富凱摘要：在員工持股大行其道之時，凱迪生態成為A股首家員工持股“爆倉”的存在，而這種“爆倉”僅需大股東拿出1500萬元進行補倉就可避免，但大股東卻對此視若無睹。
員工堵門要錢成常態
6月12日上午，富凱君在路過凱迪生態大門口時遭遇堵車，彼時，凱迪生態大門口站了滿滿的一群人，在通過詢問後才得知，這些堵大門的人皆為公司員工。
“凱迪大門口經常有員工堵門要錢。”有當地人向富凱君透露稱：“公司常常拖欠員工的工資，所以，公司門口也時常能看到被員工堵門的情況。”
另有熟識凱迪員工的當地人士向富凱君透露：“公司經營不好，常常拖欠工資，我一個朋友圈裡的朋友為了保證生活所需早就辭職了，走之前拖欠的工資也沒要。”
從上述可見，凱迪生態被員工堵門要錢的事時有發生，當地人也見怪不怪，但據富凱君瞭解得知，此次凱迪大門口被堵不僅僅涉及拖欠員工工資的問題。而是還牽扯到員工持股“爆倉”問題。
公告顯示，公司於2017年5月23日以信託計劃的方式完成員工持股計劃買入，鎖定期為12個月，上海浦東發展銀行股份有限寧波分行為優先受益人，凱迪生態為一般受益人。根據協議約定，在鎖定期到期之前一個月內，補倉義務人陽光凱迪新能源集團有限公司須根據估值履行補倉義務。
2018年4月23日，雲南信託來函要求補倉義務人陽光凱迪於2018年4月26日10:30前追加1500萬元增強信託資金。如果不補倉，員工持股計劃作為一般受益人就自動喪失其份額，也就是說員工的錢將被全部罰沒清零。
據瞭解，對於員工持股計劃補倉一事，2018年5月23日，浦發銀行一行3人來到公司進一步溝通，經過凱迪生態、陽光凱迪與優先受益人(浦發銀行)溝通，浦發銀行表示可根據估值情況提出新的增信方案。陽光凱迪若履行補倉義務，浦發銀行、雲南信託可以將一般受益人份額不予以罰沒。
2018年5月28日，浦發銀行向公司提出了員工持股計劃增信的三種解決方案，並表示願意再次來公司與陽光凱迪進行磋商。對此，5月30日，凱迪生態以函件的形式向陽光凱迪進行了彙報。
但直至6月14日早晨，已長期處於停牌狀態的A股上市公司凱迪生態披露了《關於員工持股計劃一般受益人份額喪失的公告》宣告公司員工持股“爆倉”之時，公司大股東陽光凱迪也未對公司上述函件予以回覆。
自此，凱迪生態15名高管和1000名以內的員工籌集的1.3億元就此“清零”。
大股東“力不從心”or“見死不救”
經濟學者宋清輝認為，1500萬元的補倉金額並不算高，畢竟員工投入了上億元的本金。另有業內人士指出，陽光凱迪未進行補充有可能是“沒錢支付”或是“有錢不予支付”。
那麼，公司大股東陽光凱迪是屬於沒錢還是見死不救呢？
有市場人士認為，公司大股東自身難保。為什麼呢？公司為證：陽光凱迪所持公司股份被司法凍結，佔公司總股本28.53%，凍結期限為2018年4月26日至2021年4月25日。
截至6月11日，陽光凱迪持有公司股份數量為11.4272億股、佔公司總股本的29.08%。其所持有上市公司股份累計被質押的數量為11.1914億股、佔公司總股本的28.53%。
凱迪生態稱，陽光凱迪新能源集團有限公司所持有公司的部分被質押股份到期或被要求提前回購，但陽光凱迪未能完成回購或達成展期。
據悉，公司第一大股東陽光凱迪股票質押到期貨被要求提前到期的股票總數量為109074萬股，佔公司總股份的19.32%。公司表示，因股權質押糾紛，萬和證券、申港證券、華鑫信託已經向海南省高級人民法院、上海仲裁委員會、北京市中信公證處提起訴訟。
說起大股東股票被凍結可以追溯至2018年5月21日，公司發佈了《關於大股東股票被司法凍結的公告》，公司第一大股東陽光凱迪集團新能源有限公司（以下簡稱“陽光凱迪”）所持公司股份被凍結，被凍結股份數量為112128.4186萬股，佔公司總股本28.53%，凍結期限為2018年4月26日至2021年4月25日。
此後，根據中國證券登記結算有限責任公司最新數據顯示，2018年5月21日至2018年6月1日期間，陽光凱迪持有公司股票被輪候凍結次數增加3次。
上市公司“病危”？
事實上，在陽光凱迪控股下的凱迪生態目前的日子也不好過，隨時有被下“病危”通知書的風險。
6月12日，凱迪生態公告稱，自今年3月15日起，凱迪生態及子公司存在大量債務逾期未清償，涉及金額少則3萬元，多則7億元，涉及債券、租賃、固貸、流貸等多種類型。
截至6月8日，凱迪生態到期未清償的債務已達17.9億元。另外，公司母公司賬戶共有13個賬戶被凍結，公司旗下共有24家子公司的38個賬戶被凍結。
最新數據顯示，凱迪生態及全資子公司作為被告或被申請人涉及的訴訟合計138件，51個銀行賬戶被凍結，凍結金額達51.53億元。
值得注意的是，凱迪生態在2018年還面臨更多的到期債務。據中誠信證評統計，2018年凱迪生態多筆債務融資工具到期，其中，2018年5月和11月分別有6.57億元中期票據和11.8億元公司債券到期，同時合計14億元的公司債也將於2018年進入回售期，合計規模達32.37億元。
2018年6月6日，鵬元資信將陽光凱迪主體長期信用等級下調至C。此後，凱迪生態又接連發生了票據違約、無法按期歸還募集資金等等一系列事件。
更加令人擔憂的是，公司2017年年報至今“難產”。而根據凱迪生態披露的2017年度業績預告顯示，公司預計在報告期內實現歸屬淨利潤約虧損13億元至16億元。
若凱迪生態在今年7月2日前仍無法披露定期報告，公司股票將自7月2日起復牌，同時深交所將對公司股票交易實行退市風險警示。
富凱君發現，雖然公司因為重組而停牌，但長達7個月，公司的重組依然沒有進展，使得業內對公司重組並不抱太大希望，加上公司大股東毀約不願履行補倉義務，更讓投資者對公司的重組持悲觀態度。
病根在大股東？
在這裡，富凱君問一聲，凱迪生態之所以負債累累、年報難產是因為什麼原因呢？
富凱君查到了凱迪生態更名前的凱迪電子身上。
彼時，凱迪電子在2013年的時候就曾出現業績下滑問題。更有報道稱，公司業績下滑與上市公司與大股東陽光凱迪之間頻繁的大額關聯交易有關。
據瞭解，凱迪電力在轉型生物質發電領域時，採取的是由大股東投建生物質電廠，待建成後再由上市公司收購的方式。在2012年曾有投資者質疑為何上市公司不自己投建生物質電廠，而是向大股東高價收購？對此，陳義龍未正面回應，僅表示：“關聯交易不可避免，關鍵看交易價格是否公允。”
資料顯示，2010年底，凱迪電力以2.96億元的價格，收購大股東凱迪控股旗下已建成的望江、萬載、宿遷三個生物質電廠，溢價分別達54%、61.69%、60.99%。其後，收購溢價一路上揚，2012年1月收購的五河電廠，溢價甚至高達75.37%。但“高溢價”收購後，截至2012年底，上述五家電廠全部虧損，無一盈利。
由於業績不達標，大股東將對上述五個電廠全面回購。但有報道稱，在上述電廠的回購時,大股東忽視了尚未出售的CDM(清潔發展機制)收益,即碳排放交易收益。根據此前公告的信息，其單個生物質電廠CDM收益在1000萬元左右，共計收益大約在5000萬元。這意味著，對於這潛在的5000萬的收益，將全面劃歸大股東，而上市公司顆粒無收。為此，凱迪電力小股東曾向中國證監會和湖北證監局遞交了舉報信。
此外，在近年來，陽光凱迪與凱迪生態更是頻繁進行關聯交易，僅2015年陽光凱迪就將120餘家公司賣給凱迪生態，獲得現金對價16億元。
與此同時，有報道稱，陽光凱迪及其賣給凱迪生態的企業，還大量佔用上市公司資金，僅2014年至2016年三年，累計佔用金額就超過400億元。該報道指出，凱迪生態淪落到今天的境地，與其大股東陽光凱迪，有著莫大的關係。最近幾年，陽光凱迪一手將資產賣給上市公司，一手大量佔用上市公司資金，累計金額達數百億元。
對此，公司和公司大股東方面澄清稱，上述報道將上市公司與其合併報表範圍內的子公司當成“關聯方”，將正常的“內部往來款”，表述成“關聯方佔款”；將財務數據只看“應收”忽略“應付”，不考慮互相抵消的情況。
不過，在澄清公告中，公司並未對大股東是否有佔款行為和佔款金額進行詳細的澄清。
不論是大股東變賣自家資產給上市公司還佔用上市公司資金，富凱君都想在這裡問一句，在如此鉅額的交易下，陽光凱迪為何違約不支付區區1500萬元的補倉款？為何將98%的持股質押出去，還因為質押糾紛而被凍結？套現的資金都去了哪裡？
最後在問一句，凱迪生態的控股權還要不要？
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