一、电子行业——东方证券：智能手机PC对比，产业成长仍可期
【核心观点】
1、竞争要素与产业链主导方差异：智能手机和PC产业链的主导方差异巨大。在PC产业链中，微软和英特尔构成的Wintel联盟通过操作系统和CPU核心零部件主导PC升级，在产业链中占据主导地位，他们的超额利润压制了其它环节的利润空间和创新能力，惠普等终端厂商甚至把创新核心的设计能力全部外包给台湾四大ODM公司；而在智能手机产业链，苹果、华为、三星等整机品牌纷纷自制核心芯片，安卓的产业链地位也较Windows系统弱化很多，整机品牌有能力带动供应链通过设计研发持续创新升级终端产品。
2、拉动需求的途径存在显著不同，PC重视降成本，手机注重创新。智能手机便携性好，用途比PC丰富很多，使用频率和时间也显著高于PC，进而影响产品升级路径。手机用途的灵活性和多样性决定了手机升级路径的多样性，同时还依托通信技术的不断升级逐渐丰富了终端的功能，从而加速智能手机的换机需求。我们认为，5G对手机终端的影响将极具革命性，整机厂商不可能集中所有创新功能于某一年的新机型，而是在数代机型中逐步尝试推广，给供应链带来持续创新机遇。
3、智能手机将持续创新、持续增长：全面屏、屏下指纹识别、多摄像头、3D sening、无线充电的快速普及将拉动未来几个季度的换机需求，而人工智能、5G通信技术、柔性化等将在中长期给智能手机带来革命性变化，有望刺激智能手机存量用户的换机意愿，进而缩短换机周期，而功能机也仍具备被智能手机进一步替代的空间，我们测算得出，未来每年智能手机换机用户与新增智能手机用户有望共同推动智能手机销量保持5%左右增速。
4、大陆公司的行业地位不同：大陆公司在PC产业链的大多数环节竞争力非常弱，而在手机产业链的整机、ODM、各种零部件等环节，大陆公司都极具竞争力。打入苹果产业链的公司数量逐步增加，不少公司直接配合苹果做前瞻性的研发，赚取更丰厚的利润。华为等国内整机厂更加重视创新，对供应商的要求也将逐步从成本驱动转向研发驱动。
【投资建议】
我们认为，零部件单机价值量有望伴随智能手机创新而持续增长，因此零部 件增速将快于手机行业整体。
建议关注业绩持续受益于智能手机创新方向的 各细分领域龙头：环旭电子（SiP微小化模组）、东山精密（FPC）、欧菲科技（摄像头）、合力泰（无线充电）、长信科技（全面屏）、蓝思科技（双玻璃）、歌尔股份（电声）、联创电子（摄像头）、信维通信（无线充电、天线）、京东方A（OLED）、长盈精密（升降式摄像头滑轨）、立讯精密（无线充电、天线）、汇顶科技（屏下指纹）等。
【风险提示】
智能手机销量不及预期；国际形势变化对消费电子产业链造成影响。
二、通信行业——宏信证券：我国IDC行业发展势头良好，行业有望维持高景气
【上周回顾】
上周通信行业（申万）涨幅为2.64%，跑赢沪深300（-2.71%），跑输创业板指（3.68%），在行业涨幅排行榜中排名靠前。上周行业内涨幅前五的个股为邦讯技术、澄天伟业、高鸿股份、平治信息、光库科技，跌 幅前五的个股为实达集团、*金亚、中兴通讯、大富科技、波导股份。
【行业概况】
我国IDC行业发展势头良好，行业有望维持高景气。2017年，全球IDC市场规模为534.7亿美元，同比增长18.3%；我国IDC市场规模为946.1亿元，同比增长32.4%，比全球增速高出14个百分点。
【行业动态】
中国联通推出CUBE-Net2.0+：加快网络转型共赢5G未来；中国联通携手爱立信、驭势科技完成国内首例5G网络超远程智能驾驶实车演示；中国移动今明两年计划规模采购5G终端，全面推动产业成熟；华为联合中国移动咪咕发布全球VR电竞网；中国电信将推动5GAI深度融合。
【核心观点】
1、移动互联网的高速发展有望持续拉动IDC服务需求。2015至2017年，我国移动互联网接入流量消费分别达41.9、93.6、246亿GB，分别同比增长103%、123.7%、162.7%。根据政策规划及三大运营商的建网计划，预计到2020年我国将启动5G规模化商用，5G理论网速比4G快十倍以上，同时4K/8K视频、VR/AR、游戏娱乐等大带宽应用有望普及，移动互联网发展将有望迎来进一步提速。IDC作为支撑移动互联网的重要基础设施，未来将有望长期受益于移动互联网的高速发展，其市场需求也有望进一步增加。
2、云计算的高速发展有望为IDC服务市场带来巨大的市场需求。根据工信部《云计算发展三年行动计划》：十二五末期我国云计算产业规模达1500亿元，到2019年，我国云计算产业规模要发展到4300亿元，据此测算，2016-2019年我国云计算产业规模年均复合增速将达30%。随着云计算的高速发展，IDC作为云计算的关键基础设施，其市场需求有望持续旺盛。
3、快速发展的大数据产业有望带动IDC行业发展持续向好。 我国高度重视大数据的发展，目前已将其上升到国家战略高度。根据工信部《大数据产业规划（2016-2020年）》，2015年我国大数据产业业务收入为2800亿元左右，到2020年大数据相关产品及服务业收入要突破1万亿元，年均复合增速在30%左右。快速发展的大数据产业有望带动底层基础设施IDC行业发展持续向好。
【投资建议】
我们认为，随着互联网、云计算、大数据等行业的高速发展，我国数字经济及信息化发展水平有望大幅提高，IDC作为数字经济时代的重要基础设施，其市场需求有望持续增强，IDC行业有望持续受益。建议关注：宝信软件、光环新网、数据港。
【风险提示】
政策落实低于预期，行业竞争加剧，需求放缓。
三、有色金属——中国银河证券：看好三季度反弹，建议在底部布局钴锂板块
【行业动态】
6月28日，中国铜原料联合谈判组（CSPT）成员在内蒙古召开2018年三季度铜精矿粗炼TC地板价会议，会议最终并未决定三季度地板价。
【国内外行业估值情况】
上周有色金属行业相对估值小幅上涨。截至2018年6月29日，有色金属行业一年滚动市 盈率为28.80倍（TTM整体法，剔除负值），全部A股为16.30倍，分别较2013年以来的历史均值低10.87%和高13.63%。行业估值溢价率方面，目前有色金属行业的估值溢价率较历史平均水平低61.97个百分点。当前值为91.47%，历史均值为204.24%。
【行业估值国际对比】
国内有色金属行业市盈率高于美国与香港金属与采矿行业的市盈率。以2018年6月29日收盘价计算，国内有色金属行业的动态市盈率为28.80倍。同期美股金属矿藏与采掘行业的市盈率为13.71倍，港股金属与采矿行业的市盈率为15.09倍。
【核心观点】
本周虽然有央行降准的利好，但市场对棚改政策可能调整的预期，仍对有色金属板块与有色金属价格产生了较大的负面影响。棚改政策的缩紧，将影响三四线城市房地产投资。而今年上半年房地产投资数据亮眼，在一定程度上抵消了基建投资的下滑。一旦房地产投资下行，有色金属的未来消费将会在边际上受较大的影响。市场对有色金属行业需求端的担忧将极大的制约有色金属板块的走势。此外，宏观上6月制造业PMI数据超预期回落，虽然上游生产资料价格仍旧坚挺，但中游新订单指数回落，需求端持续受到承压；微观上受资金紧张与天气影响，有色金属加工企业开工率6月预计将边际下滑。而全球贸易战的不断升级，也将打压海外金属价格。在众多不利因素下，有色金属板块近期预计将维持震荡走势，难有整体性行情。细分子行业方面，我们继续建议投资者在逢低布局钴锂板块。
【投资建议】
天齐锂业（002466）、华友钴业（603799）、云铝股份（000807）、紫金矿业（601899）、江西铜业（600362）。
【风险提示】
有色金属下游需求低迷；
供给侧改革与环保执行程度不及预期；
金属价格大幅下滑；
货币政策超预期收紧；
新能源汽车产销不及预期。
閱讀更多 股市維他命 的文章
