厂长的话
这两周股市玩出了币市的感觉，分分钟一泻千里，上证今天已经跌破了2800点。乐视靠着许家印接盘FF的“春药”连涨了两天，今天暴跌8%被打回原形；恒瑞医药、五粮液、格力电器都价值股也都是三四个点的跌。各路私募刚喘了口气，6月又给干懵了。不过，在市场的一片哀嚎中，相对价值策略产品的表现是相当亮眼了，今年有六成以上的产品取得正收益，稳得一批。
7000只私募基金净值创新低
年初的时候，厂长是挺看好股市的，但没想到黑天鹅又多又大，美联储加息进程超预期，中兴被制裁，中美毛衣织了一轮又一轮，越玩越大，还有独角兽接连回来吸血等等。
上半年市场很缺钱，也很方，主要指数集体扑街。确认过眼神，是股灾没错了。厂长摸着自己被打肿的脸和变瘪的荷包，心里千万只草泥马奔腾。
股票跌成这样，私募产品自然也是哀鸿遍野。根据私募排排网的数据，截至6月8日，有7099只私募基金在今年创下净值历史新低。厂长查了下，这几年私募产品出现大批量创新低的情况，分别是2015年的7月和9月，2016年的1月，对应着三次股灾。
从全市场来看，今年创新低的产品占比高达35.72%。分策略来看，最惨的是事件驱动策略，有50.77%的产品创新低，然后是股票策略，39.48%。
这个事件驱动策略，一般就是搞定向增发和并购重组一类的，这个是真的惨了，去年就亏了不少，今年雪上加霜。
股票策略里，创新低的产品多数是投中小盘的，这些产品去年就没踩对节奏，今年又没节奏可以踩。比如辛宇的神州牧的一只产品，去年跌了30%，今年实现了腰斩。
不过神州牧今年的平均亏损“只”有13.98%，不算最惨的私募冠军。
最惨的私募冠军应该是罗伟广了，他的新价值今年平均亏损近30%，真是跌出天际，如果这是比惨101，爱哭才会赢，应该可以C位出道了。
然后“巨无霸”级别的价值派私募整体其实还好，一个是去年有足够的安全垫（今年新进的投资者心疼三分钟），另一个是它们投的价值股今年相对抗跌一点。
这是景林的年内平均收益情况：
这是源乐晟的：
高毅的：
当然，这都还是这波暴跌之前的数据，后面估计要更差一点。
相对价值策略亮了
好了，比惨大会结束，下面来点正能量内容。
在这糟糕的大环境下，固定收益和相对价值这两类私募产品表现相对稳定一些，创新低比重分别为17.84%和20.29%。
固定收益策略的产品主要就是投资债券了，相对价值策略是一种相对谨慎的量化对冲基金策略，同时投资两个高度相关的资产或者不同市场中的同一资产，当两者价格差变得足够大时，买入价格低的资产，卖出价格高的资产来获利。
现在主要集中在两类，一类主要以套利为主，比如跨品种套利、跨期限套利和跨区域套利等各种套利模式的“混搭”；另一类是进行股票现货与股指期货完全对冲的阿尔法策略。
嗯，这玩法看着都累，但别小瞧它，聚少成多，最后也会硕果累累。更重要的是，这类产品的回撤很小，最近两年的平均最大回撤只有6.58%，仅比固定收益策略略高，但是收益却是固定策略的好几倍。
现在国内做相对价值策略的产品的私募有言起投资、明汯投资、进化论资产、幻方量化（九章资产）、朱雀投资、大岩资本等等。私募排排网数据显示，今年以来有最新净值更新的相对价值策略的私募产品合计400只，其中266只产品收益为正，134只收益为负，也就说，今年有六成以上的产品取得了正收益。其中，有三只产品收益在20%以上，最高的是元同基金旗下的，今年赚了26.92%，后面依次是幻方量化和盈阳资产的。
这收益比起股票策略的冠军来说，的确是不值一提，但这类产品的净值要比股票策略的稳健得多，比如幻方的一款产品，成立两年，最大回撤只有5.66%，对投资人进入的时机的要求并不是那么高。
厂长一直和大家讲要分散投资，对于有条件的投资者来说，除了分散资产外，分散策略也是要重视起来的。虽然今年股市不好，但厂长除了买股票和股票策略的产品，还买了CTA（管理期货）策略、相对价值策略和固定收益策略的，所以并不至于亏得太厉害。
下面这个是各类资产的收益图，可以看到，除了房价宇宙无敌外，没有什么资产是能保持不败的，相对价值策略和CTA策略、宏观策略等等的产品，可以让我们在股票不给力的年份也能赚到钱。
怎么选产品？
策略“吹”完了，来和大家说说怎么选产品。
首先大家要明确一点，相对价值策略一类的量化对冲产品，在对冲了风险的同时，也牺牲掉了一部分收益，好处是稳健，对择时的要求不高，如果你拿它和景林这类的老牌价值派私募比，五年以上的长期收益大概率是跑输的。
另外，相对价值策略的稳健不代表稳赚不赔，远的不说，就说去年这一九分化的极端行情，很多私募手里的股票一个劲往下跌，但是因为指数没怎么跌，结果股指期货上也没赚到钱。比如下面这个，亏损一度超过10%。
在挑选产品时，首先要看的自然是业绩，这个是最基本的要求。量化基金的优势在于能够获取相对稳定的Alpha收益，一般不择时。我们要找的，是业绩表现相对稳定的基金，而不是超额收益绝对领先的基金。如果基金风格偏中小盘，那么可以跟中证500指数去对比，超额收益波动太过剧烈的话那一定不是一个很好的量化模型。
同类型的产品，一个三年里都不赚钱，第四年突然赚到了50%的收益，另一个四年里每年取得10%左右的收益，虽然最后总收益不如前者，但它在各类市场中都能表现出色且回撤较小，说明背后的量化模型十分完善，未来获得较好业绩的概率较高。
规模方面，小一点可能更好。这类产品对灵活性要求很高，规模大，切换组合需要更多的时间。当然，这也不代表规模越小越好，量化基金投资分散、换手高，投资过程对交易的效率等要求较高，同时还需要一个强大的风控系统来控制投资风险，成本是非常高的。如果私募管理人的管理规模只有几个亿，资金实力不足，很难相信他能做好量化对冲基金。
最后是看团队。
量化投资并不是整个量化模型，往那一放就完事了，同样一个量化策略，不同的人执行，出现的差异可能也会非常大，基金经理的能力和水平是很重要的。量化基金的基金经理最好是有理科背景，具备数量化分析、金融工程的学术背景或从业背景。
同时，量化团队的实力至关重要，所以选产品时要看这家基金公司其他量化产品的收益情况。在关注团队实力的同时，也不要忽视团队的稳定性。量化基金的核心就是量化模型，而一旦构建这个模型的人离开，肯定会对基金的业绩有影响。而量化模型的开发需要团队来配合，所以，投资团队的稳定性是一个非常重要的指标。
好了，量化投资的内容很多，一时说不完，今天先这样，意犹未尽的可以来听听杨如意老师昨天的课程，可比厂长说的精彩多了哦！
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