四，我们一定要让债权人和债务人共同承担风险，也就是打破刚兑。

NBD：降准对债券市场会带来什么影响？

范为：其实我们目前的债券市场，也不能叫熊市，应该是叫结构性熊市，或者叫政策冲击熊市。我们目前的AAA的高信用等级债券、利率债，收益已经有所下行，但是信用利差反而扩大，低评级信用债反而升得特别快。

我觉得，这就是在去杠杆背景下，出现了分化，好的企业债或者国债，利率还在下行，但是民营企业或者AA评级企业利率还在上涨。比如以前我们AAA到AA+，AA+到AA利差大概都是50个bp，而现在现在已经达到100个bp甚至120~130个bp了。这种背景下，降准有利于缓解信用利差进一步扩张。

NBD：您如何看待降准对人民币汇率的影响？

范为：对于人民币市场，我觉得更多的是看美元指数的变化，美元指数主要看欧元对美元汇率变动，欧元对美元的汇率变动占了整个美元指数57.6%。降准会使得人民币压力更加明显，因为一边紧缩、一边加息，我们降准会使人民币存在一定继续下行压力。

每日经济新闻

今天（6月24日）下午5点，央行宣布：从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

央行负责人表示，这次降准有两方面内容：1、五家国有大型商业银行（工行、农行、中行、建行、交行）和12家股份制商业银行下调降准0.5%，释放资金给5000亿，主要用来“债转股”。2、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行存款准备金下调0.5%，释放的资金约2000亿，发放小微企业贷款。也就是累计释放的资金约7000亿。

这是央行年内第3次定向降准，第一次是1月25日，主要是支持普惠金额；第二次是4月25日，主要是置换MFL到期；第三次是支持“债转股”和小微企业融资。

那么如何看待央行年内第3次降准呢？

一、央行降准是什么意思？

降准即央行下调法定存款准备金率，你去银行存了100块钱，银行会用你的钱来放贷，但不能全部贷出100块，依法至少需要留存一定的钱在央行账户，比如20块，那么20块就是法定存款准备金（20块也可以说是基础货币，基础货币≈法定存款准备金）。

那么现有商业银行加其他银行有多少钱存在央行账户里？

下面是央行的资产负债表

通过上表我们可以发现，4月份其他存款性公司存款是22.46万亿，其他存款性公司存款说的是银行等金融机构们在央行账户的存款，它们等于法定存款准备金+超额存款准备金。央行数据显示：3月末，金融机构超额准备金率是1.3%。也就是准备金账户中绝大部分都是法定存款准备金，简单地计算目前的法定存款准备金可能有20万亿，这些钱被锁定在央行账户里不能动用。

二、央行这次降准可以释放出多少资金？

1、4月末人民币存款余额是169.72万亿，按照上面的推测，目前的法定存款准备金可能有20万亿，那么又可以推测出4月末的法定存款准备金率是20万亿÷169.72万亿＝11.75%，实际过程中这个数值会偏大些，因为有部分存款是不用上缴准备金，把这部分钱考虑在内，那么4月份法定存款准备金率可能是13%左右。

2、4月末人民币存款余额是169.72万亿，如果下调法定准备金率0.5%，那么可以释放的资金是169.72万亿×0.5%≈8485亿（因为是定向降准会有折扣，所以是7000亿左右）。

三、央行为什么要降准？

1、上面已经说过了，中国的准备金率太高了，我的测算是13%，而目前发展中国家的准备金率是10%左右，发达国家的更低只有2%，其结果就是中国的商业银行有太多的钱锁定在央行账户（20万亿）不能动用，造成资金浪费。

2、最近一年多来，央行主动向市场投放货币的主要方式是逆回购和MLF，说白了就是央行借钱给市场，反之逆回购和MLF到期就是还钱。为了维持市场上的资金足够充裕借钱的增长幅度必须要快于还钱增长幅度。数据显示：4月末MLF余额为40170亿元。

MLF余额增长很容易推高银行的资金成本，进行抬高整个市场的利率水平，为什么？

目前一年期MFL的利率是3.3%，而银行们在央行的准备金利率只有1.62%左右，换句话说银行便宜的钱借给了央行，却从央行那里借来贵的钱，现在好了，降准就意味着少借部分便宜的钱给央行，同时增加自己的资金量。

3、逆回购和MLF是需要质押物或抵押物的，一般是国债、央行、政策性金融债等。但是随着MLF余额越来越大，目前大型银行持有的国债和政策性金融债11.3万，以后面临抵押物不足借不到钱的风险。

4、降准有救市的用意，过去的情况看，央行降准往往有助于提振市场情绪，这几天受制于内外形势的突发变化，A股大跌，此时降准希望可以挽救摇摇欲坠的股市。

四、为什么中国的存款准备金那么高？

2001年以后，受益于中国加入WTO，中国进出口贸易快速发展，外贸企业从海外赚取了巨额利润，外汇占款快速增加，从2001年初的1.44万亿增加到2014年末的27.1万亿。外汇占款说白了就是企业拿手上的美元间接和央行的人民币兑换，最后美元被央行收回形成外储储备，而换出的人民币则源源不断地进入市场。

央行为了防止市场上的人民币泛滥，最后只能是提高存款准备金率抽走市场当中的流动性，最高达到2011年的21.50%。

五、降息或降准有什么不同？

降息一般是说下调银行存贷利率，过去几年降准的威力几乎等同降息，前者是让市场上的钱更便宜，后者是让钱更多。但是现在降准的威力已经弱化了，为什么？

因为现在除了降准可以向市场投放资金外，MFL、逆回购等操作同样可以做到，比如央行降准后，如果减少MFL、逆回购的投放，那么市场上的钱还是没有增加。

那么MLF、逆回购、降准如何地增加市场当中的资金呢？我们用M2来衡量市场当中的总资金量。

M2＝基础货币×货币乘数（1÷准备金率）

MLF、逆回购操作可以增加基础货币，而降准可以增加货币乘数。

1、楼市：本次降准确实能降低银行的成本，但是会降低房贷利率吗？其实很难说！

央行对商业银行贷款调控手段有很多，比如窗口指导，比如MPA考核等，以MPA为例，它其实就是每季度央行给商业银行们安排的一场考试，不合格就要“打屁股”，其中一项考试内容就是信贷政策执行情况，简单地说就是你的贷款结构是不是合理，有没有把钱投放国家限制的领域？

房地产是央行限制的贷款领域吗？不敢说完全是，但有限度的限制是肯定的。高层多次说过要防止资金脱实向虚，防止银行违规资金进入房地产用意就很明显。

前阵子，住建部约见12城市负责人，被约谈的城市陆续升级楼市调控措施，可见高层对房价上涨得太快是否定的，而如今又降准是什么意思呢？

我看法是，降准肯定会有部分资金进入楼市，一方面房价又不能上涨得太快，另一方面又有部分钱进来，结果就是房价稳定，而成交量活跃，这样一来税收增加何乐而不为？

2018年要不要买房？具体的我在5月11日《债务大爆发，多家企业违约，现在要不要买房？》一文有过具体分析。

2、股市：楼市一般对利率敏感，而股市一般是对钱敏感。央行降准后往往对股市构成利好。从2014年以来，定向降准和全面降准之后5个交易日、30个交易日以及90个交易日，上证综指和创业板指数在短期（5个交易日、30个交易日）大概率上涨。而本次会不会这样？我认为还要结合国际局势来看，比如美国的关税，如果有缓和，那倒还有可能。

小白读财经

央行宣布，自今年7月5日起，央行定向降准0.5%，合计释放流动性可能达到7000亿元。不过，对于此次降准，同时提及了支持市场化法治化“债转股”，并加大对小微企业的支持力度。央行定向降准，或多或少体现出股市政策底的意味，但在股市熊市环境下，往往需要多重实质性利好因素的刺激，才得以扭转股市的弱势局面。对于市场预期较高的定向降准，对股市会构成利好，但利好因素或许会比较有限，而定向降准改变股市长期下降趋势的概率并不高。与此同时，央行定向降准，对实体经济意在扶持，对股票市场意在稳定，而楼市市场方面，可能促进资金变相涌入，对楼市市场以及资金面紧缺的房企构成或多或少的积极影响。实际上，与股票市场相比，国内楼市市场同样需要关注到政策环境以及资金面环境，而一旦资金面环境有所回暖，政策环境略有放松，却会对整个市场构成一定的积极影响。

实体不容易，即使央行定向降准助力实体经济，推动小微企业发展，但接连定向降准并未从根本上解决融资难融资贵的问题，而比定向降准更关键的，还有不少的影响因素，例如税收环境、营商环境以及资金逐利性等。然而，在实体压力不少的背景下，愿意实干的企业家不多，一旦有了钱，或许还会想起了逐利性更强、赚钱效应更高的房地产市场。至于近年来股票市场的持续低迷，国内股市重融资特征也逐渐成为了社会的共识，这反而加快了社会财富资金推向了国内房地产市场，而在地方债接连到期，房地产对经济依赖度不减的背景下，持续高居不下的房地产高泡沫状态，更应该引起我们的警惕。

昨天答题时，我认为，定向降准，对股市利好有限。这次降准，是为救经济，不是救股市。股市还排不上。

今天大盘走势验证了我的判断。

其实，美国加息，我们不但不跟随，还反向降准，可见经济隐忧加重。

5月，投资增速显著下滑，同比仅－1.1%；消费增速大幅低于预期。5月，流动性急转直下，社会融资规模大幅低于预期，环比几近腰斩，同比大降3022亿元。4月和5月，银行住户存款减少了一万多亿元。

与此同时，银行不良率再次出现反弹势头，敲响警钟。6月19日，银保监会官网发布公告显示，截至5月末，商业银行不良贷款余额1.9万亿元，不良贷款率由一季度末的1.75%小幅上升至1.9%。

因此，本次降准目的明确，除了常规性地释放部分流动性外，通俗地说，为了解决银行越来越盖不住的不良问题。

央行降准后，人民币汇率当然首当其冲。周一一开市，美元兑人民币即涨0.4%，至6.5221元，2017年年底时该汇率报人民币6.5120元。这意味着人民币不但抹去今年以来全部涨幅，而且到目前为止人民币贬值0.2%。

如果，人民币跌幅过大，可能会刺激资本外流，从而令人民币汇率面临更大贬值压力。这正是2015年发生的情况。

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史晨昱

今年已经降准3次，1月份差不多释放4000亿流动性，4月份的降准释放4000亿，这一次大大加码，释放了7000亿元。三次降准加起来，已经释放1.5万亿元资金。

这次降准的7000亿元流动性，分成2个使用方向（即有规定的用途）：

1，5000亿元用于“债转股”，同时撬动相同规模（即5000亿）的社会资金参与。

2，2000亿元分给了邮政储蓄银行、城商行、农商行，主要用于支持小微企业，解决融资难融资贵问题。

这次降准谁最受益？孔方兄认为，肯定是国有企业。因为债转股这样的好事情，通常都是国有企业先得。孔方兄并不掌握最新数据，只是找到一份截至2017年3月的名单，在当时已经签约的31个债转股项目当中，只有2家是民营企业，另外29家要么是央企，要么就是地方国企。

但现在的问题是，是民营企业而非国有企业遭遇了严重的融资难。

至于2000亿元的支持小微企业的定向降准，希望真正能落到小微企业身上吧——尽管它们盈利能力弱，可供增信的资产少得可怜。

然后说一说，降准对于股市、楼市的影响。

先看股市，其实一张表就足以说明情况了：

降准之后，其实股市表现非常不好。这是因为，降准多发生在经济状况不好的时候，经济不好，不是降准就能扭转的。更何况，本次降准这个利好，在前几天已经被大家明确预期到了，因为国 务 院常 委 会已经提过要用定向降准这个工具。一个被预期到的利好，不算是利好。

然后是楼市。一般的逻辑是，只要降准，就是释放流动性，释放流动性就意味着更多的钱流入到楼市。其实大可不必这么猜想。因为现在楼市调控之严，之前从未有过。且不论这些降准资金很难进入楼市（因为有规定的用途），即便是想进入，也要面临严格的限价、限购、限贷、限售，楼市不太可能因为这次降准就涨起来。一个最简单的例子是，今年北京二手房价格就已经下降了20%，而在此之前已经两次降准了。

降准是既定动作，不会给楼市股市带来实质性的变化。但希望的是，正如政策所宣称的那样，希望这些钱真正用到它规定的地方，切实降低实体经济的利息负担。

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孔方财经

间接利好吧。

给大行定向降准大行是为了支持债转股，小行是为了支持小微。都有比较强烈的目的性。同时释放7000亿资金其实是稍微有点超预期，所以对市场算是个小利好消息。

同时现在市场上流动性确实持续紧张，近期又是违约高峰，股市被各方消息也冲击得不太好，尤其是国际市场影响，确实不在可调控范围里。市场下跌状况下容易失去信心产生踩踏，所以大量提供流动性预期应该是央行工作的题中之义，毕竟金稳委现在在央行办公，同时对于市场稳定性的关注和预期管理也是必须的。

对于股市来说一般情况下是典型的利好，毕竟市场会接受到一些资金，同时债转股对一些上市公司也很有意义。房地产市场只能说，国家的调控意愿非常明确，但大城市是否会有比较轻微的小幅上涨，中小城市在刺激下是否还能再涨一轮，都要具体看了。

程蝉

2018年6月24日起央行宣布自7月5日起定向降准，下调十五大国有银行和十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，根据2017年末上述银行总资产规模100万亿测算，预计将释放流动性5000亿元，下调邮储、城商行外资行等金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元。

定向降准是对债券违约主体流动性的有效补充

由于定向降准的主要目的是支持实体经济发展，这让人不得不联想到：近期债券市场频频违约，此次定向降准是否有利于缓解市场债券违约问题的发生？答案是肯定的。

当前，企业资金流动性短缺已成为常态，信用债违约潮将因此次定向降准得以缓解。部分违约主体企业均为曾经优质的上市公司，上述公司在发展过程当中，除了发行企业债、公司债等金融产品融资之外，同样使用银行贷款进行融资，“法治化债转股”将为融资企业债权转股权加以正名并给予更多流动资金支持，缓解其资金压力。

此定向降准的总体作用是什么？

央行此次虽采取行动滞后，但并不算迟。定向降准是此次央行的最优选择，目的是支持实体经济稳定发展。

1.与MLF投放的流动性相比，定向降准释放的流动性没有直接的利息成本、没有到期时间，因而直接降低银行资金成本，并给商业银行提供稳定的长期流动性。

2.由于降准实际上是扩大货币乘数，因此有助于提升后期基础货币投放的货币创造能力，对商业银行资产规模增速回升提供进一步的支持。

3.本次定向降准延续了年初以来普惠金融定向降准、临时准备金工具等结构性、暂时性降准工具的思路，旨在配合实体经济表外融资需求回表，以银行表内资产规模增速的适度回升对冲表外融资渠道的进一步收紧等。

4.根据6月1日新的中期借贷便利担保范围，如果央行想要通过增加投放MLF释放流动性，部分金融机构可能面临担保品不足的窘境，这次扩容增加了小微企业、绿色和“三农”金融债券和领域贷款，同时将中低评级信用债也纳入担保品范围，为央行后续操作留足余地。

李虹含

对楼市肯定是利好，目前上海有200多个在售新楼盘，释放出来的资金，估计会有部分悄悄用 各种方式流入楼市。

至于股市，分两方面看。

浅层次分析，因为是放水，很多人会把降准当成利好，而且满眼都是利好。根据逆向思维，这个时候，你们懂的，老揭一般都会发表相反的观点，对咯，我的鲜明观点就是，此次降准属于中性。

深层次分析，此次降准，实际上是完全符合市场众多人士的预期，早在6月初，就有机构预测要降准一次。而且高层也在上周不断暗示要降准。所以并没有那么惊喜。

此次降准0.5%后，存款准备金率已经降至2008年底水平，也就是金融危机那段时间。如果按照一个月前，专业人士预测下调1%的最低预期，那么，后续大概率还有一次降准。

老揭我在5月29日的晚评《罕见五连阴，要降准了吗》中，叫大家注意中国证券报的头版评论文章。提前三个星期，进行了降准提示。

那么降准，对A股影响几何？今晚，老揭独家解读如下：

1、因为太符合预期了，不算意外利好，但降准就是放水，又对流动性所有缓解。大盘高开是大概率事件，但由于市场信心不足，恐怕是要低走的，能全天保持住红盘，就算胜利。

2、之前我在做视频节目《揭面》的时候，也聊到过创业板的反弹，当时我的专访对象提出创业板反弹的两大信号，第一，降准，第二，M1触底。目前第一个条件已经达成。

上周五的创业板暴力反弹，也是小票，对放水的一种提前反应。而小票中，次新开板股，这两周跌得最惨，从6月8日至6月22日，次新开板整体跌幅29.09%。所以反弹先锋很可能就是跌幅最大的次新开板板块。

第二跌幅惨的就是5G板块了，主要是中兴通讯，已经7连板跌停了，我预计下周就要开板。

3、整体看，下周阶段性反弹可期，所谓的7翻身行情，也可能提前拉开。趁此最佳时机，我觉得重仓的朋友应该整理整理自己的仓位，轻仓的朋友如果要抢反弹参与，也要注意快进快出。

揭幕者

要说明这个问题，我们需要先了解一个名词，什么是降准。

降准

降准的全称是降低存款准备金率，那什么是存款准备金率呢？金融名字太过晦涩，我通过一个小例子给大家进行说明：

举例：你到银行存款1万元人民币，银行收到后这一万元后会分为三部分，一是把其中的1600元上缴给中国人民银行，剩余的8400元，一部分用于放贷，一部分留在银行金库，用于日常运营时兑付客户的取款。上缴给央行的这1600元就叫做存款的准备金。

PS：1600的是央行规定了目前的存款准备金率是16%，所以1万元*16%=1600元。

那么央行为什么要收取存款准备金呢？这主要是为了预防商业银行的流动性风险。

仍然举个例子：假设央行没有要求银行上缴存款准备金。A银行目前的存款总额为10万亿元，A银行把其中9万亿元用于放贷，其余1万亿留作应付客户的兑付，这时候假设A银行出现大规模兑付情况，比如短时间内申请取现的资金总量达到2万亿元，那么A银行就没有足够的资金给给客户取现，这种情况下A银行就会倒闭。

但如果央行有要求上缴存款准备金，比如A银行目前的存款总额为10万亿元，其中1.6万亿上缴央行作为准备金，剩余8.4万亿，其中7.4万亿元用于放贷，其余1万亿留作应付客户的兑付。假设A银行仍然出现大规模兑付情况，短时间内申请取现的资金总量达到2万亿元，那么A银行库存资金不足时，可以向央行申请调拨上缴的1.6万亿存准金；如果短时间内申请取现的资金总量达到5万亿元，A银行的库存1万亿+准备金1.6万亿，仍然有缺口2.4万亿，那也无需担心，因为上缴央行的准备金的不止A银行，这时候A银行可以向央行申请，暂借其他银行的准备金用于应对危机。

通过上述，我们知道什么是存款准备金，也知道了它的巨大作用，这个金额是多少，取决于央行设定的准备金率，假设目前社会的存款总额为150万亿元，当存款准备金率为16%时，需要上缴央行的金额为150万亿*16%=24万元，当央行把这个比率降为15.5%,需要上缴央行的资金就变为了：150万亿*15.5%=23.25万亿，与24万亿相比，减少上缴7500亿元，这7500亿，就是降准带来的资金量。

影响

从上述分析，我们知道了降准会给社会带来巨大的流动性资金，那么他对股市和楼市有什么影响呢？降准释放了资金量，理论上多余的资金总是要有去处，如果流入股市当然可以刺激一下目前的大盘回升；流入楼市，那么银行信贷资金充足，我们的房贷的审批速度会加快，进一步刺激楼市的上涨。

1、五家国有大型商业银行（工行、农行、中行、建行、交行）和12家股份制商业银行下调降准0.5%，释放资金给5000亿，主要用来“债转股”。

什么是债转股，简单的来说就是把企业的债权转变为股权，比如A银行贷款给B企业1个亿，目前B企业经营出现困难了，难以偿还A银行的贷款，一种是让企业倒闭，还有一种是A银行把这笔贷款资金转为投入B企业当做股份，假设B企业目前总估值是5个亿，那么A企业以1个亿入股，占据20%的股权。债转股，实际上就是银行的一种不良资产处置方式，特别在目前经济形式较差的情况下，也是为了盘活企业。

2、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行存款准备金下调0.5%，释放的资金约2000亿，发放小微企业贷款。

看到没，这个和4月份降准时的要求一样，主要用于发放小微企业贷款，目前小微企业融资难的问题早已是社会普遍可知的一个现象，故而此次降准，其中的2000亿元就是为了支持小微企业。

总结

从上述分析我们可以看到，这次央行降准，如论是债转股还是发放小微企业贷款，其实都是为了促进整个社会实体经济的发展，特别是在当前经济下行的情况下，具有重要的意义。当然经济形好转，后续可能带动股市及楼市的进一步发展，不过这些都是后续的可能了，短时间内对股市及楼市应该不会产生什么影响。

關鍵字: 中国人民银行 宏观经济 财经