自6月15日以來，人民幣對美元匯率出現了一波持續的、快速的貶值，在8個交易日裡自6.40貶值至當前的6.60附近，貶值幅度約3%。市場對人民幣貶值的預期大幅升溫，破7擔憂再起。國金證券宏觀邊泉水團隊認為，下半年人民幣匯率不會巨幅貶值，預計全年溫和貶值2-3%左右，年底在岸人民幣兌美元應該在6.70左右。
和大部分的分析師一樣，國金證券分析師也表示，當前人民幣匯率的快速貶值是“內憂”和“外患”兩方面因素疊加的結果。“內憂”主要指中美貨幣政策的分化，“外患”主要指中美貿易摩擦升溫。
不過，國金證券分析師認為，中國並不會使用匯率作為工具，來進行貿易對抗，理由主要有四點：一是資本流動，如果匯率形成持續貶值預期，會導致資本外流，從而導致資本管制的壓力上升；二是難以對沖貿易摩擦引發的出口下降，當前互相加徵關稅的行為令商品貿易對匯率變化敏感度下降，匯率貶值對淨出口的影響效果下降；三是落下操縱匯率的口實不利於未來談判；四是會掣肘貨幣政策空間。
國金證券分析師表示，下半年人民幣對美元匯率的判斷仍主要取決於美元指數的變化。他們預計，美元指數仍可能溫和升值，但難以升破前期高點103.8，最高預計升至98-99一線。在這種背景下，預計人民幣CFETS指數在95-97之間，對應的人民幣對美元在岸匯率應該在6.7左右。
他們還表示，中國的資本項目並沒有完全開放，不會出現像其他新興市場經濟體那樣的匯率快速大幅貶值的情形，而且中國的經濟基本面相對來說比較穩定，外債和短債佔比不高，外匯儲備充足，匯率不會出現恐慌性貶值，資本也不會出現大幅外流。
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