在中美貿易戰的陰影之下，正值“股災”三週年之際的A股，6月19日又現“千股跌停”潮，滬指更是連續擊穿3000點、2900點，雖然央行在6月24日宣佈定向降準0.5個百分點，釋放7000億元流動資金，但股市仍舊一路下行，截至6月27日，滬指收盤報2813.18點。
作為手握萬億資金的機構大戶險資亦難獨善其身，銀保監會最新數據顯示，今年1-4月，險資股票投資收益同比下降8.34%。
回顧一季度險資，除了一直偏好的銀行股外，還更多持有了防禦性較強的醫藥股。不過，一季度已經結束，在回顧險資過去投資動向的同時，其接下來的佈局同樣值得關注。
一季度扎堆銀行、醫藥股
數據顯示，險資在2018年一季度分別持股了653家上市公司，持股數量為757.05億股，持倉總市值13660.68億元，整體數量雖然少於2017年四季度的764.1億股，但是持倉市值卻高於四季度的12074.87億元。
具體來看，險資重倉的銀行股包括平安銀行、浦發銀行、華夏銀行、民生銀行、招商銀行、杭州銀行、常熟銀行、興業銀行、上海銀行、農業銀行、工商銀行、光大銀行以及中國銀行。
今年1月份，銀行板塊曾走出一波上漲行情，從1092.91一路上漲至2月7日的1265.91高點。但隨後便持續走低。
截至6月27日收盤，銀行板塊已經跌至年內最低點，報收914.65點，從最高點至今下跌幅度達到27.75%。
伴隨銀行板塊走低，截至5月底，26家上市銀行股，六成跌破淨資產，其中，獲險資重倉的華夏銀行、民生銀行、浦發銀行、光大銀行、中國銀行等個股最新市淨率在0.8倍以下，破淨幅度超20%，這也直接導致險資持倉銀行股市值大幅縮水。
除了長期“鍾情”的銀行股外，險資對醫藥股也青睞有加。
醫藥股今年以來表現強勢，其漲幅一直位居各行業前列，部分醫藥股年內漲幅更是突破50%，股價頻頻創新高。
但6月以來，在“閃崩”、“跌停”的市場常態下，醫藥股也未能獨善其身。
此言不虛，如三鑫醫療，自2015年12月8日創下43.20元的高點後，便一路走低，截至6月27日收盤，股價已經跌至10.91元，距離43.20元已經跌去了74.7%。不幸的是，幸福人壽旗下一款萬能險產品於2017年三季度成為其新進十大股東，持有其235.31萬股，並在2017年四季度進行了一次增持，截至2018年一季度共持有三鑫醫療257.44萬股。
事實的確如此，三鑫醫療的主營業務是一次性使用無菌注輸類醫療器械的研發、生產和銷售。但在醫改的大環境下，多地衛計委宣佈，取消特定醫療機構門診靜脈輸液。
下半年聚焦基礎消費類
一季度已經結束，在回顧險資過去投資動向的同時，其接下來的佈局同樣值得關注。
張瑋亦認為：“上半年在資金流入有限的背景下，股票市場呈現‘存量博弈’行情，整體中小創表現優於大盤股。但隨著中美貿易戰不斷升級，加之一季度美股的脆弱性低增，我國股票市場受外界負面溢出效應不斷增加。下半年，三季度國內股市仍面臨流動性有限的局面，考慮到來自海外市場的負面消息仍會繼續，我們認為短期壓力依舊較大。需要特別指出的是，隨著退市制度的繼續推進，下半年中小創的拋售將會提升。”
“雖然生物醫藥嚴格來說也屬於大消費類，但我認為有必要把大消費跟基礎消費區分一下，目前來說，我更為看好的是基礎消費，簡單講就是和老百姓生活最相關的衣、食、住、行，因為在市場環境不好的情況下，剛需類的東西會更受關注，比如近段時間涪陵榨菜的表現就十分搶眼。”他說道。
而對於下半年的投資策略，張瑋認為，當前資金流入有限，大盤會延續上半年的“存量博弈”，修復性行情還需等待。在投資風格上，要更多考慮A股納入MSCI之後的風格轉換。經驗表明，日韓股票在納入MSCI以後，中長期的波動就相對減少，投資偏好也更多集中於中大盤股。因此，我們認為下半年（至少三季度）機構會迴避僅靠概念支撐的中小股，抓有實質業績支撐的成長型個股。在行業選擇上，主要偏好基礎消費和一級科技龍頭。
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