白手起家的投資鬼才——伯納德·巴魯克

巴魯克（1870~1965），美國金融家，政治家和政治顧問，股市的投機者。他既是白手起家的成功典範，又是善於把握先機的股票交易商，既是手段靈活的投資商，也是通曉經濟發展的政治家。人們對他冠以投機大師，獨狼，總統顧問，公園長椅政治家等名號。然而人們更願意稱他為“在股市大崩潰前跑出的人”。

創造第一個奇蹟

1897年，巴魯克創造了他人生的第一個奇蹟。那年春天的華爾街，美國煉糖公司的股票開始暴跌，陷入悲觀情緒的人們開始瘋狂地拋售。這主要是因為當時參議院正在討論一項降低國外糖進口稅的提案，同時眾議院也正在進行類似的立法程序。參議院的一舉一動時刻牽動著股市的漲跌。

但巴魯克堅信參議院不會通過這項提案，他認為西方的甜菜種植主們和華爾街一樣希望通過關稅保護來獲得更大的利潤。於是，他用300美元為定金，購入了3000美元股票。後來，果然如巴魯克所料，參議院否決了這項提案，美國煉糖公司的股票連續暴漲，僅僅300美元，就讓他賺了60000美元。

30歲成為百萬富翁

1898年，巴魯克的投資才華再次讓華爾街感到了震驚。1898年7月3日，正在新澤西州朗布蘭奇陪妻子和家人共度週末的巴魯克從老闆豪斯曼處得知西班牙艦隊在聖地亞哥已經被美國海軍殲滅，美國已經取得了美西戰爭的決定性勝利。巴魯克立刻意識到，這一勝利意味著，戰爭即將結束，美國的金融市場將隨之快速反彈，甚至有可能出現強勁勢頭。第二天是7月4號國慶日，紐約證券交易所按照慣例將停業一天，但是倫敦的證券交易所應該和往常一樣正常營業，此時如果在倫敦低價購進股票，然後在紐約高價拋出，中間的差額利潤將是可觀的。

可難題是，巴魯克如何在第二天倫敦證券交易所敲鐘開盤之前，趕到位於紐約的辦公室。由於時差，倫敦證券交易所開盤時，紐約才剛凌晨5點鐘。由於國慶日前一天已經沒有到紐約的火車，巴魯克急中生智租了一列專車連夜向紐約狂奔，最終在天亮時趕回辦公室，向倫敦發出了大量吃進股票的電傳。第二天，因為相信和平將帶來好運，證券交易所的股票開始紛紛上漲，巴魯克讓老闆和自己都穩穩地賺了一大筆。

當時，在華爾街比拼的投資者，幾乎每個人都是某一領域的高手，或者經紀專家，或者風險投資家，或是場內交易人，投資銀行家，而巴魯克卻能在短短的時間裡將所有這些角色集於一身，成為投資的“多面手“。從1897~1900年大約三年的時間裡，巴魯克的個人資產上升到了100萬美元，從一個一文不名的窮小子變成了令人羨慕的百萬富翁。而在1916年，巴魯克的淨收入已經達到200萬美元。

伯納德·巴魯克的十句經典投資心得

1.我能躲過災難，是因為我每次都拋得過早。

2.當人們都為股市歡呼時，你就得果斷賣出，別管它還會不會繼續漲；當便宜到沒人想要的時候，你應該敢於買進，不要管它是否還會再下跌。

3.新高孕育新高，新低孕育新低。

4.誰要是說自己總能夠抄底逃頂，那準是在撒謊。

5.別希望自己每次都正確，如果犯了錯，越快止損越好。

6.誰活得最久，才活得最逍遙，才賺得最自在。

7.他們不是被市場打敗的，是被自己打敗的。

8.作為投資者，肯定有些股票會讓人賠得刻骨銘心。

9.一個人必須理解理性和情感在交替影響市場時的相互作用。

10.對任何給你內幕消息的人士，無論是理髮師、美容師還是餐館跑堂的，都要小心

股市為什麼會大起大落？

機制不成熟：

中國股市已經成長28年，真正全民共贏年份區區只有三四年時間，而三四年賺錢效益兌現後沒有及時鎖住利潤，肯定加倍的吐出去，怎麼漲上去就怎麼跌回來，導致中國股市10年過去指數還倒跌沒了3000指數，這樣的市場股民沒有怨氣才怪，不罵都不正常

中國股市主要還是散戶市場，散戶為主體角色，但往往主體角色卻把主力機構當韭菜收割，而且是一批一批的收割，有時候就連都配合他們想要連根拔起（去散戶化）；這樣散戶化怨氣更加濃，罵聲更加大，是不是可以理解呢？

有別於大家，我一聽到股市“牛”這個詞，不管什麼牛市、慢牛，我都心裡很不舒服。因為牛市並不意味著賺錢機會來臨，而意味著大規模的絞殺到來。越是牛市，普通散戶越是虧損慘重。反而熊市中，慢刀子割，還沒那麼慘。這裡不需要統計數據，不信大家可以問問身邊的朋友，套的慘的，賠大發的，基本都是在牛市。

原因很簡單，牛市就是現實版狼來的故事。牛市基本是上漲加回調再上漲。每次回調打一巴掌，再上漲給顆糖吃，久而久之，人們忘記風險。當“牛”猛然結束，該下刀時，普通散戶只會覺得它還只是一巴掌，後面還會有糖。

而這牛轉熊的變化，是普通玩家短時間內無法做出決斷的。最後大刀落下，之前糖全虧光，炒股變股東。

牛市更容易虧錢，本質還是財富分配速度大於熊市。股市上漲，尤其是牛來了，泡沫在加速放大。一開始新來者轉移後來者錢，俗稱抬轎子；到最後無人可接，大家一起拼手速。在這短短時間內，財富完成一輪大轉移。很不幸，普通人就是被轉移那個。

中國股市為什麼喋喋不休？

中國股市，從上世紀九十年代開始推出，從世界股市上來看，是一個很年輕的新興市場。可就是這麼一個市場，卻可以說是全世界最妖的市場，妖風橫行。關鍵是從上世紀九十年代到2018年。A股市場僅僅是長到了三千多點，仔細看一下大盤的日線圖，就好像是把菜養上幾年，突然拔高，然後就開始了源源不斷的跌跌不休，難怪A股股民都形容自己是韭菜

要說A股的另一大特徵，那就是妖股橫行，給大家看一下當年有名的妖股特力A

還有當年轟動全國的大遊戲內側--熔斷，那叫一個慘，你不是要退出熔斷機制麼，老子就斷給你看，一天交易時間十五分鐘一天半個小時。直接導致A股損失了幾千億。最後這個政策推出四天就夭折了

股災三年，為何A股仍逃不出“去槓桿”陰影？

2015年6月，中國股市上演了一輪轟轟烈烈的“去槓桿化”、“去泡沫化”過程。然而，在這一個過程中，股票市場卻發生了大幅波動的表現，滬市從5178點大幅下挫至2638點，而創業板更是從4037點下挫至1571點，市場累計跌幅過半。

雖然15年下半年的那一輪下跌力度，仍比不上08年的水平，但仍然稱得上股災行情。或許，這也是一次強力的去槓桿化、去泡沫化過程，同時也可以理解為對之前非理性槓桿牛市的一次快速地修復。

談及前一輪槓桿牛市行情，可謂非常瘋狂。在此期間，不少打著互聯網、併購重組旗號的上市公司，卻獲得了市場的大舉炒作。在牛市中後期，甚至還湧現出一批互聯網+教育、互聯網+鋼鐵等瘋狂概念，但凡披上了互聯網的概念，股票價格與市值卻獲得了持續性的追捧，一家普通企業市值瞬間攀升至千億水平，也似乎不是特別難的事情。

從本質上分析，前一輪槓桿牛市行情，歸根到底還是高槓杆惹的禍。成也槓桿，敗也槓桿，無疑成為了當時A股市場的真實寫照。在此期間，無論是場內融資還是場外配資，都受到了追捧，而一些不為人知的隱蔽配資渠道，也因此獲得了爆發式壯大，配資槓桿率達到數倍乃至十多倍以上的水平。

槓桿本身就是一把雙刃劍，在股市上漲過程中，槓桿利於加快市場資金利用率，刺激股市的上漲節奏。但，在股市下跌過程中，槓桿卻會助跌股市，而15年下半年政策突然轉向，並對高槓杆工具進行全面性的清理，股市隨之下挫，而任性動用高槓杆工具的上市公司大股東隨即身陷困局，而在股災末期，部分上市公司大股東甚至遭到平倉乃至強行平倉的風險，有的無法及時補充質押，而不得不任性停牌，乃至長期停牌，以保住公司的控股權與話語權，不至於發生系統性風險。

全面性的去槓桿動作，對股市衝擊不少，但這更應該屬於資金端的去槓桿。時至目前，中國股市的槓桿率有所迴歸理性，資金端去槓桿也接近尾聲。但，縱觀目前A股市場的上市公司情況，自身採取股權質押槓桿工具的比例不少，有的上市公司自身槓桿率非常高。更有甚者，還存在多種高槓杆工具、融資工具結合使用的情況，而最近一段時期內，部分上市公司發生了債務違約的問題，這也是近期金融市場的一個真實的寫照。

值得一提的是，自股市加快去槓桿以來，國內金融市場的去槓桿動作卻接連不斷，且難言終結。或許，對於金融市場前半段的去槓桿動作，已經基本上達到了初期的效果，但在資管新規、金融市場加快去槓桿等因素影響下，似乎已經步入了後半段的去槓桿過程。

然而，對於這一個去槓桿過程，已經不僅僅侷限於資金端的去槓桿，而更可能屬於金融市場多元化的去槓桿化過程，而其對股票市場的直接或間接衝擊還是不可小覷。在此期間，對於部分槓桿率較高、償債能力較弱的上市公司而言，無疑也是深受衝擊的。由此可見，對於近期接連出現的上市公司債務違約現象，還是給了部分槓桿率高、負債率高、現金流不佳以及償債能力較弱的上市公司敲響了警鐘。

“防風險，守底線”，似乎為未來數年的金融市場定了調子。與此同時，在抑制資產泡沫的背景下，實際上也暗示出未來一段時期內，高槓杆工具再度活躍的概率並不大，支撐股市再度崛起的助推器很難在中短期內發揮出應有的效果。或許，要想再度激活股票市場，要麼引導更多新增流動性的入場，要麼進行市場制度改革，盤活存量流動性，這也是後續值得期盼的發展方向。

在實際情況下，雖然資金端去槓桿任務已基本上步入尾聲，但對於一些非常隱蔽的渠道還是很難從根本上消除槓桿資金的隱患。例如，一些不為人知的場外配資渠道，通過對賭形式實現變相的高槓杆投資；又如，近年來部分資金借道滬港通等渠道，或利用不同市場間的灰色通道實現變相加槓桿等，這也是比較隱蔽的加槓桿行為。

但，對於目前國內金融市場，去槓桿的力度很大，而股票市場也依舊逃不出“去槓桿化”的陰影。在實際情況下，雖然適度槓桿利於提升市場的投資活力，但考慮到前期股市受到轟轟烈烈“去槓桿化”、“去泡沫化”的衝擊過於嚴重，加上金融市場去槓桿化仍未終結，無論是存量資金還是場外資金，都會顯得相對謹慎，即使如今A股市場的估值水平已有逐漸迴歸合理的趨勢，但對於具有逐利性的資金而言，在股市缺乏投資活力、缺乏賺錢效應以及加快擴容的背景下，參與熱情並不高，更可能處於持續觀察的狀態之中。

尋找中國股市最好的護城河

我們看重護城河是為了能在漫漫歲月與紛繁變化中尋得一個不變的堅實基礎。護城河是企業基業長青的基礎之一。但沒有什麼東西是永恆的。即使在我們短暫的投資生涯中也是如此。無論多麼牢靠的護城河都可能慢慢變淺或者慢慢乾涸，甚至很快。因為現在世界的變化越來越快了。企業和人是一樣的，很多時候無法預判未來的變化，連應對有時候也不容易。所以，我一直很希望能找到那種能最大限度地應對變化的護城河。它可以不太需要人們一直去挖深或者加寬，在歲月與時代變遷中有自己的一套。我認為它比較接近我心目中的最好的護城河。

那麼，所以什麼才是最好的護城河？這一直是我思考的問題之一。

物質條件

具體的、物質的東西只是門檻，不太算護城河，或者只是極淺的護城河。例如龐大的資金，只要利益足夠，資金不是問題。規模或者渠道其實都是如此。渠道對應的是巴菲特說的網絡經濟，這方面我們身邊都有足夠的例子。互聯網的興起重塑了渠道，有多少在傳統渠道獲得優勢的企業一下子遭遇到了巨大的危機，甚至一蹶不振。那麼技術呢？技術在某些行業算，但依然不是太好的護城河，因為科技變遷的速度在加快。甚至在很多行業，即使掌握更先進的技術也一再失敗的案例時有發生。例如之前文章談過的上世紀90年代的硬盤行業。

無形資產

無形的一些東西，例如品牌、轉換成本、自然稟賦呢？這些相對物質條件是不錯的護城河。但依然不夠好，建立一個良好的品牌的成本在降低。信息的極大豐富和渠道的多樣化，導致人群關注點碎片化，同時多樣化細分的需求也使得更針對性的品牌建設成為可能。因此，近年來很多品牌的影響力在降低。特別是二線品牌。

轉換成本也是一樣，信息爆炸的時代，關注度自然會發散。轉換成本也可能會下降。例如家電品牌，以前可能會直接看牌子買。現在搞不好會上網查查參數對比之後在幾個牌子間選擇。如果從佔領心智的角度看也是如此，佔領心智的時間可能沒以前那麼長了。

自然稟賦可能是不錯的護城河。例如茅臺，涪陵榨菜，自然稟賦很難發生改變。能釀茅臺酒的地方只有茅臺鎮。能生產合適的大頭菜的地方也不多。但後者更危險一些，技術的變化可能使得自然稟賦護城河變淺。至於茅臺，情況肯定更加複雜，他的護城河並不僅僅是自然稟賦。但依然存在著一種可能——有一天人們的偏好發生了比較根本的改變。這種概率雖然可能很小，但並不是沒有。對自然稟賦挑戰最大的還是科技的進步。所以，它依舊不是最好的護城河。

背後的東西

單一的物質基礎或者無形資產比較難構成穩固的護城河，自然稟賦除外。但結合條件看則有所不同。例如低成本不是太好的護城河，但低成本+穩定盈利+極大的規模，可能就是不錯的護城河。這個具體例子代表的企業就是申洲國際。在紡織行業樹立了自己牢固的護城河。

單一的技術也不一定是好的護城河，但技術實力+迭代速度+強大渠道銷售可能就是不錯的護城河。代表企業例如華為。還有很多例子，不一一列舉。為什麼這些企業能做到結合？

我覺得很大的原因要歸功於一個良好的管理能力，而良好的管理能力背後更本質的是企業文化。

莊家操盤五步曲

在股市大盤向上的過程中，個股輪炒是一種常見的現象，如果把握得當，散戶可以把一個牛市當成兩個牛市來做，獲利會非常豐厚。對於散戶來說，發現莊家大牛股其 實並不是一件困難的事情。一般來講，被莊家看中的股票通常是散戶不太注意的股票，在低位橫盤已久，每日成交量呈現為豆粒狀，如同進入冬眠一樣。但恰恰是這 類股票，一旦醒來，就會像火山爆發一樣，爆發出大幅飄升行情。

教你最笨的方法，學會的人都賺了

1、頭肩底形態的波操作

買入的條件：

（1）、股價經過一波長期的下跌,量能萎縮至地量,反彈的量能一波比一波大,而反彈後下跌則明顯縮量。

（2）、低點開始明顯抬高。

（3）、價格與技術指標產生嚴重的低位鈍化或底背離,鈍化或背離的次數達3次以上更加可靠。

（4）、反彈回調時低點不再創新低,並且再次放量上漲,出現明顯的反轉K線時為第一買入點位。

（5）、上漲時突破頸線阻力位,且最好放量突破,得到量能的驗證,為第二買入點位。

（6）、突破頸線上漲一波後回抽不破頸線,再次放量上漲時為第三買入點位。

2、趨勢通道的波段操作

注意位於上升趨勢通道的個股可以多拿一段時間，而位於下降趨勢通道的個股只能做反彈，反彈結束要立即立場。

操作重點：上圖是中核鈦白的近期K線圖，當股價觸及下降趨勢通道下線，並反彈站穩可以介入，當股價觸及通道上線，立即賣出，不要怕踏空，即便是觸及上線後續變成有效突破，還有介入時機。

3、平量橫盤波段操作

個股經過一波階段的上漲後，在橫盤不回落的強勢調整中，保持每一根的橫盤量能都可以接近或等同於開始調整前的最大量陽線的量能，當這些平量橫盤的k線再度受到向上的10日均線的支撐時，也是短線的絕位進倉買入點。（如下圖）

當某隻個股經過一段時間的小幅陰跌後，突然出現加速下跌，並在某一天收出一根跳空向下且帶有下影線的陰線，並伴隨成交量明顯放大，即說明階段性底部已經出現，後市看漲。

專家密不外傳的解套防身術

當下被套並不可怕，在大格局大好的背景下，總體來說機會將大於風險。當然，對於眾多投資者而言，當務之急是如何成功解套。

一、解套的關鍵：

1、被套的自己要學會釋放：

如果你手中的股票滿倉被套，你一直不操作虧損的是全部的本金，這時候你需要先騰出來一部分，是時候無所謂30%還是40%，這時候的出票並不是割肉，（很多散戶害怕割肉，一路套到底），而是把手中的資金盤活，用有限的資金創造更難過的財富，更你快的完成解套回本，如果這時候不捨得先出來的小資金，那麼損失的就是全部的資本。

2、持幣週期長，持股時間短。

在短期內部能確定大盤會有反彈，行情好轉的跡象。我們手中的可用資金就不要繼續浪費補倉在本就被套的弱勢股上，只會越補，虧損越嚴重。

3、如何找到低點和高點

在波段操作中，底點和高點可謂是重中之重，很多人都知道波段操作，但是很少人會去做，很少人會做。

實戰解套技巧應用：

1、先進後出型

如果你從技術形態上，確定個股將在當天的行情裡反彈，而且空間不會小於5%。

那麼你可以在開盤不久的慣性下跌中買進和持倉數量相等的籌碼，然後耐心等待股票價格反彈上漲，臨近收盤時候拋售倉中前期股票，賺取中間的差額，完成降低成本的目標。

這樣的操作方式要分清幾個不同情況：

1：前一天個股和大盤恐慌殺跌，而且幅度比較深；

2：前三十分鐘的分時圖必須是低點逐步上漲，構築穩步上升的趨勢；

3：確認不是問題股，不是雪崩股；

2、先出後進型

個股已經進入一個短期下跌週期，基本上屬於單邊下跌的趨勢。一字形破位殺跌股，雪崩股等，都可以採取這個方法操作。這種操作分兩種情況：

1、當天買回型

早盤逢高出掉，下午收盤時候買回。這樣的特點就是減少套牢成本或者是賺取更多的籌碼。

如果確定大盤趨勢和個股趨勢次日還會下跌，那麼這樣的方法可以重複使用。

2、下跌趨勢發生初期賣出，下跌趨勢即將完全結束末期買回，如下圖。

3、資金復位解套法：

1、核心原理：由被動解套，轉為主動解套。

2、資金復位：把死套的資金變成靈活運用的資金，有效的資金運作。

3、關鍵點：套住的資金要學會釋放。如何找到低點和高點。持幣時間長，持股時間短。

最後揭秘一下——買賣點絕技“豬陽變色”

玩過“拱豬”的人都知道玩牌的規矩，所有的單張紅桃牌都要加分，黑桃Q就是豬，也要加分，如果拿上了變壓器梅花10，已經有了分數就要翻倍，這些牌拿在手上意味著你快要玩完了。但是，如果所有的紅桃牌你全部拿到了，甚至你連方片J，也就是“羊”也拿到手了，你就會反敗為勝，一舉打敗你的對手。碰到這樣的手氣，你就是實現了“拱豬”中的“豬羊變色”。

在股市中的運用:

標準1:當天收陽線，收盤價把昨天陰線或前天陰線的最高價突破;

標準2:當天收陰線，收盤價把昨天陽線或前天陽線的最低價跌破;

這種K線的陽克陰或陰克陽，成為豬陽變色(“豬羊變色”)

“豬陽變色”主圖指標和選股公式

紅黑K線互換的意義:

一個多頭趨勢發展中，K線收陽表示瞬時的力量，而K線收陰則表示賣壓出籠;

趨勢若要維持原方向，第一個動作便是要突破陰線的最高點，粉碎空方的防線，它同時代表多頭買進的訊號;

反之，如果行情處於空頭趨勢，收陰線是常態，代表趨勢的慣性運動，出現陽線，則代表多方試圖建立底部防禦陣線，若空頭趨勢仍要繼續發展，它必須要向下摜破陽線的最低點，讓多方買盤棄守停損，跌破陽線最低點的位置，代表做空訊號;

把陰線突破轉成陽線，或把陽線跌破轉成陰線，我們稱之為豬陽變色。

對多空趨勢的判定做了如下界定:

首先，我們要界定多空的趨勢，通常用60日均線作為分析的依據，用10日均線與20日均線的黃金交叉或死亡交叉也都可以，視個人的關心喜好;

當多空趨勢定出來，只要價格位在均線上方，而且均顯示向上移動的，在操作上以做多為主;

如果價格在均線下方，而且均線是向下滑落的，就以做空為主;

個人習慣以60日均線作為多空分水嶺，方向有了準則後，我們進一步討論操作的訊號。

如何運用價格與均線的碰撞原理進行波段操作進行定義:

均線的參數，用10日均線、20日均線及60日均線，作為觀察價格與均線的接觸關係，只要行情觸碰這三條線的任意一條線，出現豬陽變色訊號，就可以進場操作(強勢的股票，回檔可能只到5日均線，因此最短的均線參數可以隨股票的強弱勢加以調整)。

將滿足上述標準1的K線形態用紅色K線表示並標出B點買入信號，並在該K線的最低價畫出停損線。出現紅色豬陽變色信號可以作為波段買入或加倉點使用，買入進場後，如果日後股價跌破停損線，應出局止損。

將滿足上述標準2的K線形態用藍色K線表示並標出S點賣出信號，並在該K線的最高價畫出壓力線。出現藍色豬陽變色信號應果斷賣出離場，並儘量避免操作，直到日後股價突破壓力線，並結合其他指標選擇合理進場時機。

“豬陽變色”指標引入了個股本身三條重要均線的碰撞，所以，紅色K線的“豬陽變色”往往出現在一波上漲後回踩重要均線之後的再次拉起，底分型確立時的比較確切的買入點，這和“纏論”的二買位或三買位不謀而合，而停損的設置一般也就是那根比較重要的“豬陽變色”K線的震幅(10%~15%)，並且隨著股價的盤升，指標可以自動把停損移動到下一次“豬陽變色”K線的最低價，形成相對合理的移動階梯出場策略，適合偏中線的持股用戶選擇使用。如果持股週期偏短，則可以使用“黃金階梯”指標的參數1或參數2方案作為停損。

散戶應該遵守的兩條準則

第一原則：止損的原則

止損的原則我有這樣的註解：

第一、任何準備用於投機的操作，無論是什麼樣的原因——指標的、形態的、還是莊家的，都必須有止損的設置，這是鐵的紀律。不怕因為止損少賺錢，即使出現這樣的情況一百次也不要緊，還有機會，就怕該止損的沒有止損，一次就受不了。

第二、投機的順勢操作，止損點的設置應該離自己的價格遠一些，以防振盪出現，一般講，之間距離要大於4％。1997年12月中旬，我感覺到業績浪即將來臨，趕緊買了些績優股，小天鵝就是其中一支。12月16日再次在22．70元買入。從K線圖上可以看出，當時的小天鵝已從21．00～22．00元的橫盤區域上升到22．00～23．00元的橫盤區域，買入就是順勢操作，當時我把止損設在21．90元。結果後面幾天是振盪，股價跌得厲害，考慮到是順勢操作，又有可能是莊家故意作出的漲前跌，就把止報點下移至21．50元，結果價格最低深至21．70元就掉頭上漲了。

第三、投機的逆勢操作，止損點的設置應該離自己的價格近一些，比如蘇三山。蘇三山之前已經存在一個下降的趨勢。這時要抄底買入，就屬於逆勢操作，價格與止損價之間的距離要小一些，一般不大於3％～4％。如果止損錯誤，價格翻轉後還有機會。

那麼，在一輪上漲的行情中，如果在上漲之前有了這支股票，上漲過程中平倉出局也該算逆勢操作。如果平倉之後價格一漲再漲，該賺的盈利沒有得到，是否也該算是一種損失而在操作上有所動作呢？從原理上講，是需要在更高的價位買入的。因為一輪趨勢在沒有出現明顯翻轉跡象時，順勢操作是沒有錯的。但這裡會出現一個心理調整的大問題。由於平倉行為顯示出你認為價格較高，風險加大，所以恐懼心態已經出現，這時候若要在踏空以後再追入，把之前的認空思路扭轉成認多，需要克服很大的心理障礙，而克服的過程既需要花費精力，又需要一段時間的調整。一段時間以後的行情無疑更難把握。我還有一個特別深刻的體會，就是在踏空以後再一次在高位殺入時，思路即便調整，心態也極不穩定，往往經受不住行情的振盪，最終認虧了事。

我的經驗多次告訴我，踏空後的追漲風險極大，風險來自於市場和更加脆弱的心態。

所以，止損原則的第四條註解是踏空以後雖然理論上應該追漲補倉，但經驗告訴我最好是放棄。還是許多股票等待發掘，何必一棵樹上吊死呢？

第二原則：資金量大小的原則

第一、資金量大小與市場狀態相一致。市場行為中有三個要素——價格、成交量和時間。市場一般在兩種狀態下搖擺，一種是活躍狀態，成交活躍，價格波動大；另一種是平衡狀態，成交量小，價格起伏不大。前一種狀態往往持續時間比較短，後一種狀態持續時間較長。很多散戶在市場處於平衡狀態時，滿倉操作，雖然風險不大，但想盈利也困難，往往大趨勢降臨時卻不能有更多資金參與了。所以，資金在市場處於平衡狀態時，應參與較少，而市場處於活躍狀態時，應參與較多。從投機角度講，善於打殲滅戰是個不錯的策略，用較大的資金量持有一支有信心的股票，一般回報比較豐厚。

第二、資金量大小與自身狀態相一致。自身狀態是自己的興奮週期、體力週期、注意力集中程度等，當然還包括看不見、摸不著的運氣。自身狀態是一個非常容易忽視的問題。一是投機活動類似於長跑比賽，需要耐力作支持，非一朝一夕可以完成，所以必須學會保持體力。二是在保持力量完成全程的前提下，為了爭得領先，還必須有一定的爆發力，以便在關鍵時刻進行衝刺。三是高手比賽時，總能在比賽前把自己各方面狀況調整到最佳狀態，在股市中也確實有此需要。四是運氣是個不能不講卻又很不好講的問題，但它確實存在。有時候你下單連戰連捷，好不暢快，猶如財神附體，有時卻惡運當頭，想翻身也難。往往當惡運降臨時，人們還特別容易犯倔脾氣。我原先作期貨時有個好朋友，先是與財神交了朋友，從3萬元起家，一直掙到100餘萬元，一箇中級款爺誕生了。然後運氣變壞，卻死活不肯罷手。最後疲憊不堪，一切又恢復了原狀。其實運氣就是各種因素在大環境中的綜合體現，一旦手風不順，需要趕快警惕起來，離場休息是個不錯的辦法，離市場遠一些也許看得更清楚。

總之，行為學的原則是經驗性的紀律，無法用嚴格的方法論證，但它確實存在著，影響著我們最後的結果。記得有一次在飯店吃飯，碰到許久未見的朋友，他放棄了專業而一門心思搞起了民族音樂。他說的一段話讓我記憶猶新：“在7個音階中，民樂本來是沒有4和7的，原因是民樂中的許多變化都來自這兩個最難掌握的半音中。最難掌握的並非是那5個非常清楚的全音，而是非常模糊的兩個半音。所以搞清模糊、掌握模糊最重要。”

閱讀更多 財經思想思 的文章

關鍵字: 白手起家 經濟 黃金