主业承压，谋求新方向，对A股上市公司来说再正常不过，只是停牌近半年的新光圆成，在手中现金不足2亿元的情况下，却抛出了百亿的收购计划，且收购主要依靠自有资金及自筹资金。这不禁让人想起了6千万撬动30亿而被证监会市场禁入5年的赵薇。 不过，不论收购计划能否成功，新光圆成都将在不久的将来复牌，而值得注意的是，新光圆成的十大流通股东不是资管计划，就是信托计划，且大股东质押比例达到99%，此前公司还被证监会要求披露预案并尽早复牌，这不禁让人怀疑，在重重补跌压力之下，新光圆成的收购计划，似有围魏救赵的嫌疑。
7月1日晚，以重大资产重组为由，停牌近半年的新光圆成公布了资产重组预案。
据新光圆成披露，公司拟收购Five Seasons所持有的中国高速传动（0658.HK）的股权，占中国传动全部已发行股本约 51.00%-73.91%，协议拟定收购价格对应中国传动100%股份总价为人民币约163亿元-约184亿元。由此，新光圆成将需以83亿元-136亿元的总价来实现此次收购。
值得注意的是，新光圆成表示，“本次交易的支付方式为现金交易，不涉及发行股份的情形”，收购资金的来源为自有资金及自筹资金。
但新光圆成近来的现金流似乎并不十分乐观。
据新光圆成一季报显示，其货币资金仅约1.91 亿元，较期初大幅减少逾6亿元，同比大降76.07%。这一数字与此次交易所需金额相差甚远，新光圆成自筹的资金规模可谓较为庞大。
“跌停”的恐惧？
事实上，新光圆成自2018年1月下旬起就因重组收购事项进行停牌。停牌前最后一个交易日股价为14.76元/股，总市值为269.82亿元。
时间过去5个月后，6月下旬，新光圆成收到了深交所中小板公司管理部的问询函，被要求7月2日前披露相关书事项进展情况并申请复牌。
7月2日，新光圆成披露了上文中的重组预案的同时，依然表示暂不复牌，并公告称“自 2018 年 7 月 2 日起将继续停牌，原则上继续停牌不超过 10 个交易日，待取得深圳证券交易所事后审核结果后另行通知复牌。”
新光圆成停牌的这段时间内，资本市场出现了诸多变化，从A股跌破3000点到债市违约频繁发生，以及资管计划、信托重仓股的闪崩。
事实上，翻看新光圆成的流通股东表格，或许可以对其坚持这笔收购计划的原因窥探一二。
据东方财富信息显示，截至3月31日，新光圆成十大流动股东被基金资产管理计划与信托计划覆盖。其中，资管计划持股共计约2.2亿股，信托计划持股约6000万股，占总流通股本持股的比例达到了52.43%。
此外，新光圆成的流动性实在也不算理想。数据显示，2017年下半年以来，其换手率多集中在1%左右，其中，12月的换手率甚至多数时候低于0.5%。
新光圆成在2018年1月份的12个交易日中，换手率略有改善，但依然有7个交易日的换手率低于1%，同时，成交量通常不足5万手。
在此种情况下，新光圆成复牌后，若资管计划、信托计划出现踩踏情况，股价或许将出现跌停的现象。
值得一提的是，新光集团作为新光圆成控股股东，也是“股权质押俱乐部”中的一员。
据上市公司披露，截止6月28日，新光集团持有公司有限售条件流通股1,134,239,907股，占公司总股本 62.0455%，已累计质押公司有限售条件流通股1,110,201,934股，占其持有公司股份的 97.8807%。
而股权质押已经成为了A股投资者避之不及的不定时炸弹。
事实上，靠停牌“躲”过了A股大盘下挫的新光圆成，复牌补跌也是大概率事件。由此来看，如今新光圆成抛出一项如此大手笔的资产重组计划，或许旨在释放利好消息，抑或可继续维持停牌状态。
约12亿的业绩承诺
不过，从业务发展的角度来看，新光圆成这次大手笔收购的一大动力，或许是承此前借壳上市之时许下的超高业绩承诺之压，而进行转型增收。
2016年上半年，上市公司方圆支承（后更名为“新光圆成”）向新光集团及虞云新发行股份购买万厦房产、新光建材城各100%股权。由此，新光集团成为上市公司控股股东，周晓光、虞云新夫妇为实控人。
此后，新光圆成就开启了房地产开发为主、回转支承等机械制造为辅的双主业模式。
如愿借壳上市的周晓光颇为欣喜，曾公开表示：“‘新光’有400亿元资产，却因没有资本运作平台，资源整合中常感到掣肘。这回终于如愿以偿，上市会给‘新光’的发展插上了翅膀。”
可惜天不遂人愿，由于去杠杆政策的推进，房地产行业近年来呈现挤出泡沫的状态，行业集中度不断提高，中小型房企的生存空间进一步被压缩。事实上，新光圆成的房地产板块收入也呈现不断下行的趋势。
据新光圆成2017年年报显示，2016年房地产业务营收实现约36亿元；2017年，房地产业务的营收仅为16.56亿元，同比大幅下降53.47%。
受累于房地产业务，新光圆成2017年营收和净利润同比分别出现46.26%、11.24%的跌幅。
这一颓势延续至今年一季度。新光圆成一季报显示，报告期内公司实现营收3.03亿元，同比降27.26%，归属于上市公司股东的净利润为-6884.6万元，同比降409.30%。扣非后净利润为-7738.3万元，降439.67%。
不过，新光圆成预计2018年1~6月归属于上市公司股东的净利润为4200万元~5600万元。
值得一提的是，此前的借壳上市中，新光集团及虞云新承诺，万厦房产、新光建材城2016年度净利润不低于14亿元，2016年、2017年度累计实现的净利润不低于27亿元；2016年~2018年度累计实现的合计净利润不低于40亿元。
据新光圆成公告显示，万厦房产、新光建材城2016年度、2017年度累计业绩承诺的实现比例为105.54%。这也意味着，新光圆成在2018年还需完成约12亿的净利润。新光圆成半年5000万左右的净利润尚难以完成2018年的业绩承诺。
这或许正是新光圆成意欲收购中国高速传动的关键因素之一。
不过，虽然是风电齿轮传动设备行业龙头企业，中国高速传动近两年的发展也难言顺利。数据显示，中国高速传动2017年营收和净利润分别为82.92亿元、4.52亿元，同比下滑8.23%、59.27%。
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