作者｜李强 （资深财经媒体人、专栏作者）
年报季报集中披露期，一天几百家公告，不是分工精细的机构团队估计谁也看不过来，大家都追着那几家业绩暴增高分配品种，期待打板暴拉。跟对了笑，被骗线了急。
众人皆醉我独醒，逆向思维筛选些短期受事件影响当期业绩并不显眼的个股，等待反转估值回归不失为另一种策略。
举个例子吧，比如25日晚间同时披露年报、一季报的603168莎普爱思。两份报表都显示业绩不太理想，可在26日大盘当天下调43点跌幅-1.38%，个股一片绿油油的氛围下硬是涨停了！上午逐级上行，午盘后高位整理，尾盘大单抢筹、涨停! 没错，涨停！这种反常的市场动作就值得追问了。
上图为莎普爱思股价（蓝线）对比沪指（黄线）
再看看日K线图
受2017年末自媒体广告事件影响，莎普爱思营业收入同比下滑4.07%，一季度收入同比降15.52%，成绩单不太理想。可在这种情况下，还是推出了10转增3派2不错的分配预案，难道是为了解禁减持拉抬股价跑路？可明明该股下次解禁时间窗口还很远呀——到2019年12月15日将有1942.3万股解禁。
回溯历史就能发现，莎普爱思可不是铁公鸡，而是很大方：
2015年6月10送10转5派7.24；
2016年5月10派3.3；
2017年6月10转4派4.7；
敢这么分享成果莎普爱思有什么底牌呢？那就看看公司的支柱产品吧。
去年主营业务收入9.38亿，按分产品计算，滴眼液就占了6.85亿，足见作为主打支柱，莎普爱思是成也滴眼液，败也滴眼液。
那滴眼液的毛利率多高呢？93.55%！
是不是眼前一亮。
茅台的毛利率是多少呢？92.82%。
滴眼液市场上千品百种，莎普爱思的滴眼液特色和市占率什么水平呢？年报披露显示——
公司核心产品莎普爱思滴眼液属于眼科用药（抗白内障类）领域。公司利用营销网络优势， 为莎普爱思滴眼液树立了良好的品牌和知名度，在国内白内障药物市场中处于行业前列。根据米 内网《2016年中国城市零售药店终端竞争格局化学药TOP10品牌》数据显示，在化学药国内城市 零售药店终端本公司莎普爱思滴眼液的销售规模处于第九位，所占市场份额为0.80%；同时根据 北京东方比特科技有限公司《中国白内障滴眼液市场研究报告》数据显示，2017年公司莎普爱思 滴眼液在我国白内障用药市场份额为31.59%。
关键词来了，1、白内障，2、份额31.59%。
莎普爱思IPO招股书中曾经提及——在被调查的60岁以上老人中，白内障总患病率为46.84%。
根据广州标点医药信息有限公司预测，2013年至2020年，我国白内障药物市场规模年均复合增长率将达到20%以上。
数字太惊人了，天天盯盘看手机的股民赶快先做个眼—保—健操吧！
2017年莎普爱思净利润下滑超过营业收入下滑幅度，真实原因是什么呢？年报里说——
公司2017年度净利润同比下降的主要原因：一是公司全资子公司莎普爱思强身药业本年度扣除非经常性损益后的净利润未达到承诺利润额，出现了商誉减值迹象，经坤元资产评估有限公司对强身药业资产组进行减值测试，对公司收购强身药业股权形成的商誉计提减值损失 5,062.65万元；二是2016年老厂区的搬迁工程全部完成，将累计收到老厂区搬迁补偿款8,357.89万元转入当期营业外收入，本报告期无该项收入。
说白了就是收购的公司财务洗了一次澡，计提了损失5000多万元，占了合并净利润比例3成，应该说发现问题早补窟窿比粉饰报表掩盖问题要明智；还有就是8357万搬迁补偿转入当期营业外收入。
年报中还有一段表述恐怕很多人没有太注意——
莎普爱思销售公司取得共28间商业房产的《不动产权证书》，主要用于莎普爱思大药房经营 场所。莎普爱思大药房业务范围进一步拓展，完成对6家单体药店的资产收购同时新开办3家药 店，成立下辖10家药店的浙江莎普爱思大药房连锁有限公司；同时，梳理连锁药店管理模式和运 营模式，搭建连锁药店管理班子，建立健全相关管理制度，顺利取得《药品经营许可证》及药品 GSP证书。2017年"双十一"，莎普爱思爱思大药房10家药店同时开始试营业，莎普爱思大药房 连锁模式初步形成。
老话怎么说来着——除了劫道的，就看卖药的！
如果说借道各个网络平台是搭乘互联网快车，那去年10月后开始10家连锁药房的经营应该会给莎普爱思未来的发展带来助力吧。医药零售表现咋样，翻看一下老百姓603883、一心堂002727的业绩和市场表现就会有个初步结论。
从市场表现来看，去年12月初，受自媒体事件影响，股价跌破23元长期大平台，腰斩到了11元底部逐渐企稳，同时出现了波段底部逐级抬高的走势，从远离半年线慢慢收口缓缓靠拢，MACD等技术指标也给出了配合。
理论上讲，打五折的股价已经基本反应并渐渐消化了自媒体事件和当期财报欠佳的因素。以市净率计算，15元的股价对应6.8元的净资产不到2.3倍并不高，市盈率25倍估值在小盘医药股中也不高，低于行业平均数值的36倍。
閱讀更多 股市早評 的文章
