日前，在“2018前海合作論壇”上，東方富海董事長陳瑋針對目前行業面臨的問題，提出10點看法與建議，本文根據其演講整理。
第一，現在創投的名聲不是很好。創業投資是把錢基本上投到了中國中小企業上，投到了符合國家戰略發展的創業創新上，因此應從國家戰略角度重新定位創業投資的地位，重新定位股權投資和創業投資之間的關係，特別是去槓桿的時候，降低債權的同時應用股權補上。中國的創業投資在其中發揮的作用，至關重要。
第二，創業投資服務體系的建設雖然有20年，但依然存在不足。股權投資、創業投資在中國更多的是單打獨鬥，因此環境的變化對這個行業的影響非常大。而從發展的眼光來看，會計事務所、律師事務所、投資擔保機構、評估機構以及創業投資、股權投資基金的二級市場都應該是創業、創新服務體系鏈條的一部分，但過去過多注重於募資、投資和退出。因此，創投服務體系的建設完善是管理層和行業下一步應該推動的地方。
第三，募資。我們剛剛募完40億，但是這次我們募資用了13個月，是時間最長的一次。我知道很多投資機構募資非常難，中國目前的LP結構，參與這個行業投資者跟證券市場一樣，很多都是散戶、個人LP，或者民營企業過多，目前國內這個行業裡機構投資人佔的比例比較低，只有20%左右，造成了這個行業的錢大多數都是“燙手”的錢，而歐美市場機構投資者的佔比基本在50%以上。錢的屬性決定了基金的存續週期與投資階段。我們是中國基金5+2的創立者之一，但同樣也看到市場上很多1+1+1或者3+1+1的短期基金，從基金週期和投資忍耐度來看，和美國相比有很大的差距，只有讓國家的機構投資者，比如保險、養老金、政府資金、銀行這樣的錢進入這樣的行業，佔到40%以上，這個行業才會有一個比較好的LP的結構，要把錢趕到創業的路上去，機構LP的引領作用是非常重要的。
第四，稅收。這個行業的稅收是大家不願意提及的痛點，減稅對製造業的稅負有所緩解，但是創業投資行業的稅收依然存在很大的改良空間。從徵稅稅種上，增值稅是否適用於創業投資基金？是否應以個體工商戶來向基金徵繳資本利得稅。這些問題都有待商榷，炒股票沒有增值稅、沒有所得稅，而創業投資的投資時間長、風險大，對實體經濟的貢獻度更高，但資本利得稅更高，存在一定的不合理性。此外創業投資按照項目而不是按照基金徵稅也不盡合理，計徵方式應與創業投資的發展訴求相匹配。此外，應該把中國的創業投資基金、特別是投資於早期科技型項目的創投基金按高科技企業15%徵資本利得稅，真正從稅收結構上鼓勵大家做長期投資，而不是短期的投資回報。
第五，應允許創投機構應用優先股、可轉債等多種投資工具。小米的估值之爭是很大的爭論，問題實質是對於優先股、可轉債的會計處理問題。主要的原因就是小米同股不同權，採用了優先股的方式，而在中國大陸創業企業融資工具只有普通股，優先股、可轉債只是公眾公司可採用的投資工具，所以中國創業者更願意對賭、願意回購，其實這是一個不得以的做法，應給予創業投資、創業者更多元的投資、融資工具。
第六，要把保護資本市場融資功能及流動性放在發展資本市場的首要任務。在防範金融風險的宏觀背景下，相關政策的出臺一定程度上抑制了資本市場的融資功能和流動性。而A股市場健康的融資功能和充足的流動性對經濟的健康發展至關重要，對創業投資、創業創新至關重要，從宏觀政策層面，監管層或可綜合考量防範金融風險與保護市場融資功能和流動性的關係，出臺平衡性政策。
第七，推出註冊制、完善退市制度，改善創業板、激活新三板，讓多層次的資本市場真正發揮作用。中國大陸資本市場IPO審核非常嚴，但從BAT以及一些獨角獸公司的發展來看，好的上市公司一定不是審出來的，更多是市場挖掘的結果，同時完善退市制度，營造良好的優勝劣汰的生態。相比高市盈率，投資機構更需要的是流動性，有的公司在新三板上挖掘項目，有的在主板、有的在創業板。具備充足流動性的多層次資本市場對創投、創業、創新建立良好共生的關係具有重要的意義。
第八，激活存量，鼓勵放開併購重組。中國現在很多公司因為產業傳統，行業受限，發展不下去了，變成了小市值公司，而當下IPO趨嚴，上市公司又涉及到公眾利益，因此監管層應把打擊、非法併購重組分開，讓上市公司有重新提升自己管理和效能的機會，發揮他們在經濟主體當中的資源配置和引領作用，IPO審核可以提高門檻，但相應的併購重組應得到鼓勵和放開，這對激活市場存量具有重要的意義。
第九，鼓勵合格創投及創投服務機構通過上市做大做強。要允許優秀的創業公司和優秀的創投服務機構，比如擔保公司，比如創投機構，讓他們也通過資本市場、通過IPO上市，如果一家擔保公司上司，比如他原來服務1000家公司，上市之後，可能就可以服務上千家、上萬家中小企業。如果讓一個優秀的創業投資公司上市，它就有更多的錢投資中國優秀的企業。
第十，樹立真正適合創業投資發展的監管體制。私募行業和其他的不一樣，私募行業是愛惜羽毛的行業，這個行業不涉及公眾利益，如果做得不好，LP就不會給錢，真正的PE會愛惜自己的羽毛，全世界這個行業都是引導性監管，現在中國監管的成本和時間還有很大的改良空間。
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