一、公司瞭解
紅旗連鎖：紅旗連鎖創建於2000年6月22日。2010年6月9日，整體變更為成都紅旗連鎖股份有限公司，註冊資本達13.6億元。公司已發展成為“雲平臺大數據+商品+社區服務+金融”的互聯網+ 現代科技連鎖企業，目前在四川省內已開設近2800家連鎖超市，擁有三座物流配送中心。
家家悅：家家悅集團股份有限公司是以超市連鎖為主業，以區域一體化物流為支撐，以發展現代農業生產基地和食品加工產業鏈為保障，以經營生鮮為特色的全供應鏈、多業態的綜合性零售渠道商。目前有直營連鎖門店670多處，網絡覆蓋山東省內40多個市縣。
三江購物：三江購物俱樂部股份有限公司是浙江省大型連鎖超市之一，2014年三江購物明確“做互聯網時代的社區平價超市”的戰略定位。
二、淨利率分析
紅旗連鎖：保持主營業務（日用百貨+食品+菸酒）的收入增長，營業利潤在2016年同比下滑30.21%（我的分析為：利潤表中投資收益的下降導致），淨利率也在2016年同比下滑1%（年報解釋: 淨利潤下降的主要原因是：公司加速拓展,報告期新開了538家門店,開店費用增加,新開門店尚處於培育期，且2015年進行了3次收購，門店的大量增加導致公司需承擔的人員工資、房屋租金、裝修、無形資產攤銷等成本增加。2015年新開606家門店,將在2017年逐漸顯現效益。），2017年恢復正常增速水平。2017年12月22日，永輝超市9億受讓紅旗連鎖實際控制人曹世如、股東曹曾俊所持有的紅旗連鎖股份共1.632億股，佔紅旗連鎖總股本的12%。
家家悅：保持主營業務（百貨+生鮮+食品化洗）的收入增長，營業利潤2016年小幅下滑，17年增速回暖，淨利率業保持增長。
三江購物：年度的營業收入和主營業(日用百貨+生鮮+食品+針紡)務營收都是逐年下滑，但年度的營業利潤卻是逐年攀升（是否經營成本下降很多），淨利率也大幅增長。
三、主營業務結構分析
紅旗連鎖：食品業務佔其主營業務50%以上（快餐+零食），日用百貨經營佔比逐年下降，菸酒業務佔比從2015年26.14%增長至2017年27.37%。但毛利率方面和經營佔比相反，日用百貨毛利率逐年提高，而菸酒業務的毛利率是逐年下降的。（原因：是否因為公司業務重心或一開始的經營業務）2018年開始與永輝合作涉及到生鮮業務：
家家悅：生鮮業務在經營佔比和毛利率小幅提升，兩年毛利率幾乎持平。
三江購物：生鮮業務經營佔比從2015年20.61%上升到2017年的25.24%，毛利率業從11.54%提升至15.66%，均約有5%的提升（阿里賦能）
橫向比較：1.各公司保持著毛利率的逐年提升，各品類中百貨的毛利率最高，生鮮最低；
2.三江購物各品類的毛利率增長都是最快的
四、營業收入的主要區域分析
紅旗連鎖：深耕成都及周邊區域多年，不斷加強三四線城市的渠道下沉。由於其在成都區域內較強的市場定位，和以便利超市為主的經營業態，營收各區域近年一直保持增長態勢。同時毛利率方面，成都市區基本平穩，郊景分區和二級市區的都有了2%的提升。
家家悅：有直營連鎖門店670多處，網絡覆蓋山東省內40多個市縣，分膠東地區（青島、煙臺、威海），膠東以外地區。膠東地區貢獻了88.5%的營收（是否與開店數相關，年報查），營收增長6%。膠東地區毛利率小幅提升，山東其他地區升高1.5%， 區域毛利率開始與膠東地區趨同，反映區域成熟度開始提升。
三江購物：整個浙江區域營收都下降但利潤卻在增長，是因為毛利率的大幅提高？寧波區域三年來毛利率提高3.5%，寧波以外區域提高4.5%。解釋：毛利率增加主要因為公司聚焦商品改革，強化自有品牌開發和源頭採購，引入阿里標準化管理體系減少商品耗損。
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