自5月中旬以來，棉花經歷了一波大漲大跌，成為期貨“網紅”品種，此次行情是否曇花一現，市場關注度極高。
行情大漲引調控
5月16日，棉花期貨闖入市場眼簾，其價格經過16日、18日及21日的不斷突破，一度觸及19250元/噸的高點，成為農產品中的“網紅”明星。
6月2日，中儲棉及全國棉花交易市場聯合發佈《關於2017/2018年度儲備棉輪出有關事項的公告》(下稱“公告”)，規定自2018年6月4日起至本年度輪出結束，儲備棉輪出交易僅限紡織用棉企業參與競買，停止非紡織用棉企業參與競買，紡織用棉企業購買的儲備棉僅限於本企業自用。“禁拍令”的發佈，及隨後接連發出的定向投放滑準稅配額等消息，引發棉價連跌。
美爾雅期貨棉紡高級研究員司曉雨指出，此次鄭棉大漲，核心邏輯有三點包括:供需緊平衡、國儲棉庫存壓力趨小迫近安全庫存及進口政策，而政策調控也是針對這三點。國儲安全庫存方面，中國棉花協會此前提出不存在安全庫存這一理論，同時再度發文表示如有需求2017/18年度輪出數量不設上限；進口政策方面，棉協定向增加滑準稅進口配額，針對多頭進口政策邏輯增加供給預期；供需緊平衡方面，經過擴大輪出及增發進口配額後，2018/19年度的供需如不出現極端天氣情況基本可維持平衡。
上漲可期防風險
棉花價格持續走高，投資者和投機者蠢蠢欲動，棉花後市行情有哪些利好與利空，投資者如何操作，引人關注。
熊濤指出，棉花庫存消費比和棉價呈現高度負相關，2014/15年度全球棉花庫存消費比達到頂峰99％，隨後年度分別降至84％、76％，今年上半年為73％，據USDA(美國農業部)發佈的6月全球棉花供需平衡表來看，2018/19新棉花年度庫存消費比降至67％，後市棉價運行重心將繼續抬升。
在市場操作上，熊濤表示，2018/19年度全球棉花庫存消費比繼續下降，基本面改善，如果不出現重大宏觀利空，美棉重回低點概率較小，建議買入，並可期待新高。國內方面，2017/18年度國內棉花收購成本15000元/噸，銷售在16000元/噸左右，2018/19年度，在基本面改善背景下，收購成本和售價抬升是大概率事件，CF1901合約在16000元/噸一線具備長線買入價值。
司曉雨指出，第一輪政策利空與供需慢牛在角力中暫時平手，後期雙方是否加碼需持續關注，5月作為棉價傳統強月，6、7月份價格應不及5月。如果沒有特別的政策發佈，遠期看價格重心應逐步抬升，但利空政策並未完全釋放。
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