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2分鐘南方能源觀察
姜黎
2019年以來，電力領域增資引戰的腳步突然加快。
2019年12月16日，國家電投黃河項目增資引戰簽約儀式在北京產權交易所舉行。出席會議的有國務院國資委總會計師白英姿,青海省副省長王黎明,農業銀行黨委副書記、行長張青松,國家電投黨組書記、董事長錢智民，還有數位戰略投資方代表。
黃河項目是國內能源電力領域最大的股權融資項目，也是國家電投乃至新五大發電集團迄今為止最大規模的對外募集現金方式的股權融資項目。
相關媒體報道，黃河水電本次混改募資的242億元，向8位戰略投資方釋放35%股權。戰略投資方分別為中國人壽、工商銀行、農業銀行、中國國新、國投集團、浙能集團、雲南能投及中信證券，募集資金將主要用於開發海南州、海西州等大型能源基地等。
2019年11月，國家電網公司在北京產權交易所召開引入社會資本專場推介會。國家電網總會計師、黨組成員羅乾宜表示，青海—河南±800千伏特高壓直流項目已確定意向投資者並簽署合作協議。
參投方為中國人保。按照國家電網與中國人保簽署的戰略合作協議，將引入後者旗下中國人保資產管理有限公司的資金，投資青海—河南±800千伏特高壓直流項目，初步計劃參投比例為40%。
從以上兩大案例中不難看出，金融資本和電力項目“看對了眼”。有評論稱，在經濟下行壓力增大的背景下，保險資金參與的項目已與往年大不相同，現多是參與實業投資，支持國家經濟發展。
相關財務數據顯示，黃河水電2016—2018年分別實現營收78.75億元、87.33億元、119.53億元，2019年1—7月的營收為76.3億元。作為國家電投的清潔能源投資平臺，黃河水電的水電、光伏及風電等清潔能源總裝機容量約1699萬千瓦，目前累計完成發電量5202億千瓦時，其中清潔能源佔比93%，是西北電網的核心支撐電源之一。而青海至河南±800千伏特高壓直流工程起於青海省海南藏族自治州，止於河南省駐馬店市，途經青海、甘肅、陝西、河南等4省，線路全長1587公里，總投資約226億元人民幣，同樣是促進清潔能源消納，拉動內需和經濟增長的幹線工程。
電力行業雖面臨電價下降、市場競爭與嚴格監管等多重壓力，但在眾多行業中，仍然具有穩定現金流與規模化投資等優勢，吸引著資金實力同樣雄厚的投資者目光。而對經營前景的謹慎預判、穩投資的要求與能源轉型的壓力，使電力行業對外部資金的需求變得更加明確。
據瞭解，在增資引戰之外，央企旗下清潔能源板塊公司也在醞釀“登陸”A股，包括剛剛從港交所退市的華能新能源股份有限公司、中國廣核新能源控股有限公司，以及中國三峽新能源公司等。
相比於從前的銀行借貸模式，多渠道融資有利於電力央企在維持或降低現有負債率水平的同時，實現新一輪規模化投資。從這個角度看，混合所有制改革相比於從前的考核任務，或許找到了更多內在驅動力。
只是，目前金融資本“牽手”電力項目又並非普遍理解中的混改，民營資本並未參與其中。有業內人士認為，能夠吸引民營資本的更多是競爭性業務，2018年底，兩大電網公司旗下電動汽車業務與特來電、萬邦充電等民營企業共同發起設立河北雄安聯行網絡科技股份有限公司就是一例。但國企與民營的經營利潤目標與成本管控要求均有所不同，如何發揮各自能量就要看日後的動力了。
中國人民大學一級教授楊瑞龍曾在人大重陽對話名家講座中指出，自然壟斷行業，如能源、原材料、基礎產業，國有資本還是要處於控制地位。可以在海外上市，讓它參與市場競爭，但不是完全按照市場化的標準將其改造為單純以利潤最大化為目標的市場主體。
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