2018年6月12日，央行、外管局聯合發佈對合格境外機構投資者（QFII/RQFII）實施提新一輪外匯管理改革政策，主要政策包括三方面：一是取消QFII資金匯出20%比例要求；二是取消QFII、RQFII本金鎖定期要求；三是允許QFII、RQFII開展外匯套期保值。
隨著我國金融對外開放提速，我國資本市場投資吸引力不斷上升，將進一步引導更多國際資金進入，A股市場正逐漸成為全球資本配置的重要目的地。
外匯管理數據顯示，截至2018年5月30日，累計有287家QFII機構合計獲得994.59億美元、196家RQFII機構合計獲得6158.52億元人民幣投資額度。目前，QFII總額度為1500億美元，RQFII試點區域拓展至19個國家和地區，總試點規模19400億元人民幣。
在新規實施後，QFII、RQFII資金進出將大幅鬆綁，相關QFII偏愛品種或因此獲得更多的關注。QFII在佈局A股方面已積累豐富經驗，尤其擅長挖掘成長股的中長線投資價值，以QFII佈局路徑作為參考，為即將進入的更多國際資金參與A股的下半年行情提前做好準備。
作為外資配置A股的重要通道，通過滬股通、深股通的北上資金近期湧入A股呈現加速的趨勢。統計發現，6月份以來的10個交易日裡，北上資金合計淨流入達到320.31億元，較5月份同期的268.67億元增長51.64億元，增幅達到19.22%。資料顯示，以食品飲料、醫藥生物、家用電器為代表的大消費行業龍頭標的依然是北上資金重點佈局的領域，業績成長也較為突出。
分析人士表示，上半年的醫藥、計算機、通信和其他電子設備製造業，是最受北上資金歡迎的板塊，下半年仍會延續這一趨勢。此外，QFII和RQFII是長線投資，一些大盤藍籌股也成為QFII和RQFII配置的主要方向，其中銀行等金融板塊也會成為北上資金下半年的投資重點，業績、成長性和流動性依然是目前北上資金重要的考量標準。
短期來看，QFII政策調整有利於資本進出，進一步引導更多國際資金進出A股市場。根據最新數據，QFII總額度1500億美金，已經使用1000億美金，RQFII總額度19400億元人民幣，已經使用接近6200億人民幣，理論上最大增量資金規模可以達到1.6萬億人民幣。尤其是允許外匯套保這一舉措，去年導致外資大舉流入的重要因素正是人民幣趨勢性升值，未來符合實需原則的海外投資者，將可以利用遠期、掉期、期權等產品規避匯率風險。
長期來看，投資者結構的國際化，將對中國資本市場估值體系產生深遠影響。隨著對外開放的不斷深入，外資對A股市場影響力正在加大。截止2018年1季度，外資（QFII+RQFII+滬深港通）持有A股的規模約1.2萬億，相比2016年底的6000億已經翻了一倍。外資成為A股市場不可忽視的力量，一方面使得A股市場與國際市場的聯動性提高，促進我國資本市場估值體系的國際化，同時機構資金佔比提升也是大勢所趨，市場的價格發現功能會進一步地提升。在此背景下，越來越多海外投資機構開始研究如何藉助QFII、RQFII與滬股通、深股通的各自優勢，進一步挖掘A股投資機會，也將改變A股市場固有一些投資理念。
當然，最終外資是否會持續流入，還是取決於基本面的因素，從歷史經驗來看，海外投資者較偏好消費、醫藥及科技等類別，估值較低的個股將受益更多。
閱讀更多 百幕論股 的文章
