2018年已過去半程，回顧上半年，A股波動劇烈。隨著內部去槓桿收緊流動性，以及外部中美毛衣摩擦帶來的風險偏好壓制，A股半年內市值蒸發達7.21萬億，降幅11.42%。中小市值個股同時加速趕底，破淨潮與破發潮不斷上演。不過，在6月29日，上證指數大漲2.17%，一根中陽線收官上半年行情為市場注入些許信心。今年6月上證收出的周陰線數量，在歷史上也很罕見，但也為後面反彈收陽留下空間。而7月收出月陽線的概率更大一些，但願真的能實現“五窮六絕七翻身”的股市預諺，如此則對於挺過6月大跌磨難的投資者來說，暫時可放鬆一口氣。看滬指近期數據：2013年6至7月大盤大漲了126.88點。2014年的6月至7月大盤上漲了150.91點，2015年的6月至7月大盤上漲了810.91點，2016年的6月至7月大盤上漲了137.25點，2017年的6月至7月大盤上漲了84.95點，2018年的6月至7月份呢？當大家都恐慌扛不住的時候、你在想什麼？雖然理想很豐滿，但現實還是不能大意。
市場消息回顧：國家統計局發佈數據稱，2018年6月份，中國製造業採購經理指數（PMI）為51.5%，比上月回落0.4個百分點，仍高於上半年均值0.2個百分點，製造業總體繼續保持擴張態勢。實際上，從國家統計局發佈的數據來看，今年上半年，雖然部分指標有波動，但整體維持穩中向好，特別是大型企業經營情況正在改善。最近幾年股市已經提前反映了宏觀經濟指標的波動。下半年需要關注的是流動性、債務風險等因素。從目前來看，這些因素改善的可能性較大。數據顯示，今年6月份大型企業PMI為52.9%，保持在臨界點之上。在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數高於臨界點，原材料庫存指數和從業人員指數低於臨界點。
技術分析：上週五強反，三大指數全線回升，讓投資者心理上稍感欣慰。6月的最後一個交易日，收出帶有明顯下影線的探低迴升K線組合，短線仍有反彈空間。下半年市場核心運行區間2800-3000點，隨著中美毛衣摩擦和緩以及市場流動性改善，上證指數仍會回到3000點以上；如果中美毛衣摩擦升級，不排除上證指數破2800點的可能性。當前趨勢性行情出現的可能性較小，市場仍會是結構性行情。上半年，市場的核心矛盾從估值偏高逐漸轉到金融風險的重估。股票上漲還是下跌，估值是核心，目前來看，估值已形成市場上漲的堅實基礎。在此基礎上，監管政策已經處於頂部階段，並且邊際寬鬆的措施在陸續推出，防止系統性債務危機的意圖逐漸明確，下半年金融風險的擔憂將逐步緩解。估值處於底部，政策在頂部，大環境在邊際改善，不必悲觀與恐慌，鑑於反彈之後仍可能面臨再次回落，因而連續反彈之後要注意分批減倉，在上證反彈重要壓力位2856-2956，創業板在1636-1676先兌現短線連續強反品種。同時注意大、小盤股不同的反彈節奏，創業板先於上證反彈，或先於主板回落調整。綜合分析：最近導致市場下跌的主要因素有兩個，一個是中美毛衣摩擦，這是最主要的因素；二是上市公司質押盤問題，部分大股東觸及平倉線，引發股價出現斷崖式下跌，令投資者恐慌情緒升溫。截至6月末，上證A股的整體市盈率為12.64倍，市淨率為1.41倍。估值水平回落至低位往往會對市場形成階段性支撐，這也成為目前不少機構看好下半年行情的一大理由，從市場總體估值水平、低估值股票佔比、市場總體業績增速、高增長股票佔比等幾個指標來看，當前A 股市場可能已經到達一個估值底部。估值是決定股市中期走勢的核心變量，意味著中期趨勢的底部正在逐步形成，投資者對下半年市場不必過分悲觀。但是，中美關於關稅徵收本月6日將公佈，規模會有多大現在還不好說；去槓桿的趨勢還在繼續，總體上防風險去槓桿的方向不會改變，市場流動性不夠充裕。
熱點展望：業績仍是漲跌幅的核心，風格只是表象，每年領漲市場的行業其均具備業績穩定增長或提速的特色。管理層加快發展先進製造業，推動互聯網、大數據、人工智能和實體經濟深度融合，促進我國產業邁向全球價值鏈中高端。看好有真正核心技術的科技創新公司，芯片、5G 和人工智能值得關注。消費升級與科技創新是不可分割的，只有科技創新才能實現消費升級。
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